Bernstein prefiere SanDisk a Micron, pero el consenso no lo ve igual

Los analistas de Bernstein, Mark Li y Mark Newman, han vuelto a colocar la etiqueta de 'comprar' tanto en Micron (MU) como en SanDisk (SNDK). No es una decisión baladí: ambos son analistas de cinco estrellas en TipRanks, con un historial de aciertos que les da autoridad. Eso sí, no ven el mismo recorrido en cada una. Mientras Li mantiene un precio objetivo de 1.300 dólares para Micron (un 27,88% de potencial), Newman apunta a 3.000 dólares para SanDisk, lo que implica un 72,41% de subida. El contexto: ambas acciones se han disparado este año, con Micron subiendo un 256% y SanDisk un 633% en lo que va de año.

¿Por qué siguen tan optimistas con Micron? La clave está en los precios de la DRAM, que están subiendo con fuerza. Según los datos de Bernstein de agosto, los precios de contrato de la DRAM convencional subirán un 19% intertrimestral en el tercer trimestre de 2026. El tirón viene sobre todo de la memoria para servidores, donde esperan un aumento del 17% intertrimestral, mientras que la DRAM para PC subiría aún más, un 22%. Aunque la demanda de PC y móviles se ha moderado, la de servidores sigue fuerte. De hecho, Bernstein prevé que la escasez de DRAM se prolongue hasta 2027, lo que mantendría los precios altos y sostendría los resultados de Micron. En cifras, esperan que el beneficio ajustado por acción pase de 67,39 dólares en 2026 a 158,99 dólares en 2027.

En el caso de SanDisk, la historia es parecida pero con otro protagonista: la NAND y los SSD. Bernstein espera que los precios de los SSD para clientes y empresas suban alrededor de un 20% intertrimestral en el tercer trimestre de 2026, lo que se suma a la recuperación general de la NAND. Como los SSD representan una parte importante del mercado de NAND, el aumento del precio de contrato de la NAND en su conjunto podría acercarse al 20% intertrimestral. Además, los precios al contado de la NAND ya muestran fuerza: en agosto, el precio del wafer NAND de 1Tb saltó un 23% mes a mes, y el de 512Gb subió un 7,6%. Con este viento a favor, Bernstein estima que el beneficio ajustado por acción de SanDisk pase de 238,36 dólares en 2026 a 272,09 dólares en 2027.

Aquí viene el matiz interesante. A pesar de que Bernstein ve más potencial en SanDisk, el consenso de Wall Street no lo tiene tan claro. La herramienta de comparación de TipRanks muestra que ambas acciones tienen una calificación de 'compra fuerte', pero el precio objetivo medio de Micron ofrece un potencial de subida del 52,93%, frente al 26,53% de SanDisk. Es decir, el analista estrella se descuelga del consenso. ¿Por qué? Porque el mercado ya ha descontado parte del boom de la DRAM en Micron, mientras que el repunte de la NAND y los SSD en SanDisk podría estar menos descontado. O quizá porque la subida de beneficios estimada para Micron (de 67 a 159 dólares) es mucho más pronunciada que la de SanDisk (de 238 a 272), lo que hace que el precio objetivo de Micron sea más conservador en comparación.

En cualquier caso, la tesis de fondo es que el ciclo de la memoria sigue dando guerra. La demanda de servidores por la IA está sosteniendo los precios, y la escasez se prevé hasta 2027. Pero no todo es color de rosa: el propio informe reconoce que la demanda de PC y móviles se ha moderado. Si el tirón de los servidores no compensa esa debilidad, la historia podría cambiar. Para el inversor, la señal a vigilar es clara: los precios de la DRAM y la NAND en los próximos trimestres. Mientras sigan subiendo, la fiesta puede continuar; si se enfrían, tocará revisar las tesis.