AMD, Micron y SanDisk suben: los analistas ven más gasolina para el rally de la IA
AMD se dispara tras una mejora de precio objetivo de CLSA por su chip MI-455, mientras Micron y SanDisk avanzan por las expectativas de que los precios de la memoria suban más de un 20%.
Las acciones de AMD, Micron Technology y SanDisk han cotizado al alza este miércoles, y lo han hecho además en una jornada en la que el mercado en general se movía a la baja. Es decir, no hablamos de un rebote arrastrado por el resto del parqué: hay dos catalizadores concretos detrás. Por un lado, una nueva recomendación muy optimista sobre AMD; por otro, unas expectativas cada vez más fuertes sobre el precio de las memorias, el componente donde se juegan el tipo Micron y SanDisk.
El primero de los motores está en el mercado de la memoria. El banco suizo UBS espera que los precios de venta medios de los chips de memoria suban más de un 20% en el tercer trimestre, y calcula que tanto la DRAM como la NAND seguirán en escasez (es decir, se produce menos de lo que se demanda) hasta 2027. Ese desequilibrio es lo que mantiene los precios altos durante más tiempo. Además, UBS señala que las ventas globales de memoria alcanzaron un récord de 74.600 millones de dólares en julio, con la NAND especialmente fuerte. Y no todos los fabricantes juegan lo mismo: la DRAM aporta alrededor de tres cuartas partes de los ingresos de Micron, mientras que SanDisk está centrada en la memoria flash NAND.
Micron tiene además una cita importante en el calendario: el próximo 30 de septiembre publica sus resultados del cuarto trimestre fiscal. Los analistas esperan un beneficio ajustado de 31,14 dólares por acción, muy por encima de los 3,03 dólares de un año antes, e ingresos de 50.410 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento de cerca del 346% interanual. Detrás de ese salto están la fuerte demanda de memoria para sistemas de inteligencia artificial y los precios más altos. Son previsiones, no resultados, así que la cifra real será la que mueva de verdad a la acción.
En el caso de AMD el empujón viene de CLSA. Su analista Bhavtosh Vajpayee ha elevado el precio objetivo de 575 a 710 dólares, un incremento de alrededor del 23%, y mantiene la recomendación de comprar (Outperform). Su tesis: AMD venderá más unidades de su GPU MI-455 y a precios más altos de lo que calculaba antes. CLSA sube sus estimaciones de beneficio por acción para los ejercicios de 2027 y 2028 entre un 25% y un 29%, y cree que la compañía podría alcanzar su objetivo de 20 dólares de beneficio por acción no GAAP ya en 2027, con una estimación propia de 20,25 dólares, un 30% por encima del consenso. En cuanto al precio, estima que un rack completo con el MI-455 se venderá por unos 5 millones de dólares, de los que AMD ingresaría alrededor del 70%, lo que implica unos 50.000 dólares por GPU, aproximadamente el doble de lo que calculaba antes. En palabras del analista, el MI-455 podría meter a AMD en la "pelea seria" del cómputo para inteligencia artificial.
Por último, la foto de consenso que recoge la herramienta de comparación de TipRanks: las tres compañías cuentan con una valoración media de "compra fuerte" entre los analistas. Micron es la que presenta mayor recorrido potencial, un 51,97%, con un precio objetivo medio de 1.554,67 dólares; le sigue AMD con un 23,58% y un objetivo medio de 647,19 dólares, y SanDisk con un 20,64% y 2.145 dólares. Conviene recordar que estos porcentajes son la diferencia entre el precio actual y lo que esperan los analistas, no una promesa de lo que va a pasar.
Análisis
El análisis de Salseo
- En la memoria, lo que manda es el precio, no el volumen. Es un negocio muy cíclico: cuando la oferta va justa, cada subida de precio cae casi entera al beneficio, y por eso las estimaciones se disparan. Si UBS acierta con el +20% en el tercer trimestre y con la escasez hasta 2027, Micron no necesita vender mucho más para ganar mucho más. Si la escasez se rompe antes, el efecto se deshace igual de rápido.
- La prueba de fuego de Micron es el 30 de septiembre. Ahí no valdrán las previsiones de terceros: importará qué dice la compañía sobre los precios que está cerrando y, sobre todo, qué guía da para el trimestre siguiente. Con la acción ya cotizando expectativas tan altas (el consenso le da el mayor recorrido de los tres), una guía simplemente correcta podría saber a poco.
- El caso de AMD es distinto y más arriesgado: CLSA no ha elevado su objetivo porque AMD venda más, sino porque cree que cobrará el doble por cada MI-455 (unos 50.000 dólares por GPU y unos 5 millones por rack, del que AMD facturaría un 70%). Eso implica que AMD deja de competir solo por volumen frente a Nvidia y empieza a capturar más valor por chip. El matiz: son estimaciones de un analista, no pedidos cerrados. La señal a vigilar son los clientes confirmados y los volúmenes reales de entrega, no los titulares de precio objetivo.
- La lectura contraria que el titular no cuenta: llevamos años de escasez de memoria y, si se confirma hasta 2027, alguien acabará poniendo más capacidad de fabricación para aprovechar los precios altos. Cuando esa producción llegue al mercado, la historia se da la vuelta, como ha pasado en ciclos anteriores. Y todo esto depende de una única pata: que el gasto de los centros de datos de IA no se enfríe. Si esa demanda se frena, el rally de memoria y de AMD se queda sin suelo a la vez.