BofA prevé un 88% más de gasto en chips hasta 2030: SK Hynix, en el foco
Un analista de Bank of America calcula que el mercado de semiconductores pasará de 1,7 a 3,2 billones de dólares en 2030, con la memoria (y SK Hynix) como gran protagonista del tirón.
Bank of America acaba de poner cifras a una idea que lleva meses rondando el mercado: el negocio de los chips todavía tiene mucho recorrido. El analista Vivek Arya ha publicado una nota en la que estima que el mercado de semiconductores pasará de 1,7 billones de dólares este año a 3,2 billones en 2030, un 88% más. El detalle tiene gracia porque llega justo cuando se habla mucho de un posible frenazo en las inversiones en inteligencia artificial: según su equipo, no hay ninguna señal de desaceleración ni en los pedidos, ni en los compromisos de capacidad de producción, ni en los precios, que siguen fuertes.
El informe reparte ese crecimiento por segmentos y ahí aparece la pista de verdad. La memoria se convertiría en el mayor mercado del sector, con un avance del 92% desde 937.000 millones hasta 1,8 billones de dólares en 2030. Los chips "core" (la lógica y los procesadores en general) subirían un 83%, hasta 1,35 billones, mientras que los servidores se dispararían un 136%, hasta 848.000 millones. Traducido a dinero contante y sonante: de todo el crecimiento previsto, más de la mitad lo aportaría solo la memoria, que sumaría 863.000 millones de dólares extra. No es un boom uniforme, es un boom con un ganador muy claro.
El motor de ese tirón es la HBM (memoria de alto ancho de banda), ese tipo de chip que se empaqueta junto a las GPU y otros procesadores de IA para que los datos viajen más rápido y el sistema no pierda tiempo. Su demanda ya es enorme, se paga cara y deja buenos márgenes. Pero el artículo señala un matiz importante: los precios del DRAM convencional y del NAND (la memoria flash de toda la vida) han subido todavía más. Y ahí está la pregunta que separa a SK Hynix de Micron: si el mercado de DRAM común se equilibra y sus precios dejan de dispararse, la compañía coreana saldría mejor parada porque es líder en HBM y una porción mayor de sus ventas depende de esa memoria premium. Ese día, SK Hynix cotizó con una subida del 4,64%.
Para la parte de cálculo, el informe mira a Nvidia: sus GPU siguen siendo el chip de referencia para entrenar modelos de IA y la mayoría del código temprano se escribió sobre su plataforma CUDA, lo que le da una ventaja difícil de roer. Además se ha colocado como líder en inferencia (la fase en la que el modelo ya responde a las peticiones), y su apuesta por Groq le permite usar procesadores específicos para la fase de decodificación, más intensiva en memoria, y dejar las GPU para la parte de cálculo puro. Según el artículo, cotiza a 17 veces los beneficios esperados del próximo año. En el otro extremo de la cadena está ASML, el fabricante neerlandés de máquinas de litografía: el informe calcula que el gasto en equipos de fabricación de obleas subirá un 129%, de 156.000 a 360.000 millones de dólares en 2030. ASML tiene el monopolio de la tecnología EUV, imprescindible tanto para la lógica avanzada como para la memoria HBM, y sus nuevas máquinas high-NA cuestan el doble. La empresa planea aumentar su capacidad de EUV un 30% el año que viene y otro 30% en 2028.
Conviene no perder de vista que todo esto es una previsión, no un hecho consumado. La nota refleja la opinión de una casa de análisis sobre hacia dónde va el sector, y el artículo original es del tipo "tres acciones para comprar", así que lleva implícita una recomendación que no es nuestra. Lo que sí se puede vigilar como termómetro real: los precios de contrato del DRAM, los pedidos de HBM, los planes de inversión trimestrales de los grandes de la nube y la cartera de pedidos de ASML. Si esos cuatro indicadores acompañan, la previsión tendrá fundamento; si alguno se tuerce, el 88% se quedará en titular.
El análisis de Salseo
- El 88% del titular esconde un reparto muy desigual: de los 1,5 billones de dólares de crecimiento previsto, 863.000 millones (más de la mitad) los aporta solo la memoria. Quien no juegue en ese segmento notará el boom mucho menos, y quien dependa de él, como SK Hynix, tiene más que ganar pero también más que perder si la previsión falla.
- La clave para SK Hynix no es que la HBM vaya bien, sino qué pasa con el DRAM de toda la vida. La HBM ya se paga a precios premium y con buenos márgenes; si el DRAM común se equilibra, la coreana supera a Micron gracias a su mayor peso en HBM. Señales a seguir: precios de contrato del DRAM y plazos de entrega de HBM en los próximos trimestres.
- Es una previsión de una casa de análisis, no una cartera de pedidos. El propio informe sostiene su tesis en que no hay frenazo en pedidos, capacidad ni precios, que es justo lo primero que se rompería si los grandes de la nube recortan inversión. Termómetros concretos: el capex de los hiperescaladores y la cartera de pedidos (bookings) de ASML.
- El peaje de toda la cadena: si la lógica y la memoria crecen como dice el informe, antes habrá que fabricar esas obleas, y ahí ASML tiene monopolio en EUV con sus máquinas high-NA vendiéndose al doble de precio. Es la parte del negocio menos dependiente de quién gane la guerra de chips, aunque vende pocas unidades al año y cualquier retraso de un cliente pesa mucho en sus cuentas.