Amazon supera a Meta y Google en rentabilidad del capital, según Piper Sandler
Piper Sandler destaca a Amazon como la gran tecnológica mejor colocada en retorno sobre capital invertido: 17% de media desde 2018. Mientras Meta y Google ven caer su ROIC, el analista mantiene compra con objetivo de 320 dólares.
Amazon es, según Piper Sandler, la gran tecnológica mejor colocada para rentabilizar el dinero que invierte. El analista Thomas Champion asegura que el gigante del comercio electrónico supera a Meta y a Google (Alphabet) en retorno sobre el capital invertido (ROIC), con un promedio de alrededor del 17% entre 2018 y 2025.
Para quien no viva de siglas, el ROIC es la cantidad de beneficio que saca una empresa por cada dólar que mete en su negocio: si invierte 100 y obtiene 17 de beneficio, su ROIC es del 17%. No es un dato menor, porque mide con qué eficiencia usa el dinero de los accionistas y de la deuda para generar resultados.
Champion no es un analista cualquiera. En TipRanks tiene cuatro estrellas, ocupa el puesto 1.957 entre los más de 12.000 analistas que sigue la plataforma (top 16%) y acierta en el 52% de sus recomendaciones. Con Amazon su acierto sube al 69% y ha generado un retorno medio del 16,08% para los inversores que siguen sus ratings. Cubre el sector de servicios de comunicaciones de EE.UU., con empresas como Meta, Pinterest, Snap, Uber y Roblox.
Su tesis es clara: Meta y Google son las que más están viendo caer su ROIC en los últimos años. Piper Sandler espera que el ROIC de Meta caiga 27 puntos porcentuales entre 2024 y 2027, y el de Google, 26. Amazon, en cambío, se quedará en torno al 14% este año. A pesar de esa caída desde el promedio histórica, el analista mantiene su recomendación de compra y su precio objetivo de 320 dólares, que implicaría un potencial de subida de alrededor del 24%.
¿Por qué Amazon resiste mejor? Según Champion, Google y Meta están gastando en construir modelos de inteligencia artificial de frontera, mientras que el gasto de Amazon se concentra en Amazon Web Services (AWS), su negocio de nube. En la conferencia de resultados del 2T26, el CEO Andy Jassy explicó el marco de retorno sobre la inversión y los plazos de recuperación del gasto de capital, mentre que en Google y Meta el discurso está más centrado en modelos, productos e infraestructura. El consenso de Wall Street sigue siendo muy favorable: 39 analistas recomiendan comprar y solo uno mantiene, con un precio objetivo medio de 334,05 dólares, unos 29% por encima del actual.
El análisis de Salseo
- La clave no es que Amazon tenga un ROIC alto hoy, sino que su caída esperada (del 17% medio al 14% este año) es mucho más suave que la de Meta (-27 puntos) y Google (-26). Eso refleja que AWS ya genera flujos de caja con clientes que pagan, mentre que los modelos de IA de frontera son una apuesta más incierta.
- La tensión de fondo es la carrera del gasto de capital en IA. Google y Meta están construyendo modelos y infraestructura sin un retorno claro a corto plazo, mentre que Amazon intenta meter el gasto en un negocio, AWS, donde puede monetizar cada dólar invertido; el marco de payback que citó Jassy es una señal de que Amazon exige más disciplina a sus inversiones.
- Lo que habría que vigilar es la evolución del ROIC de Amazon y los comentarios de su dirección sobre el retorno del capex. Si el ROIC se mantiene en esos niveles mientras el de Google y Meta sigue cayendo, la ventaja competitiva se hace más visible y la tesis de Champion se refuerza.
- Ojo con el matiz: Champion rebaja la idea de un ROIC estable, porque el 14% previsto para este año es inferior al 17% medio de 2018-2025. Además, con 39 compras y un solo mantener, el consenso ya es muy alcista; cuando casi todo el mercado está de acuerdo, el margen de sorpresa al alza se reduce.