Broadcom: Benchmark ve oportunidad antes de sus resultados de septiembre
Benchmark cree que la caída reciente de Broadcom deja la acción en un buen punto de entrada antes de los resultados del 2 de septiembre. Mantiene comprar con precio objetivo de 545 dólares y avisa de que la guía del cuarto trimestre marcará la pauta.
Broadcom (AVGO) publica el 2 de septiembre los resultados de su tercer trimestre del año fiscal 2026, y en Benchmark creen que la reciente caída de la acción ha dejado un buen punto de entrada. El analista Cody Acree reitera su recomendación de compra con un precio objetivo de 545 dólares por acción. Acree, que ocupa el puesto 63 entre más de 12.499 analistas de TipRanks, con un 68% de acierto y una rentabilidad media del 33,4% por recomendación a un año, recuerda que el valor ha retrocedido en el último mes y apenas sube un 7% en lo que va de año. Además, cotiza a 19,2 veces su estimación de beneficio por acción para el año fiscal 2027 y a 14,3 veces la de 2028, cerca del extremo inferior de sus comparables de IA. Eso, dice, crea un 'mejor escenario táctico' después de que la acción perdiera un 13% al presentar los resultados del segundo trimestre: buenos números, pero por debajo de las expectativas de IA tan altas que manejaba el mercado.
Para este trimestre, el consenso de Wall Street espera un beneficio por acción de 3,22 dólares, un 90,5% más que hace un año, e ingresos de 29.240 millones de dólares, un 83,3% más. Benchmark va algo más lejos: prevé 29.403 millones de ingresos y 3,24 dólares de BPA, ambos por encima de las estimaciones del mercado. Para el cuarto trimestre fiscal, el analista espera que la compañía dé una guía de 34.902 millones de ingresos y 3,89 dólares de BPA. Acree cree que los inversores darán más importancia a esa guía, a la conversión de los pedidos de semiconductores de IA y al calendario de los clientes que a una pequeña desviación en los resultados del trimestre de julio.
En cuanto a la demanda, la diversificación de clientes sigue mejorando. Google (GOOGL) continúa siendo el cliente que más volumen aporta, pero Anthropic, OpenAI, Meta y otros dos clientes más deberían sumar pedidos. La dirección de Broadcom espera enviar unos 10 gigavatios de capacidad en el año fiscal 2027, con los envíos de 2026 y 2027 ya asegurados y los de 2028 y 2029 en fase de planificación. Para Acree, lo importante no es tanto el número de diseños ganados como la capacidad ya financiada, la preparación de las instalaciones y la conversión de las órdenes de compra en ingresos reales.
También hay riesgos sobre la mesa. La propia diversificación de Google hacia otros fabricantes de chips es, en opinión de Acree, un riesgo de 'participación en el crecimiento', no una amenaza inmediata para el negocio principal de TPU, los chips de IA a medida que Broadcom fabrica para Google. El acuerdo firmado en abril cubre varias generaciones futuras de TPU y redes de IA hasta 2031. El posible papel de MediaTek como segunda fuente y los nuevos programas de inferencia y de chips auxiliares para TPU de Marvell (MRVL) podrían pesar sobre la cuota de mercado y la rentabilidad del negocio, pero hoy no amenazan la relación principal con Google.
Con este telón de fondo, Wall Street mantiene una visión claramente positiva sobre Broadcom: consenso de compra fuerte y precio objetivo medio de 512,36 dólares, lo que implicaría un potencial de subida cercano al 39% desde los niveles actuales. Eso sí, el mercado ya sabe que las expectativas en IA son altísimas, así que el 2 de septiembre no bastará con cumplir; habrá que ver si la guía del cuarto trimestre convence.
El análisis de Salseo
- La noticia no es que Broadcom vaya a batir al consenso en el tercer trimestre, sino que la guía del cuarto trimestre exige un salto trimestral de ingresos de 29.400 a 34.900 millones de dólares. Si esa cifra no convence, la acción puede castigarse aunque los resultados del trimestre anterior sean buenos.
- La caída del 13% tras los anteriores resultados no fue por un negocio débil, sino porque las expectativas de IA estaban por las nubes. Ahora la acción cotiza a 19,2 veces el beneficio estimado para 2027, en la parte baja del grupo de IA, lo que rebaja el listón y da margen para sorprender al alza.
- El mayor riesgo a medio plazo no es que Broadcom pierda a Google, sino que Google reparta más crecimiento entre varios proveedores. El acuerdo hasta 2031 protege el núcleo, pero la entrada de MediaTek como segunda fuente y los avances de Marvell en inferencia y TPU pueden recortar cuota en los programas nuevos.
- Conviene cambiar la métrica de seguimiento: en vez de contar diseños ganados, los inversores deberían mirar la capacidad financiada, la preparación de las instalaciones y la conversión de pedidos en ingresos. Es ahí donde se verá si la demanda de IA se convierte en flujo de caja real o se queda en anuncios.