Broadcom: un analista top recorta su precio objetivo, pero no pierde la fe
El analista de UBS Timothy Arcuri rebaja su precio objetivo para Broadcom de 485 a 470 dólares, pero mantiene la recomendación de compra y ve un 30% de potencial. La clave: la entrada de Marvell en el negocio de chips de Google no le quita el sueño.
Las acciones de Broadcom (AVGO) han estado bajo presión tras el acuerdo de Marvell con Alphabet, la matriz de Google, para desarrollar chips de IA personalizados. Este movimiento ha sembrado dudas sobre el papel de Broadcom en el programa de TPU de Google. Sin embargo, el analista de UBS Timothy Arcuri, uno de los más respetados del mercado, no ve este acuerdo como una amenaza para Broadcom. De hecho, cree que Google está ampliando su red de socios de silicio, no sustituyendo a Broadcom.
Arcuri, que ocupa el segundo puesto entre los analistas de Wall Street, espera que Broadcom 'aborde con firmeza' su posición como 'plan de registro' en su próxima presentación de resultados del tercer trimestre fiscal, prevista para el 2 de septiembre. El analista estima que los ingresos de IA de Broadcom alcanzarán unos 16.000 millones de dólares en el tercer trimestre, y subirán a 21.000-22.000 millones en el cuarto. Además, calcula que la contribución de Anthropic, que utiliza los TPU de Google, será de unos 2.500 millones en el tercer trimestre, aumentando a 3.300 millones en el cuarto y a 9.300 millones en el año natural 2026.
Arcuri también prevé que Google siga siendo un motor de crecimiento importante, con un aumento secuencial de unos 2.000 millones de dólares en ingresos de IA relacionados con GCP en el tercer trimestre, y otros 1.500 millones en el cuarto. Más allá de Google, los envíos de computación personalizada de Meta se mantendrán planos hasta el año fiscal 2026, antes de repuntar en 2027. El analista está atento a posibles clientes como OpenAI y Apple, estimando que OpenAI podría aportar 1.250 millones en 2026 y 12.000 millones en 2027, mientras que Apple podría tener un despliegue más gradual.
Sin embargo, a largo plazo, Arcuri se ha vuelto más conservador. Ha recortado su estimación de ingresos de IA para el año fiscal 2027 en unos 5.000 millones, hasta aproximadamente 130.000 millones, tras concluir que sus supuestos sobre los envíos de TPU eran demasiado agresivos. Ahora espera unos 6,4 millones de envíos de TPU en el año natural 2027. Aun así, no cree que Broadcom vaya a alterar su marco de más de 100.000 millones de dólares en ingresos de IA para 2027, y anticipa un mayor enfoque en el año fiscal 2028, cuando los ingresos de IA podrían acercarse a los 200.000 millones. El analista también señala que el ritmo de crecimiento dependerá más de la disponibilidad de infraestructura de energía que del propio silicio.
Debido al recorte en sus estimaciones, Arcuri ha reducido su precio objetivo de 485 a 470 dólares, pero aún ve un potencial de subida del 30% desde los niveles actuales. Mantiene su recomendación de compra. El consenso del mercado es igualmente optimista: con 24 compras y 3 retenciones, la acción tiene una calificación de 'Strong Buy' y un precio objetivo medio de 509,30 dólares, lo que implica una subida del 40,5%.
El análisis de Salseo
- La entrada de Marvell en el ecosistema de Google no es una amenaza directa para Broadcom, sino una señal de que Google quiere diversificar sus fuentes de chips de IA. Esto podría ampliar el pastel en lugar de repartirlo, pero también obliga a Broadcom a demostrar que sigue siendo el socio principal en los TPU.
- El recorte de las estimaciones de ingresos de IA para 2027 refleja una visión más realista sobre el ritmo de adopción de TPU. Los inversores deberían vigilar si Broadcom mantiene su marco de 100.000 millones para 2027, y si el enfoque se desplaza a 2028, cuando se espera un salto a casi 200.000 millones.
- La dependencia de la infraestructura de energía (powered-shell) como cuello de botella es un matiz importante: el crecimiento de Broadcom no solo depende de la demanda de chips, sino de la capacidad de los centros de datos para alimentarlos. Esto podría ser un factor limitante en el corto plazo.
- El potencial de OpenAI y Apple como clientes futuros es una oportunidad que no está descontada. Si se materializan acuerdos, las estimaciones actuales podrían quedarse cortas, pero también hay riesgo de que se retrasen. El mercado estará atento a cualquier avance en las conversaciones.