Analista recomienda vender SpaceX antes del desbloqueo: prevé un 46% de caída
Un analista de Phillip Securities ha reiterado su recomendación de venta sobre SpaceX (SPCX) con un precio objetivo de 75 dólares, lo que implica un potencial de caída del 46% desde los niveles actuales. A pesar del fuerte crecimiento de ingresos, el analista duda de la calidad de los ingresos por IA y advierte sobre el próximo desbloqueo de acciones.
SpaceX (SPCX) se enfrenta a otra fecha de desbloqueo de acciones, pero un analista de Phillip Securities ve una fuerte caída por delante. Glenn Thum ha reiterado su recomendación de Vender sobre las acciones de la compañía con un precio objetivo de 75 dólares, lo que implica un descenso aproximado del 46% desde los niveles actuales. Su objetivo está muy por debajo del precio reciente de la acción, cercano a los 140 dólares.
La advertencia llega incluso después de que SpaceX reportara un salto del 92% en los ingresos del segundo trimestre, hasta los 7.800 millones de dólares. A Thum le preocupa más la calidad de ese crecimiento. Escribió que los ingresos por inteligencia artificial que impulsan las ganancias recientes son "la parte menos duradera" del negocio. Thum es un analista de cinco estrellas en TipRanks, clasificado en el puesto 503 entre los 12.474 analistas seguidos, con una tasa de éxito del 89% y un rendimiento medio del 20,80%.
El analista cree que los ingresos por IA de SpaceX deben demostrar que pueden perdurar antes de que la acción pueda soportar un valor más alto. Los ingresos por IA aumentaron un 247% interanual en el segundo trimestre. Aproximadamente 1.600 millones de dólares provinieron del primer despliegue de contratos de servicios en la nube firmados durante el trimestre. El problema son los términos de esos acuerdos. Thum señaló que los contratos en la nube cobran tarifas mensuales y pueden rescindirse con 90 días de aviso después del primer despliegue. Un cliente de IA también representó el 19,5% de los ingresos totales de SpaceX en el segundo trimestre, frente a menos del 10% del año anterior. "Una recalificación requiere que estos contratos de cómputo se conviertan en compromisos plurianuales", escribió Thum.
Además, SpaceX está gastando a un ritmo muy elevado para construir su negocio de IA. El gasto de capital alcanzó los 18.400 millones de dólares en el segundo trimestre, unas 2,4 veces los ingresos del período. Thum espera que el gasto se mantenga en ese nivel durante los próximos dos trimestres. La compañía también planea aumentar su capacidad de cómputo a más de 2 gigavatios para diciembre, frente a los 1,4 gigavatios de junio. Pero aunque el gasto podría respaldar unos ingresos por IA mucho mayores en el futuro, también presiona el flujo de caja de la compañía por ahora.
El próximo desbloqueo de acciones añade otra fuente de incertidumbre para SPCX. Se espera que unos 320 millones de acciones restringidas sean elegibles para su transferencia el 20 de agosto. SpaceX ya superó una liberación de acciones mucho mayor a principios de este mes, cuando unos 911,5 millones de acciones se hicieron elegibles para la venta el 6 de agosto. Sin embargo, la esperada ola de ventas no golpeó a la acción, que volvió a situarse por encima de su precio de salida a bolsa de 135 dólares. La liberación del 20 de agosto no significa que todas esas acciones se vayan a vender, pero da a los primeros inversores otra oportunidad de tomar ganancias. En TipRanks, SPCX tiene una calificación de consenso de Compra Moderada basada en 24 compras, cinco mantenimientos y dos ventas. El precio objetivo medio de SpaceX de 232,35 dólares implica un potencial alcista del 65,96% desde los niveles actuales.
El análisis de Salseo
- El verdadero riesgo no está en el crecimiento de ingresos, que es espectacular, sino en la calidad de los ingresos por IA: contratos mensuales rescindibles en 90 días y una concentración excesiva en un solo cliente (19,5% de los ingresos). Hasta que no se conviertan en compromisos plurianuales, el mercado descontará prima de incertidumbre.
- El gasto de capital descomunal (2,4 veces los ingresos) lastra el flujo de caja a corto plazo. Aunque podría apuntalar ingresos futuros, el mercado penaliza a las empresas que queman caja sin visibilidad de contratos estables. Habrá que vigilar si el capex se modera en los próximos trimestres.
- El desbloqueo de acciones del 20 de agosto es un catalizador bajista potencial, pero el precedente del 6 de agosto (sin ventas masivas) sugiere que los primeros inversores podrían no estar ansiosos por salir. Sin embargo, la acumulación de desbloqueos incrementa la presión vendedora latente.
- A pesar de la postura bajista de Thum, el consenso del mercado sigue siendo positivo (precio objetivo medio de 232 $). Esto refleja un conflicto entre las expectativas a largo plazo (apuesta por el liderazgo en IA y espacio) y las dudas inmediatas sobre la sostenibilidad del modelo de ingresos. El inversor deberá sopesar la credibilidad del analista (89% de acierto) frente al optimismo general.