Los 7 Magníficos se la juegan: sus resultados del 2T decidirán si vuelve la fiesta
Con las cuentas trimestrales a la vuelta de la esquina, los gigantes tecnológicos afrontan su gran examen tras meses de dudas sobre su gasto en inteligencia artificial. ¿Es el momento de volver a apostar por ellos?
Los inversores llevan meses mirando hacia otro lado. El foco ha pasado de los llamados '7 Magníficos' —Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia y Tesla— a los semiconductores y a todo lo que huela a inteligencia artificial. Tanto es así que el ETF Roundhill Magnificent 7 (MAGS), que agrupa a estos pesos pesados, apenas ha subido un 0,68% en lo que va de año. Una cifra que palidece frente al comportamiento del S&P 500 y el Nasdaq 100.
El motivo principal es la desconfianza. Los inversores se preguntan si el gasto multimillonario que estas compañías están haciendo en IA tiene sentido. Mientras, el dinero ha ido a parar a valores relacionados con la memoria para IA, como demuestra el hecho de que un popular ETF de DRAM haya captado más de 20.000 millones de dólares en menos de cuatro meses. Apple, que planea gastar 'solo' 14.600 millones de dólares en inversiones este año, es la excepción: sube un 20% y lidera al grupo. Google y Nvidia avanzan un 9%, Amazon un 7%, Meta cede un 2,8% y Tesla se deja más de un 17%.
Esa debilidad ha provocado una fuga de capitales del ETF MAGS: más de 167 millones de dólares en salidas netas en los últimos seis meses, y 332 millones solo en el último trimestre. Sin embargo, en los últimos 30 días algo ha cambiado: las entradas netas han repuntado en 400 millones, lo que sugiere que algunos ya están comprando la caída.
La gran prueba arranca hoy mismo. Tesla y Alphabet presentan sus cuentas del segundo trimestre. Se esperan cifras sólidas. Tesla anunció recientemente unas entregas trimestrales de 480.000 vehículos, por encima de lo previsto, y se estima que sus ingresos hayan crecido un 17,2% hasta los 23.000 millones de dólares. Alphabet, por su parte, podría ver un aumento de ingresos del 21% hasta los 113.620 millones, con un beneficio por acción que pasaría de 2,31 a 3,04 dólares. Serán sus primeros resultados desde que levantó miles de millones con venta de acciones y deuda.
La semana que viene llegará el plato fuerte: Microsoft y Meta el miércoles, Apple y Amazon el jueves, y Nvidia, como siempre, cerrará la temporada. Más allá de las cifras, lo que de verdad importará será el mensaje sobre el futuro. Sobre todo, cuánto piensan seguir gastando en servidores, chips y memoria, justo cuando esos costes no paran de subir. Algunos analistas, como Mike Wilson de Morgan Stanley, creen que los grandes valores tecnológicos volverán a brillar a medida que los inversores roten desde los semiconductores. Los precios objetivo medios también invitan al optimismo: para Nvidia se apunta a 304 dólares (frente a los 207 actuales), para Microsoft a 556 (desde 397) y para Alphabet a 386.
El análisis de Salseo
- El bajo rendimiento del ETF MAGS este año refleja un cambio de preferencias: el dinero ha ido a por los 'picos y palas' de la IA (semiconductores y memoria) en lugar de a por los usuarios finales de la tecnología. Los resultados dirán si ese escepticismo estaba justificado o si los 7 Magníficos han seguido creciendo a pesar de las dudas.
- El repunte de entradas en el ETF en los últimos 30 días sugiere que parte del mercado ya está 'comprando el rumor' de unos buenos resultados. Si las cifras decepcionan, la salida podría ser rápida; si baten expectativas, podríamos ver un efecto de alivio importante.
- La clave no estará solo en los ingresos o beneficios del trimestre pasado, sino en las previsiones de inversión (capex). Un aumento fuerte del gasto en IA podría asustar a corto plazo, pero si las empresas logran demostrar que ese gasto se traduce en crecimiento real, el castigo actual se convertiría en una oportunidad de entrada.
- El caso de Apple es el contraejemplo perfecto: al gastar menos en IA, ha sido la que mejor ha funcionado en bolsa. Esto muestra que el mercado premia la disciplina de capital cuando hay dudas sobre el retorno de las inversiones. Habrá que ver si el resto del grupo es capaz de dar ese mismo mensaje.