BofA ve oportunidad en 8 semiconductores pese a riesgo de caída del 10%
Bank of America marca ocho valores de semiconductores como compras reforzadas, pero avisa de que el índice SOX puede caer un 10%. Te contamos por qué y qué nombres destacan.
Bank of America (BofA) cree que el castigo reciente a los semiconductores ha dejado un perfil de riesgo/recompensa atractivo. Su analista Vivek Arya, cinco estrellas en TipRanks, ha marcado ocho valores como «compras reforzadas» (enhanced buys): Nvidia (NVDA), Marvell Technology (MRVL), Micron Technology (MU), Lam Research (LRCX), AMD (AMD), Intel (INTC), Analog Devices (ADI) y ON Semiconductor (ON). Eso sí, el propio banco admite que el índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) puede caer alrededor de un 10% a corto plazo. «Al otro lado de la balanza, el escenario es convincente», resume Arya.
¿Por qué tanta cautela si la recomendación es comprar? BofA enumera varios riesgos: tipos de interés más altos, dudas sobre el gasto en centros de datos, tensiones geopolíticas, la llamada «financiación circular» (dinero que circula entre empresas del sector y puede maquillar la demanda real) y un posicionamiento inversor muy cargado. Según sus datos, los semiconductores están cerca de un 13% sobreponderados frente al S&P 500, lo que significa que los fondos tienen más peso del habitual en el sector y cualquier retirada de dinero puede amplificar las caídas. Arya cree que un retroceso del 10% no respondería a los fundamentales: si los beneficios siguen creciendo con fuerza, sería difícil justificar el descuento de valoración actual.
Entre los ocho elegidos, Nvidia acapara atención: publica resultados de su segundo trimestre fiscal el miércoles 26 de agosto. Arya espera otro «beat and raise» (superar previsiones y elevar la guía), aunque avisa de que quizá no baste para contentar al mercado. Su principal preocupación es la financiación abierta a clientes y proveedores, un modelo que puede generar dudas sobre la calidad de la demanda. BofA también cree que Nvidia tiene margen para aumentar la devolución de caja a los accionistas desde cerca del 50% de su flujo de caja libre hasta el 75% o más. Marvell, por su parte, ha ganado protagonismo tras anunciar un acuerdo para desarrollar chips personalizados para Google. Micron y Lam Research son las dos favoritas de BofA a largo plazo como «picos y palas» del sector: proveedoras de herramientas y componentes que se benefician del despliegue de IA pase lo que pase con los diseñadores de chips. AMD, Intel, Analog Devices y ON Semiconductor completan la lista.
El consenso de Wall Street también da pistas. Entre los ocho valores, Micron es el que más potencial de subida muestra según los analistas: un 67,74%, seguido de ON Semiconductor (52,11%), Nvidia (45,43%) y AMD (35,20%). Intel es el único con consenso de «mantener» (Hold). El propio Arya tiene un 58% de acierto en sus recomendaciones y una rentabilidad media del 23,80% por recomendación, según TipRanks, donde ocupa el puesto 218 de 12.496 analistas.
El análisis de Salseo
- La «financiación circular» es la clave que pocos titulares explican: Nvidia y otras grandes financian a clientes y proveedores para que compren sus propios chips, lo que infla la demanda aparente. Si esa rueda se frena, los pedidos récord podrían no ser tan sólidos como parecen.
- BofA no dice que el sector vaya a caer por fundamentales, sino por posicionamiento: con un 13% de sobreponderación frente al S&P 500, cualquier susto puede provocar salidas de dinero y un castigo desproporcionado. El riesgo a corto plazo es de flujo, no de balance.
- La jugada de Marvell con Google refuerza la tesis de que los chips personalizados se están convirtiendo en una vía de crecimiento paralela a Nvidia. Si los grandes hiperescaladores diversifican sus diseños, proveedores como Marvell pueden captar valor sin depender de un solo ganador.
- El margen para subir la devolución de caja de Nvidia del 50% al 75% del flujo de caja libre es una señal de madurez: la empresa ya no necesita reinvertir todo lo que genera. Si lo confirma en sus resultados, podría sostener la acción vía dividendos y recompra, aunque el mercado siga obsesionado con la IA.