BMO arranca la cobertura de los chips con un 'comprar' y elige a Nvidia como su 'top pick' de IA
El banco de inversión BMO inicia cobertura sobre un puñado de chips con recomendación de compra: Nvidia, Broadcom, Marvell, AMD y Micron. Ve una demanda de IA insaciable y pinta a Nvidia como la gran apuesta del sector.
BMO Capital Markets ha iniciado la cobertura de un buen puñado de valores de semiconductores con la misma recomendación: comprar. En la lista figuran Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO), Marvell (MRVL), Micron (MU) y Advanced Micro Devices (AMD), además de Semtech (SMTC). El argumento de fondo, firmado por el analista Harsh Kumar, es que la demanda de inteligencia artificial sigue muy viva: los centros de datos no paran de desplegarse y existe un 'apetito insaciable por tokens de IA', es decir, las unidades que los modelos consumen para procesar texto, imágenes o decisiones. En la opinión de Kumar, la IA todavía está en sus primeras fases y aún quedan años de gasto en infraestructura por delante.
Dentro de esa tesis, Nvidia es su gran apuesta. BMO le asigna un precio objetivo de 340 dólares y la coloca como la 'top pick' de IA. El banco ve a la compañía como el líder de facto del sector, con un ecosistema completo de hardware y software que va mucho más allá del chip aislado. Además, destaca que la demanda por sus productos sigue tan fuerte que la capacidad está prácticamente vendida durante los próximos doce meses y que la nueva plataforma Vera Rubin NVL72 se moverá en la segunda mitad del año.
La valoración también forma parte del argumento. BMO cree que el precio de Nvidia paga solo 18 veces el beneficio futuro esperado, una métrica conocida como PER: es decir, el inversor paga unos 18 dólares por cada dólar de beneficio previsto. Con un crecimiento estimado de ingresos del 84% y del 50% en los próximos ejercicios, el banco ve ese múltiplo como un descuento. Otras firmas van en la mejor línea, aunque con un precio objetivo menor: Stifel mantiene un 'comprar' con objetivo de 282 dólares y espera que Nvidia vuelva a superar previsiones y suba su guía.
Marvell y Broadcom son los otros dos grandes pesos de la nota. BMO fija un objetivo de 250 dólares sobre Marvell y resalta su papel en la infraestructura de los centros de datos, especialmente en redes ópticas, además de su avance en chips personalizados. Para Broadcom, el objetivo es de 455 dólares y la firma la define como el segundo gran proveedor de IA: con XPU A la medida y tecnnetworking para clientes como Google, OpenAI o Anthropic, BMO le corta de dos años de visibilidad de negocio. Recuerda que el sector presenta cifras trimestrales en breve.
Y los avisos son próximos: Nvidia rinde cuentas el 26 de enero, Marvell el 27 de agosto y Broadcom el 2 de septiembre. Según datos de TipRanks, el consenso de Wall Street espera un crecimiento de Nvidia en ingresos del 97%, hasta unos 92.040 millones de dólares, y del 99% en beneficio por acción, hasta 2,09 dólares. En Marvell, el consenso estima una subida de ingresos de cerca del 35% y un +39% en su BPA; Broadcom 11.1% de crecimiento en ingresos y del 90% en beneficio por acción. El análisis de la venta de BMO llega, por tanto, justo antes de que estas empresas pongan sobre la mesa su siguiente hoja de ruta.
El análisis de Salseo
- La tesis de BMO no se apoya en una moda, sino en el gasto previsto de los grandes de la nube y laboratorios de IA: un bombero de los analistas en que la IA vendría un ciclo de inversión de varios años. La señal que hay que vigilar, por tanto, es cualquier desaceleración de ese gasto, porque sería mucho más dañina en la empresa.
- El 'Nvidia no está cara' es un argumento más frágil de lo que parece. Con un PER de 18 veces y un crecimiento proyectado de ingresos del 84% y el 50% en los próximos dos ejercicios, el mercado deja bien encajado un optimismo fuerte. Si esos beneficios no se cumplen, el llamado 'descuento' simple se convierte en una valoración exigente.
- El 'Número 2 de la IA' es Broadcom, no Nvidia: en la tesis de BMO, Broadcom Fund a of tecnologías personalizadas (XPU) para Google y OpenIA, y Marvell Bajo la carretera de la óptica de centros de datos. El impacto de un presupuesto va más allá de la simple venta de GPUs, y estos chips son los otros grandes beneficiarios de dicha infraestructura.
- Una fecha importante para observar es solo tres datos de resultados: Nvidia (26 de agosto), Marvell (27 de agosto) y Broadcom (2 de septiembre) comunicarán con expectativas altas. Si alguno falla o le quita un giooco de esperanza al sector, la recomendación de comprar no impedirá una sacudida en el grupo.