¿Amazon, Microsoft y Alphabet están baratos? El argumento alcista de la IA según David Bailin
David Bailin, de Citi Global Wealth, cree que el mercado subestima el impacto a largo plazo de la inteligencia artificial y que los grandes de la nube podrían estar más atractivos de lo que parece.
En un momento en que las valoraciones de los gigantes tecnológicos generan debate, David Bailin, director de inversiones de Citi Global Wealth, ha lanzado un mensaje que invita a la reflexión: los inversores podrían estar pasando por alto el verdadero potencial de la inteligencia artificial (IA) a largo plazo y, al mismo tiempo, exigiendo unas expectativas de beneficios demasiado optimistas en el corto plazo.
Bailin señala que compañías como Amazon, Microsoft y Alphabet —los llamados hiperscalares de la nube— están invirtiendo sumas colosales en infraestructura de IA. Aunque estos desembolsos lastran sus cuentas hoy, sientan las bases para un crecimiento futuro que, según su tesis, el mercado no está valorando correctamente. La clave está en que la IA no es una moda pasajera, sino un cambio estructural comparable a la llegada de internet.
El argumento de Bailin se apoya en una idea central: los inversores tienden a anclarse en las ganancias inmediatas y castigan el gasto en capital (capex) sin apreciar el retorno que generará a medio y largo plazo. En su opinión, las expectativas de beneficios para los próximos trimestres son demasiado elevadas, lo que podría provocar decepciones puntuales. Sin embargo, esas mismas empresas están construyendo un foso competitivo con la IA que las hará más rentables en el futuro.
Para el inversor particular, esto plantea un dilema interesante. Si Bailin está en lo cierto, las caídas que puedan producirse por unos resultados trimestrales flojos podrían ser oportunidades de entrada en negocios que serán dominantes durante la próxima década. Eso sí, habrá que tener estómago para aguantar la volatilidad mientras el mercado digiere el ritmo real de adopción de la IA y su traducción en ingresos.
En resumen, la visión de Bailin no es un cheque en blanco para comprar sin mirar, pero sí un recordatorio de que, a veces, las mejores oportunidades surgen cuando el mercado se obsesiona con el corto plazo y pierde de vista la película completa.
El análisis de Salseo
- El mensaje de Bailin pone el foco en un desajuste temporal: el mercado exige beneficios ya, pero las inversiones en IA tardarán años en madurar. Si los resultados a corto plazo decepcionan, podríamos ver caídas que, según esta tesis, serían oportunidades de compra.
- La clave no es solo cuánto gastan estas empresas, sino en qué. Gran parte del capex se destina a infraestructura propia que luego alquilan a otros, creando un flujo de ingresos recurrente. Es un modelo similar al de AWS, que tardó años en ser rentable y hoy es una máquina de generar caja.
- Conviene vigilar dos señales: el crecimiento de los ingresos por IA en las divisiones cloud y la evolución del gasto en capital. Si el capex se mantiene alto pero los ingresos por IA aceleran, la tesis de Bailin gana fuerza. Si no, el mercado castigará aún más a estas compañías.
- Hay que matizar que Amazon, Microsoft y Alphabet no son iguales. Alphabet, por ejemplo, tiene un negocio publicitario que le da músculo financiero para invertir sin depender tanto de la nube. Eso la hace más resistente si la rentabilidad de la IA tarda en llegar.