Amazon supera a Meta y Google en rentabilidad sobre capital invertido, según Piper Sandler
El analista Thomas Champion, de Piper Sandler, señala que Amazon es la mejor posicionada en rentabilidad sobre capital invertido, gracias a su enfoque en AWS frente a la apuesta de Meta y Google por modelos de IA.
Amazon se lleva la corona en una métrica muy vigilada por los inversores: la rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC, por sus siglas en inglés). Así lo asegura Thomas Champion, analista de Piper Sandler, que otorga a la compañía la mejor posición frente a gigantes tecnológicos como Meta y Google. Según sus cálculos, Amazon ha logrado de forma consistente un ROIC medio de alrededor del 17% entre 2018 y 2025, a pesar de la fuerte inversión en logística y nube.
El ROIC mide cuánto beneficio genera una empresa por cada dólar de capital invertido, desde comprar maquinaria hasta montar centros de datos. En este terreno, Champion apunta que Meta y Google están sufriendo las mayores caídas en los últimos años. Meta vería su ROIC desplomarse 27 puntos porcentuales entre 2024 y 2027, mientras que Google lo vería caer 26 puntos en el mismo periodo. Amazon, en cambio, podría quedarse en un 14% este año, una cifra más baja que su media histórica, pero mucho más estable que la de sus rivales.
La razón de esta ventaja relativa, según el analista, es el enfoque del gasto: "Mientras Google y Meta están gastando en construir modelos de frontera (frontier models), el gasto de Amazon está centrado en Amazon Web Services", explica. Es decir, Amazon no solo invierte en IA, sino en la infraestructura que la hace rentable. En la última llamada de resultados, el CEO Andy Jassy detalló el marco de retorno de la inversión y los periodos de recuperación del capital; algo que, en opinión de Champion, no se ve con tanta claridad en la gestión de Meta y Google, más centrados en construir modelos, productos y grandes infraestructuras.
Champion es un analista de cuatro estrellas en TipRanks, situado en el top 16% de más de 12.000 profesionales. De forma global, su tasa de éxito es del 52% y genera un retorno medio del 6,30%. Pero con Amazon acierta el 69% y el retorno medio sube al 16,08%. El analista mantiene su calificación de Compra en Amazon y reafirma su precio objetivo de 320 dólares, lo que implicaría una subida de alrededor del 24%. En Wall Street, la mayoría sigue siendo muy optimista: los analistas tienen el título en compra fuerte, con 39 compras y una única recomendación neutral, y un precio objetivo medio de 334,05 dólares, que sugiere un potencial del 29%.
El análisis de Salseo
- La métrica clave no es que Amazon tenga un ROIC altísimo (14% esperado, por debajo de su media histórica), sino que su caída es mucho menor que la de Meta y Google. La diferencia está en la disciplina: el dinero que Amazon pone en AWS tiene un retorno más previsible y medible, mientras que el gasto en 'frontier models' es más especulativo y puede tardar años en dar beneficios.
- La lectura contraria: si la apuesta de Google y Meta por modelos avanzados acaba funcionando, podrían disparar su ROIC en el futuro, mientras Amazon se quedaría rezagado si no convierte su ventaja en AWS en una ventaja también en IA. Por eso, vigilar los resultados de la próxima generación de modelos de IA de estos rivales será clave.
- La señal concreta a la que estar atentos es la evolución de la inversión en centros de datos y el apetito por la infraestructura en la nube: si Amazon sigue aumentando su gasto mientras Meta y Google se moderan, el ROIC de Amazon podría consolidarse por encima de sus rivales. También conviene seguir la letra pequeña de las llamadas de resultados, ya que Andy Jassy ha dado pistas de cómo medir el retorno del capital.
- El análisis de Piper Sandler no es un disparo a Meta o Google, sino un matiz: no todo es gastar en IA, importa dónde se gasta. Para el inversor, esto sugiere que Amazon podría ser una forma más 'eficiente' de jugar el tema de la IA, al menos desde el punto de vista de la rentabilidad del capital.