AMD, Micron y Nvidia caen en el premercado: resaca tras el rally de la IA
Las principales acciones de semiconductores abren la sesión en rojo por el empuje del bono a 10 años, el petróleo disparado y la recogida de beneficios tras meses de subidas. Ni los buenos resultados de Samsung y TSMC han evitado las ventas.
Los chips arrancan el día con el pie cambiado. En el premercado del jueves, Advanced Micro Devices (AMD) caía un 1,8%, Micron (MU) un 1,9%, SanDisk un 1,7% y Nvidia (NVDA) un 0,9%. No hay un solo culpable, sino una mezcla de factores que están pesando a la vez sobre el sector: la rentabilidad del bono americano a 10 años se mantiene cerca del 5,33% después de tocar el 5,36% en la sesión anterior, el crudo Brent subía un 4,03% hasta los 104,22 dólares por barril y el West Texas Intermediate hacía lo propio un 4,02% hasta los 91,86 dólares. A eso se suma la clásica recogida de beneficios después de un rally muy potente impulsado por la inteligencia artificial, y el último informe de resultados de Samsung.
¿Por qué importa el bono? Porque cuando el dinero "seguro" paga más, los inversores exigen más rentabilidad para meter su dinero en empresas cuyo gran beneficio se espera dentro de varios años. Es como si el listón para que una tecnológica resulte atractiva subiera de golpe. El petróleo, por su parte, alimenta el miedo a que la inflación se resista a bajar y que los bancos centrales se vean obligados a mantener los tipos altos más tiempo del previsto. Dos vientos en contra que golpean especialmente a las compañías de crecimiento.
El detalle llamativo de la jornada es que la debilidad llega a pesar de que los números del sector son buenos. Samsung presentó un beneficio operativo del tercer trimestre de 107,4 billones de wones, un 782,5% más que un año antes, impulsado por la fiebre de la memoria para centros de datos de IA. Los ingresos subieron un 127% hasta 195 billones de wones (unos 145.600 millones de dólares), pero se quedaron algo por debajo de lo que esperaba el mercado, cerca de 199 billones. Y aunque los resultados confirman que el ciclo de la memoria sigue fuerte, con una oferta ajustada de DRAM, NAND y memoria de alto ancho de banda (HBM) que sostiene los precios, las acciones de Samsung cayeron: los inversores temen que las buenas noticias ya estén reflejadas en el precio y que un aumento de la producción acabe rebajando el precio de los chips de memoria.
Algo parecido ocurrió con Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), el mayor fabricante de chips del mundo, que también cayó un 1% pese a firmar otro trimestre excelente: ingresos de unos 1,49 billones de dólares taiwaneses (46.710 millones de dólares), un 50% más interanual y por encima de las estimaciones. Es decir, la debilidad de hoy tiene más que ver con expectativas muy altas y con el posicionamiento de los inversores que con un deterioro real de la demanda de semiconductores.
En paralelo, el sector sigue anunciando operaciones de financiación gigantescas. Broadcom (AVGO) estaría trabajando en más de 50.000 millones de dólares para financiar los chips personalizados de IA que desarrolla junto a OpenAI; Oracle (ORCL) negocia financiación para comprar hardware destinado a un centro de datos de 1 gigavatio; y SpaceX buscaría 40.000 millones para adquirir chips de Nvidia mientras amplía sus operaciones de IA y centros de datos. Todo esto confirma que la demanda es enorme, pero también deja a la vista la ingente cantidad de capital que hace falta para sostener el boom. Según la herramienta de comparación de TipRanks, las cuatro acciones afectadas cuentan con una recomendación de compra fuerte por parte de los analistas, y Micron es la que presenta un mayor potencial medio según sus precios objetivo (49,8%), por delante de Nvidia (36,5%), SanDisk (30,3%) y AMD (2,6%).
El análisis de Salseo
- El verdadero protagonista no es la caída de un día, sino el bono a 10 años cerca del 5,33%: cuando la deuda pública paga tanto, el dinero que se pone en tecnológicas exige una rentabilidad mayor y el mercado ajusta a la baja lo que está dispuesto a pagar por beneficios que llegarán dentro de años. Mientras el bono siga tan alto, el sector tendrá un techo aunque los resultados sean buenos.
- Samsung y TSMC han presentado cifras espectaculares (el beneficio operativo de Samsung creció un 782,5%) y aun así sus acciones han bajado. La lección es que el mercado ya había puesto en precio el ciclo alcista de la memoria. La señal a vigilar: si los grandes fabricantes elevan producción, la escasez de DRAM, NAND y HBM que sostiene los precios se puede relajar, y ahí Micron es la más expuesta porque su negocio depende directamente del precio de la memoria.
- Las macrofinanciaciones que se están cocinando (más de 50.000 millones para los chips de Broadcom con OpenAI, un centro de datos de 1 gigavatio en Oracle, 40.000 millones de SpaceX para comprar chips de Nvidia) confirman que la demanda es real, pero también que el boom se sostiene sobre mucha deuda y una inversión descomunal. Si el dinero se encarece, esos planes se revisan y la demanda futura de chips se enfría antes de lo que parece.
- El matiz que el titular no cuenta: la nota recuerda que las cuatro acciones tienen recomendación de compra fuerte y que el consenso da a Micron casi un 50% de recorrido frente al 2,6% de AMD. Eso sugiere que hoy se vende posición, no tesis. Pero cuando todo el mundo coincide y el precio ya descuenta buenas noticias, cualquier decepción mínima se paga cara: ese es el riesgo real, no el bono de hoy.