Berkshire apuesta por Alphabet y las constructoras, y se sale de Constellation
El conglomerado de Warren Buffett aumentó su posición en la matriz de Google y compró más acciones de constructoras de viviendas, mientras liquidó su participación en Constellation Brands.
Berkshire Hathaway, el conglomerado dirigido por Warren Buffett y con Greg Abel como nuevo CEO, movió ficha en el segundo trimestre. Según los últimos registros, la compañía incrementó su apuesta por Alphabet, la matriz de Google, y también reforzó su presencia en el sector de la construcción de viviendas en Estados Unidos.
En concreto, Berkshire abrió una nueva posición en D.R. Horton, una de las mayores constructoras del país, después de haber vendido toda su participación el año pasado. Además, sumó más acciones de Lennar, otra gran firma del sector. Este movimiento se produce poco después de que Berkshire completara en julio la compra de Taylor Morrison por 6.800 millones de dólares, lo que confirma su interés por el negocio de la vivienda.
La apuesta por las constructoras no es casual: el sector se ha beneficiado de una oferta limitada de viviendas usadas y de una demanda que se mantiene firme, a pesar de los tipos de interés altos. Berkshire parece ver valor en estas compañías, que cotizan a múltiplos razonables y tienen balances sólidos.
Por otro lado, Berkshire vendió toda su posición en Constellation Brands, la empresa de bebidas alcohólicas conocida por marcas como Corona o Modelo. La salida se produce en un momento en el que el consumo de cerveza y vino en Estados Unidos muestra signos de debilidad, especialmente entre los consumidores más jóvenes.
En el apartado financiero, Greg Abel, que asumió el cargo de CEO y es el principal responsable de las decisiones de inversión, redujo la exposición de Berkshire a acciones del sector financiero durante el trimestre. Aunque no se detallan las ventas concretas, el movimiento sugiere una mayor selectividad en un entorno de tipos de interés aún elevados.
El análisis de Salseo
- La compra de constructoras no es una simple rotación: Berkshire está apostando por un sector que se beneficia de un desequilibrio estructural entre oferta y demanda de vivienda en EE.UU. La escasez de casas usadas en el mercado empuja a los compradores hacia la obra nueva, y las grandes constructoras como D.R. Horton o Lennar tienen capacidad para financiar a sus clientes, lo que las hace más resistentes a los tipos altos.
- La salida de Constellation Brands puede leerse como una señal de cautela sobre el consumo discrecional. Las bebidas alcohólicas, y en particular la cerveza, están perdiendo tracción entre los jóvenes, que beben menos o prefieren otras opciones. Berkshire no suele deshacer posiciones por capricho, así que conviene vigilar los próximos resultados del sector de bebidas.
- Que Greg Abel esté reduciendo la exposición a financieras es relevante: es su primera gran decisión de cartera como CEO. Los bancos y aseguradoras suelen sufrir cuando los tipos bajan, porque sus márgenes se comprimen. Si Abel está vendiendo, quizá anticipa un ciclo de recortes de tipos más agresivo de lo que el mercado descuenta.
- El aumento en Alphabet es una señal de confianza en la inteligencia artificial y la publicidad digital, pero también un recordatorio de que Berkshire no suele comprar tecnológicas a cualquier precio. Si está añadiendo, es porque ve valor incluso después de la fuerte revalorización de las grandes tecnológicas en 2024 y 2025.