Applied Digital sube un 5% tras activar 75 MW en su centro de datos de IA
Applied Digital cerró el viernes con una subida del 5,05% después de completar una nueva fase de su campus de centros de datos para inteligencia artificial en Dakota del Norte, que suma 75 megavatios. La noticia llega justo antes de sus resultados del 7 de octubre y con el multimillonario Dan Loeb ya dentro del capital.
Applied Digital (APLD) cerró el viernes con una subida del 5,05%, hasta 25,38 dólares por acción, después de que la compañía de centros de datos para inteligencia artificial anunciara que ha terminado una fase clave de su gran campus en Dakota del Norte. En concreto, la Fase 2 del Edificio 2 de su complejo Polaris Forge 1 ya está construida y lista para funcionar: eso añade 75 megavatios de capacidad eléctrica, completa los 150 megavatios del edificio y eleva la potencia ya activa del recinto hasta 250 megavatios. El impulso continuó en el mercado previo a la apertura, con otro 0,83% de subida hasta 25,59 dólares. Dicho en cristiano: esta empresa no vende programas, alquila espacio físico con electricidad para que otros entrenen y ejecuten sus modelos de IA. Cada megavatio que pasa de estar en obras a estar enchufado es un megavatio que puede empezar a facturar.
A ese empujón se sumó otro ingrediente: el inversor multimillonario Dan Loeb. Su fondo Third Point compró 22.000 acciones de Applied Digital por unos 0,8 millones de dólares durante el segundo trimestre, según los registros oficiales, y el mercado lo interpretó como un guiño de confianza. La noticia llega justo antes de que la compañía publique sus cuentas el próximo 7 de octubre. El consenso de Wall Street espera unas ventas de 134,86 millones de dólares y unas pérdidas de 0,30 dólares por acción. La cifra de ingresos es bastante inferior a los 258,75 millones del trimestre anterior, pero tiene truco: entonces se contabilizaron pagos puntuales por la construcción de instalaciones, unos ingresos que no se repiten cada trimestre. Lo que se supone que sostiene el negocio a largo plazo son las rentas recurrentes de los 1.410 megavatios que la empresa ya tiene firmados.
En ese sentido, los analistas siguen mirando con buenos ojos a la compañía, aunque con valoraciones muy dispares. Eric Luebchow, de Wells Fargo, ha iniciado la cobertura con una recomendación de sobreponderar y un precio teórico de 50 dólares, apoyándose en la capacidad de la empresa para conseguir líneas eléctricas para cargas de IA. Timothy Arcuri, de UBS, arranca con comprar y 38 dólares, mientras que Andrew Buscaglia, de Rothschild & Co, se queda en neutral con 22 dólares. Las notas de los analistas destacan que Applied Digital acumula unos 36.000 millones de dólares en contratos de alquiler a largo plazo repartidos en cinco campus y con grandes tecnológicas como CoreWeave (CRWV) como inquilino. La empresa intenta además colocar otros 1,7 gigavatios de potencia y planea superar los 5 gigavatios de capacidad total de aquí a 2032. Su peso también es relevante en fondos cotizados del sector: representa el 4,08% del Global X Data Center ETF (DTCR) y el 3,88% del Global X Blockchain ETF (BKCH).
El trasfondo de todo esto es que la carrera por la inteligencia artificial se ha convertido, en realidad, en una carrera por la electricidad. Los chips se compran, pero sin terreno, permisos y, sobre todo, energía conectada a la red, no sirven de nada. Por eso el mercado premia hitos como el de Polaris Forge 1: son la prueba física de que el negocio avanza. El riesgo, eso sí, es que buena parte del futuro de la compañía depende de que los grandes inquilinos sigan firmando contratos y de que Applied Digital consiga financiar semejante despliegue sin tensionar demasiado su balance.
El análisis de Salseo
- El hito de los 75 megavatios no genera ingresos por sí solo: lo que factura es el megavatio alquilado. La pregunta clave para el 7 de octubre no es cuánta capacidad tiene construida, sino cuánta de esa capacidad está ya firmada con clientes y cuánta sigue vacía esperando inquilino.
- La posición de Dan Loeb suena mucho más grande de lo que es: 22.000 acciones y 0,8 millones de dólares son calderilla para un fondo como Third Point. Es más titular que tesis, así que conviene no leerlo como un aval de peso, sino como un guiño que ayuda a mover el ánimo del mercado.
- Los ingresos caen de 258,75 a 134,86 millones, pero la razón es contable: el trimestre anterior incluía pagos puntuales por construcción que no se repiten. Lo que de verdad debería mirar el inversor es el ritmo al que se convierten los megavatios construidos en contratos de alquiler recurrentes y cuánto quema la empresa para financiar el despliegue.
- La dispersión entre analistas es enorme (de 22 a 60 dólares), y eso retrata la incertidumbre real: nadie duda de que hay demanda de centros de datos para IA, la duda es si Applied Digital podrá conectar 1,7 gigavatios adicionales a tiempo y pagarlo sin diluir en exceso al accionista. Como telón de fondo, la fuerte concentración en un inquilino como CoreWeave: si al gran cliente le va mal, el golpe llega directo a las cuentas.