Por qué AMD puede ganar a Intel y Nvidia en CPUs para servidores
Las acciones de AMD suben un 4,9% después de que Raymond James mejorara su recomendación y la señalara como la gran favorita en el mercado de CPUs para servidores. Un negocio que, según la propia AMD, superará los 220.000 millones de dólares a finales de la década.
Las acciones de AMD subieron este martes con fuerza después de que Raymond James mejorara su recomendación sobre el fabricante de chips. El analista Simon Leopold elevó la calificación de 'outperform' (hacerlo mejor que el mercado) a 'strong buy' (compra firme) y fijó un precio objetivo de 641 dólares por acción, lo que implica un potencial de subida de aproximadamente el 34% desde los niveles actuales. El valor reaccionó con un avance del 4,9%, muy por encima del alza de alrededor del 1% que registró el conjunto del sector de semiconductores.
Lo que ha encendido las alertas de los inversores es el mercado de CPUs para servidores, que vive un momento dulce gracias al auge de la inteligencia artificial 'agéntica' (sistemas capaces de planificar y ejecutar tareas por su cuenta) y de la inferencia, la fase en la que un modelo ya entrenado genera respuestas. AMD calcula que el mercado direccionable total para estos chips alcanzará los 220.000 millones de dólares a finales de la década. Leopold es algo más conservador y estima que los ingresos por CPUs para servidores crecerán a un ritmo anual compuesto del 44% hasta rondar los 201.000 millones de dólares en 2030; de esa cifra, unos 168.000 millones vendrían de necesidades ligadas a la IA y el resto, unos 33.500 millones, de centros de datos convencionales.
En ese escenario, el analista cree que AMD está mejor situada que sus rivales Arm Holdings, Intel y Nvidia para capturar la oportunidad. 'AMD ofrece la combinación más fuerte de apalancamiento directo de beneficios, posicionamiento en centros de datos y ganancias de cuota de mercado', escribió en una nota a clientes. Leopold admite que originalmente esperaba que las unidades de procesamiento gráfico (GPUs) de AMD se convirtieran antes que las CPUs en la mayor fuente de ingresos de la compañía, pero la fuerte demanda de procesadores para servidores le ha obligado a retrasar ese cruce.
En el mercado de CPUs para servidores y PC, AMD compite principalmente con Intel, y Leopold advierte de que el histórico fabricante de chips 'sigue expuesto a la pérdida de cuota de mercado', con su arquitectura x86 acosada por los procesadores basados en tecnología Arm que impulsan Arm y Nvidia. De hecho, ve a AMD superando a Intel en el mercado de CPUs para servidores el año que viene. Arm, por su parte, se beneficia del crecimiento a través del negocio de regalías y licencias de sus diseños, aunque su primera CPU propia, optimizada para cargas de trabajo de IA, podría darle una ventaja añadida. Nvidia tampoco se queda quieta: presentó este año Vera, su primera CPU independiente, con la que aspira a un mercado que proyecta en 200.000 millones de dólares a finales de la década, aunque de momento aporta una parte menor de sus ingresos.
La mejora de Raymond James llega cuando la acción ya vive un ejercicio de infarto: sube un 123% en 2026, frente al 63% del índice PHLX de semiconductores y el 12% del S&P 500. Con esas cartas sobre la mesa, el mercado se juega si AMD es la gran ganadora de la infraestructura de la IA o si el optimismo ya está más que descontado en el precio.
El análisis de Salseo
- Que un banco de inversión suba la recomendación no es novedad, pero aquí hay un cambio de narrativa de fondo: durante años se dio por hecho que las GPUs eran el único motor de la IA, y el auge de los modelos 'agénticos' y de la inferencia ha devuelto a las CPUs un papel protagonista. AMD, con presencia en ambos segmentos, es de las pocas que puede ganar en los dos frentes a la vez.
- El detalle del 'cruce de ingresos' retrasado es la clave: Leopold esperaba que las GPUs superaran pronto a las CPUs como el mayor negocio de AMD y ahora retrasa esa fecha porque la demanda de CPUs se ha disparado. Eso significa más ingresos y margen de lo previsto en el corto plazo, y cada punto de cuota que AMD arrebate a Intel se nota directamente en el beneficio.
- El envés de la historia: la acción ya sube un 123% en 2026, así que el mercado ha descontado gran parte del optimismo. El precio objetivo de Leopold implica un 34% adicional de recorrido, pero la tesis exige una ejecución casi impecable: AMD necesita seguir ganando cuota, Intel no puede recuperarse y Nvidia tiene que contenerse con Vera. Si falla cualquiera de esas piezas, el margen de corrección es amplio.
- Señal concreta para vigilar: Leopold ve a AMD superando a Intel en el mercado de CPUs para servidores el año que viene. Cualquier trimestre con un acelerón en la cuota de mercado de AMD en servidores validaría el pronóstico; cualquier frenazo en esa cuota, o un rebote inesperado de Intel o Nvidia, invitaría a replantearse la tesis.