Berenberg inicia cobertura de Rocket Lab y AST SpaceMobile: ve más potencial en ASTS

El banco alemán Berenberg ha iniciado cobertura sobre dos de las acciones espaciales más seguidas del momento: Rocket Lab (RKLB) y AST SpaceMobile (ASTS). Su analista, Michael Filatov, ha puesto a ambas una recomendación de compra, pero deja claro que no son el mismo tipo de inversión. Para Rocket Lab fija un precio objetivo de 83 dólares, lo que supone un potencial del 32,7%; para AST SpaceMobile, el objetivo es de 92 dólares, con un recorrido del 64,9%. Es decir, en su opinión, la segunda tiene más margen de revalorización, pero por una razón concreta: su modelo de negocio es mucho más ambicioso y arriesgado.

Rocket Lab es, según Filatov, "la única compañía espacial de principio a fin que cotiza en bolsa": combina lanzamiento de cohetes, fabricación de satélites, componentes y espectro radioeléctrico. Su cohete Electron está ya operativo y el futuro Neutron, de carga media, sería el siguiente gran motor. El analista cree que la capacidad de lanzamiento se está convirtiendo en un cuello de botella para la industria, y ve señales de demanda fuerte tanto en la cartera de pedidos de Electron como en las reservas anticipadas de Neutron. A eso se suman la fabricación de satélites y los componentes, que se benefician de presupuestos espaciales al alza, y la compra prevista de Iridium, que aportaría espectro armonizado a escala global e ingresos recurrentes. Eso sí, Filatov admite que Rocket Lab tiene un riesgo de ejecución importante y un múltiplo de valoración extremo, por lo que prefiere aprovechar las caídas para ir construyendo posición.

AST SpaceMobile es el otro lado de la moneda. La compañía está construyendo una red de satélites para dar cobertura de banda ancha celular directamente a los móviles, sin necesidad de modificar el terminal. Según Filatov, esto no la convierte en rival de las operadoras, sino en complemento, y ahí reside su gran ventaja: cuenta con más de 60 acuerdos con operadores móviles (los llamados MNO, por sus siglas en inglés) que cubren a unos 3.000 millones de abonados, incluidas compañías como AT&T, Verizon, Vodafone y Rakuten. Además, dispone de espectro de banda baja y de espectro propio en las bandas L y S, y su negocio con gobiernos y defensa va ganando peso como fuente adicional de demanda.

El gran catalizador para ASTS, no obstante, no llegará hasta 2027, cuando la compañía espera lanzar su servicio comercial continuo. Berenberg anticipa un crecimiento de ingresos rápido y márgenes potencialmente muy altos una vez que el servicio alcance escala comercial. Pero antes de ese escenario, el valor depende de que la constelación funcione según lo previsto. Y aunque los objetivos de Filatov dan más potencial a ASTS, el consenso del mercado en TipRanks es más favorable a Rocket Lab: RKLB tiene una recomendación fuerte de compra y un potencial implícito del 74%, frente al 54,7% de ASTS. Dos lecturas distintas que dejan claro que, en el espacio, elegir acción es también elegir perfil de riesgo.