Applied Digital bate previsiones: sus ingresos se disparan un 407% por la IA
Applied Digital supera con holgura las estimaciones de ingresos de su cuarto trimestre fiscal gracias a la fiebre por los centros de datos de IA y presume de una cartera de contratos multimillonarios a 15 años con grandes clientes.
Applied Digital ha cerrado su cuarto trimestre fiscal (el que terminó el 31 de mayo) muy por encima de lo que esperaba Wall Street. La compañía facturó 258,7 millones de dólares, un 407% más que en el mismo periodo del año anterior, cuando los analistas daban por hecho que ingresaría unos 94,8 millones, según los datos recopilados por LSEG. Además, presentó un beneficio ajustado de 4 centavos por acción frente a la pérdida de 22 centavos que preveía el consenso. La reacción del mercado no se hizo esperar: sus títulos subieron un 5,4% en las operaciones posteriores al cierre y acumulan un alza del 7,6% en lo que va de año.
La empresa diseña, construye y opera centros de datos, y ofrece servicios de 'colocation' (es decir, alquila espacio y potencia para colocar los servidores de otros) a cargas de trabajo de inteligencia artificial, redes y 'blockchain'. Entre sus clientes figura CoreWeave. Su negocio se ha disparado porque ha firmado contratos de alquiler a largo plazo con compañías de IA y de redes que corren por asegurarse capacidad de cómputo para entrenar y ejecutar sus modelos. "Todavía estamos en los primeros compases de lo que creemos que será la mayor construcción de infraestructura crítica de la historia económica moderna", ha asegurado su consejero delegado, Wes Cummins, que añade que la demanda de centros de datos de IA de alta densidad de potencia y diseñados a medida "sigue siendo extremadamente sólida".
El respaldo de esa demanda son los contratos ya cerrados. En junio, la compañía anunció un arrendamiento de 15 años con un gran proveedor de nube ('hyperscaler') estadounidense en su instalación Delta Forge 2, del que espera obtener 5.200 millones de dólares en ingresos. Ese acuerdo llegó después del firmado en abril con otro 'hyperscaler' sin identificar en su centro Delta Forge 1, valorado en 7.500 millones de dólares a largo plazo. La propia empresa ha señalado que alrededor del 70% de los ingresos contratados está respaldado por 'hyperscalers' estadounidenses con grado de inversión.
La noticia importa porque pone cifras a la carrera por la infraestructura de inteligencia artificial: los gigantes tecnológicos necesitan cada vez más espacio y potencia eléctrica para sus modelos y están dispuestos a firmar contratos larguísimos para asegurárselo, algo que beneficia de lleno a los constructores y operadores de centros de datos. Para Applied Digital, esos compromisos son la base de su crecimiento futuro, pero también conllevan una exigencia enorme: hay que levantar esas instalaciones a tiempo y encontrar la financiación para hacerlo antes de poder cobrar.
El análisis de Salseo
- El trimestre es casi la anécdota: lo que sostiene de verdad la tesis de inversión son los contratos ya firmados (5.200 millones en Delta Forge 2 y 7.500 millones en Delta Forge 1, ambos a 15 años). Eso convierte a Applied Digital en algo más parecido a un casero con alquileres blindados a largo plazo que a una tecnológica que vende producto cada trimestre.
- El 70% de los ingresos contratados está respaldado por 'hyperscalers' con grado de inversión, lo que reduce mucho el riesgo de impago, pero concentra todo en muy pocos clientes. Si uno de esos gigantes decide frenar su plan de expansión o renegociar, el golpe sería directo y sin colchón.
- La letra pequeña es cómo se paga todo esto: construir centros de datos para IA exige inversiones millonarias por adelantado y Applied Digital no es un gigante. Habrá que vigilar si tira de deuda o de ampliaciones de capital, porque esta última vía diluiría al accionista actual y podría comerse parte del entusiasmo.
- La lectura contraria: pese a un crecimiento del 407% y a titulares de este calibre, la acción solo sube un 7,6% en lo que va de año, señal de que el mercado ya descuenta mucho y no premia promesas, sino ejecución. Conviene seguir de cerca si el gasto de los grandes de la nube se mantiene al mismo ritmo (y recordar que CoreWeave es cliente, pero también compite en el mismo terreno).