BofA elige sus 5 valores de chips para el cuarto trimestre: Nvidia, Intel, Micron y Marvell
Bank of America selecciona cinco compañías de semiconductores para el arranque del cuarto trimestre y eleva su previsión del mercado de sistemas para centros de datos de IA hasta los 2,2 billones de dólares en 2030.
El cuarto trimestre está a punto de empezar y el gasto en inteligencia artificial sigue siendo el gran motor de las acciones de semiconductores. Bank of America ha publicado su lista de favoritos del sector para este tramo final del año: Nvidia (NVDA), Intel (INTC), Marvell Technology (MRVL), Micron Technology (MU) y Lam Research (LRCX). El banco no se queda solo en la selección de nombres: también ha elevado su previsión de tamaño para el mercado de sistemas de centros de datos dedicados a IA, que pasa de 1,8 billones de dólares a 2,2 billones para 2030. El argumento de fondo es que el gasto va a seguir siendo fuerte a medida que se popularicen los llamados agentes de IA.
¿Y qué son esos agentes de IA? La diferencia es importante para entender la tesis. Un chatbot tradicional responde a una petición puntual, mientras que un agente es capaz de encadenar varias tareas por su cuenta hasta completar un objetivo. Eso multiplica la potencia de cálculo necesaria en los centros de datos y, por extensión, la demanda de chips, memoria y equipos relacionados. BofA añade otro matiz poco intuitivo: incluso si el desarrollo de los modelos de IA se ralentizara, el gasto en infraestructura no tiene por qué caer, porque las medidas de seguridad adicionales para los modelos más avanzados también exigen más capacidad de cómputo. La entidad calcula que el gasto conjunto de los grandes proveedores de nube estadounidenses y chinos rondará el billón de dólares en 2026 y los 1,4 billones en 2027, para escalar hasta entre 2 y 3 billones en 2030.
El banco también recurre a la estadística para justificar el momento de compra. Según sus cálculos, entre 2010 y 2025 el cuarto y el primer trimestre han sido históricamente los mejores periodos para tener acciones de chips en cartera, con una rentabilidad superior a la del S&P 500 de entre 3 y 5 puntos porcentuales en términos medianos. Es decir, no solo importa el sector, también la época del año.
Cada uno de los cinco nombres elegidos ofrece una vía distinta para beneficiarse del tirón de la infraestructura de IA, y BofA identifica un catalizador concreto para cada uno de cara al cuarto trimestre. En Nvidia destaca su posición dominante en aceleradores de IA, con recompras de acciones reforzadas y varios eventos GTC en el calendario; el banco espera que mantenga al menos el 70% de ese mercado con el tiempo, y sus títulos suben un 25,44% en lo que va de año. En Intel ve margen por la mayor demanda de procesadores para servidores a medida que las cargas de IA se complican, además de una posible adjudicación de un cliente para su negocio de fabricación por encargo; calcula que el mercado de CPU para servidores pasará de unos 61.000 millones de dólares en 2026 a 210.000 millones en 2030, y la acción acumula un 223,39% este año.
Micron se apoya en la demanda sostenida de memoria para centros de datos de IA y en el arranque de sus recompras de acciones previsto para el 9 de diciembre, después de unos resultados fiscales del cuarto trimestre sólidos y unas previsiones para el primer trimestre por encima de lo que esperaba el consenso; sus títulos ganan un 276,61% en el año. Marvell tiene una cita clave el 6 de octubre con su Día del Analista, donde dará más detalle sobre el despliegue de sus procesadores XPU personalizados. Y Lam Research aporta la pata de maquinaria del ciclo, con margen para ganar cuota en memoria y lógica a medida que los fabricantes amplían capacidad: el gasto en equipos de fabricación de obleas debería pasar de 156.000 millones en 2026 a 360.000 millones en 2030. En cuanto al potencial que otorgan los analistas, Micron encabeza la lista con un 47,12% de recorrido según los precios objetivo medios, seguido de Nvidia (38,63%), Lam Research (14,56%) y Marvell (9,92%). Intel es la excepción: su precio objetivo medio de 114,38 dólares implica un 4,14% de caída y su consenso es de mantener, frente a la recomendación de compra fuerte de los otros cuatro.
El análisis de Salseo
- La noticia no es un dato de la empresa, sino la opinión de un banco: este tipo de listas mueve el ánimo del mercado a corto plazo, pero no cambia por sí sola los ingresos ni los márgenes de ninguna de las compañías. Lo relevante es qué hay detrás de la subida de previsión de 1,8 a 2,2 billones para 2030: si el mercado de infraestructura de IA crece a ese ritmo, los fabricantes de chips tienen viento de cola durante varios años.
- El argumento de los 'agentes de IA' es el que de verdad sostiene la tesis: cada paso de un chatbot a un sistema que ejecuta tareas encadenadas multiplica el uso de cómputo y memoria. Por eso el gasto en centros de datos sube incluso cuando se habla de que los modelos avanzan más despacio. La señal a vigilar no es el titular de turno, sino el gasto de capital trimestral de los grandes proveedores de nube, que es el que acaba en los pedidos de Nvidia, Micron o Marvell.
- Ojo con Intel, que es el caso más matizado de los cinco: es el único con recomendación de mantener y con un precio objetivo medio que implica una ligera caída, a pesar de la revalorización acumulada en el año. Su historia depende de dos cosas concretas y aún por confirmar: que el mercado de procesadores para servidores crezca como se espera y que se cierre la adjudicación de un gran cliente para su negocio de fabricación por encargo. Si eso no llega, la expectativa se queda sin soporte.
- Hay dos catalizadores con fecha en el calendario que funcionan como termómetro: el Día del Analista de Marvell el 6 de octubre, donde se verá si los procesadores XPU personalizados se están convirtiendo en un negocio real, y el inicio de las recompras de Micron el 9 de diciembre. Además, la apuesta de BofA por los chips en el cuarto trimestre se apoya en un patrón estacional (mejor comportamiento relativo entre octubre y marzo), no en una garantía: la estacionalidad es una tendencia histórica, no una promesa.