AMD toca el billón de dólares: ¿tiene recorrido el rally de la IA?
AMD subió cerca de un 10% el lunes y superó por primera vez el billón de dólares de capitalización en operaciones intradía, convirtiéndose en la cuarta empresa de chips que alcanza esa cota. El consenso de analistas es muy optimista, pero los precios objetivo apenas dejan un 5% de margen desde los niveles actuales.
Advanced Micro Devices (AMD) se llevó el aplauso del mercado este lunes: sus acciones subieron alrededor de un 10% y llegaron a superar, durante la sesión, el billón de dólares de valor en bolsa por primera vez en su historia. El hito fue pasajero, pero sitúa a la compañía en un club muy exclusivo: es la cuarta empresa de semiconductores que toca esa cifra, después de Nvidia, Broadcom y Micron. El motor de la subida es la demanda ligada a la inteligencia artificial para sus procesadores de servidor (las CPU) y sus chips gráficos (las GPU), que sigue alimentando el optimismo de los inversores.
El empujón del lunes no fue solo cosa de AMD. Las acciones de Intel y Arm también repuntaron después de que las primeras señales de éxito del nuevo agente de IA de Meta, llamado Muse, dispararan las expectativas de que haga falta mucha más potencia de cómputo para este tipo de aplicaciones. A eso se sumó un ambiente general favorable: el petróleo y la rentabilidad de la deuda estadounidense bajaron, y el mercado recibió con ganas la reunión prevista esta semana entre el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y el presidente de China, Xi Jinping.
En el plano de las estimaciones, los analistas siguen viendo demanda fuerte. William Stein, de Truist, mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo de 594 dólares y destaca que la dirección de AMD trasladó en sus reuniones previas al periodo de silencio que la demanda y la ejecución son sólidas, aunque espera un bache temporal en el margen bruto del cuarto trimestre de 2026: por eso rebajó su previsión de margen para ese trimestre al 55% desde el 55,4% y su beneficio por acción a 2,48 dólares desde 2,50, sin tocar su estimación de 14,45 dólares para 2027. Vivek Arya, de Bank of America, también repite comprar con un objetivo de 620 dólares y pone el foco en la ejecución de los racks Helios y en el tirón que puede venir de las CPU para IA "agéntica": según sus notas, el silicio MI455 y Pensando ya se está enviando a los racks Helios desde septiembre y la compañía espera un aumento notable de ingresos en el cuarto trimestre de 2026 y el primero de 2027. El crecimiento de las CPU de servidor iría camino de superar el 80% interanual en el segundo semestre de 2026 y el 70% en 2027, y la demanda de inferencia sigue superando la capacidad disponible sin cambios en el patrón de pedidos.
El retrato que dibuja Wall Street es de libro: 29 recomendaciones de compra frente a 6 de mantener, con precios objetivo que van desde los 465 hasta los 1.250 dólares. La media, 644,62 dólares, apenas implica un 5% de recorrido desde los niveles actuales, lo que viene a decir que buena parte del optimismo ya está descontado en el precio. La clave, apuntan los expertos, es que esa foto puede quedarse corta si el ritmo de pedidos se mantiene tan fuerte: si la demanda aguanta, tocará revisar objetivos al alza.
El análisis de Salseo
- El hito del billón de dólares es más simbólico que otra cosa: AMD lo tocó solo de forma puntual en intradía. Lo verdaderamente relevante es que el consenso de analistas ya está muy arriba y el precio objetivo medio deja apenas un 5% de recorrido, con 29 compras y 6 mantener sobre la mesa. Cuando todo el mundo es optimista, una buena noticia deja de mover la acción: la sorpresa tiene que venir por otro lado.
- El motor real de la tesis está en los racks Helios con silicio MI455 y Pensando, que ya se envían desde septiembre y deberían traducirse en un salto de ingresos en el cuarto trimestre de 2026 y el primero de 2027. El dato fino que conviene vigilar es que la demanda de inferencia sigue superando la capacidad y el patrón de pedidos no ha cambiado: si eso se mantiene, hay recorrido; si empiezan a aparecer cancelaciones o pedidos duplicados, el castillo se tambalea.
- Hay una grieta que el titular no cuenta: AMD espera un bache temporal en el margen bruto del cuarto trimestre de 2026, hasta el 55%. Crecer a toda velocidad en chips de IA suele costar margen a corto plazo por el arranque de nuevos productos y los costes asociados. Si ese bache deja de ser temporal y se alarga a 2027, la compañía podría ingresar más y ganar proporcionalmente menos, y eso es lo que castiga el mercado.
- Parte del subidón del lunes no es mérito de AMD: el efecto arrastre del agente Muse de Meta benefició a la vez a AMD, Intel y Arm, y el contexto de petróleo y bonos a la baja más el optimismo por la reunión Trump-Xi añadió gasolina. Es decir, una porción del movimiento responde al ambiente de mercado. Ese tipo de impulso se evapora rápido si la cita entre Estados Unidos y China decepciona o si el tono general de los mercados cambia.