20 acciones que podrían perder dinero aunque el mercado siga subiendo
Un estudio muestra que las acciones difíciles de prestar para vender en corto tienden a estar sobrevaloradas. Estas son las 20 con mayor riesgo de quedarse atrás.
En un mercado alcista hay valores que, contra todo pronóstico, se empeñan en perder dinero. Un estudio académico ha identificado un patrón claro: las acciones que son difíciles de tomar prestadas para vender en corto (apostar por su caída) suelen estar sobrevaloradas y tienden a rendir peor que el mercado. La señal, además, no es teórica: cuando el autor del informe aplicó su método a una lista de 22 valores a principios de 2026, el resultado fue una caída media del 3% en ocho meses, frente al avance del 12% del S&P 500.
¿Qué significa que una acción sea difícil de prestar? En el mercado de préstamo de valores, los inversores que quieren vender en corto pagan un coste por tomar prestadas las acciones. Si ese coste es alto, significa que hay muchos bajistas interesados y pocos prestadores, lo que desequilibra el juego y empuja los precios al alza de forma artificial. El estudio, firmado por Kent Daniel (ex Goldman Sachs), Alexander Klos y Simon Rottke, analizó entre 2010 y junio de 2025 una cartera hipotética con costes de préstamo superiores al 50% anualizado: su alfa fue de -81,4% anualizado. Eso sí, tras descontar los elevados costes de préstamo, la ventaja se esfuma; la conclusión práctica es evitarlas, no intentar aprovecharlas a la baja en la mayoría de los casos.
Son muy pocas las acciones que superan ese umbral del 50%: solo tres en el Russell 3000 (Livewire Group, GD Culture Group y Swarmer). El filón, según los investigadores, está en la franja media: costes de préstamo de entre el 10% y el 50% anualizado. Con esa idea, el columnista ha elaborado una lista de 20 valores del Russell 3000 con capitalización superior a 100 millones de dólares y costes de préstamo en ese rango a 26 de agosto. Entre ellos aparecen nombres como EverCommerce, Wheels Up, Critical Metals, Freedom Holding o Starfighters Space (FJET), una compañía del sector espacial que cotiza en bolsa.
La lista completa incluye también a Lucid Group, Serve Robotics, Syntec Optics, ProKidney o Amylyx Pharmaceuticals, entre otros. El autor advierte de que vender en corto estos valores no es fácil: hay que competir con otros bajistas, usar órdenes limitadas y asumir que los costes pueden dispararse. Para el inversor de a pie, la enseñanza es más sencilla: si tiene en cartera alguno de estos títulos, merece la pena preguntarse si la sobrevaloración merece el riesgo. No es una recomendación de compra o venta, sino un aviso de que el mercado ya está descontando algo.
El análisis de Salseo
- Un coste de préstamo alto es la firma más clara de que el mercado está lleno de escépticos. Esa presión bajista, unida a la dificultad de tomar prestadas las acciones, dispara el precio por encima de su valor razonable y crea el caldo de cultivo para futuras caídas.
- El estudio no sugiere lanzarse a vender en corto: en el rango del 10% al 50% el alfa potencial es jugoso, pero los costes de mantenimiento pueden comerse el beneficio. La estrategia más sensata para la mayoría es simplemente evitar estos títulos o revisarlos con lupa si ya se tienen.
- El ejemplo práctico de la lista de 22 acciones, con un -3% frente al +12% del S&P, demuestra que la señal funciona en el mundo real. Es una herramienta más de filtrado, no una bola de cristal: no todas las acciones caras de prestar caerán, pero el 15% de alfa negativo en ocho meses es difícil de ignorar.
- Atención al matiz: la lista se mueve con el tiempo. Un valor con coste de préstamo alto hoy puede no estarlo mañana, y viceversa. Además, algunos títulos pueden estar sobrevalorados por razones ajenas a los bajistas, así que este criterio debe combinarse con otros análisis.