Applied Digital coloca 1.590 millones en bonos para su cuarto edificio de IA
Applied Digital (Nasdaq: APLD) ha fijado el precio de una emisión de 1.590 millones de dólares en bonos garantizados con un cupón del 7% para financiar el cuarto edificio de su campus de centros de datos para inteligencia artificial en Dakota del Norte y devolver el préstamo puente de Goldman Sachs.
Applied Digital (Nasdaq: APLD) ha puesto precio a una emisión de 1.590 millones de dólares en bonos senior garantizados, que pagarán un cupón del 7% anual y vencerán en 2031. Los títulos se colocan a la par, es decir, al 100% de su valor nominal, y la operación está prevista que se cierre en torno al 16 de junio de 2026, siempre que se cumplan las condiciones habituales de mercado. Los bonos los emite una filial de la compañía, APLD ComputeCo 3 LLC, no la matriz.
El dinero tiene un destino muy concreto. La mayor parte irá a financiar la construcción del cuarto edificio (bautizado como ELN-04) dentro de Polaris Forge 1, el campus de "fábricas de IA" que Applied Digital tiene en Ellendale, en Dakota del Norte. Ese edificio aportará 150 megavatios de carga informática crítica, la capacidad de cómputo que después se alquila a clientes. El resto de los fondos servirá para devolver el préstamo puente que la compañía tenía con Goldman Sachs Bank USA como agente, además de dotar reservas para el servicio de la deuda y cubrir los gastos de la operación. En la práctica, la empresa cambia una deuda puente a corto plazo por deuda a plazo fijo hasta 2031.
La emisión no es una oferta pública registrada en Estados Unidos. Se vende en régimen privado únicamente a inversores institucionales cualificados (lo que la normativa estadounidense llama Rule 144A) y a personas fuera de Estados Unidos (Regulation S), por lo que los pequeños inversores particulares no pueden acudir directamente a ella. Los bonos estarán garantizados de forma plena e incondicional por las filiales actuales y futuras del emisor —hoy figuran APLD ELN-04 HoldCo LLC, APLD ELN-04 LLC y APLD ELN-04 LandCo LLC— y respaldados con un primer gravamen sobre prácticamente todos los activos de esas sociedades y sobre las participaciones de APLD ComputeCo 3. Además, la matriz Applied Digital asume una garantía de finalización: si el proyecto ELN-04 se desvía, será ella la que aporte el dinero necesario para terminarlo a tiempo.
El movimiento encaja con el perfil de Applied Digital, una compañía con sede en Dallas y fundada en 2021 que diseña, construye y opera centros de datos de alto rendimiento para cargas de inteligencia artificial, redes y blockchain, y que fue nombrada mejor centro de datos de América en 2025 por Datacloud gracias a su modelo Polaris Forge y a su refrigeración sin agua. Es un negocio intensivo en capital: cada edificio nuevo exige cientos de millones de inversión antes de empezar a facturar, y por eso el acceso a financiación y su coste son claves para la tesis de la compañía.
El análisis de Salseo
- La clave del movimiento es cómo se financia: tirar de bonos en vez de ampliar capital permite construir el edificio sin diluir a los accionistas actuales. El precio a pagar es un cupón del 7%, un tipo exigente que se llevará una parte fija de los ingresos futuros del proyecto antes de que llegue nada al accionista.
- Los 1.590 millones también sirven para quitarse de encima el préstamo puente de Goldman Sachs: la compañía cambia una deuda de corto plazo y presumiblemente más cara por deuda a vencimiento fijo en 2031. Eso da aire al calendario de pagos, pero traslada la presión a 2031.
- La garantía de finalización es la letra pequeña que más importa al inversor: si ELN-04 se retrasa o se encarece, no son los bonistas quienes sufren, sino la matriz, que debe poner el dinero que falte. Ahí está el verdadero riesgo para el accionista, y conviene vigilar los plazos de obra y, sobre todo, si esos 150 megavatios se colocan con clientes a largo plazo.
- Que el mercado haya absorbido una emisión de este tamaño a un 7% dice bastante del apetito actual por financiar infraestructura de IA, pero también marca el listón de rentabilidad: cualquier edificio futuro necesitará superar ese coste de capital. Si los tipos o la prima de riesgo de los centros de datos de IA suben, los próximos proyectos de Applied Digital serán más difíciles de cuadrar.