Broadcom cae por temor a perder negocio con Google, pero los analistas lo ven exagerado
Las acciones de Broadcom cayeron un 5% después de que Marvell revelara un acuerdo multimillonario con Google para desarrollar chips personalizados. Sin embargo, varios analistas de Wall Street consideran que el temor es infundado y que Broadcom seguirá siendo el principal proveedor de TPU para Google.
El miércoles, las acciones de Broadcom (AVGO) cayeron alrededor de un 5% hasta los 362,48 dólares después de que Marvell Technology (MRVL) revelara en un documento regulatorio que ha firmado un acuerdo con Google (GOOGL) para desarrollar chips personalizados, incluidos aceleradores de IA para los ecosistemas de unidades de procesamiento tensorial (TPU) de Google. Las TPU son procesadores especializados que impulsan los esfuerzos de aprendizaje automático de Google y sus clientes.
El acuerdo, firmado el 29 de julio, incluye la emisión de un warrant a Google que le da derecho a comprar acciones de Marvell por valor de 12.180 millones de dólares. Sin embargo, el 97,7% de las 58,97 millones de acciones involucradas solo se pueden desbloquear en 240 lotes que se extienden hasta el año fiscal 2033 de Marvell. Cada lote se desbloquea cuando Marvell genera 500 millones de dólares en ingresos de los pedidos de chips personalizados de Google, lo que sitúa el potencial de ventas en 120.000 millones de dólares en los próximos años.
El temor de los inversores surge porque Broadcom es el principal co-diseñador de los chips TPU de Google. De hecho, en abril amplió su acuerdo de suministro con el gigante tecnológico. Por eso, la noticia del acuerdo con Marvell ha hecho temer que Broadcom pueda perder pedidos de chips personalizados en el futuro. Además, recientes informes de que Google estaba considerando diseñar la próxima generación de TPU con la ayuda de Advanced Micro Devices (AMD) no ayudaron a calmar los ánimos.
Sin embargo, varios analistas de Wall Street han salido al paso de estos temores. Timothy Arcuri, analista de UBS, dijo que no cree que Google vaya a pedir a Marvell o AMD que diseñen una nueva versión de la TPU. Añadió que Broadcom ha mostrado poco interés en el mercado de componentes de chips, que es el enfoque del acuerdo con Marvell. Por su parte, Thomas O'Malley de Barclays señaló que el acuerdo "no es un proyecto TPU y probablemente sea un esfuerzo de inferencia más pequeño". O'Malley cree que Google busca una solución más personalizada y especializada utilizando la propiedad intelectual de Marvell, como una solución tipo LPU (unidad de procesamiento de lenguaje).
A pesar de la caída, los analistas mantienen una calificación de Compra Fuerte para Broadcom, con un precio objetivo promedio de 511,62 dólares, lo que implica un potencial de subida de aproximadamente el 41%. La pregunta es si el mercado está sobre reaccionando a una noticia que, según los expertos, no cambiará el papel dominante de Broadcom en el suministro de TPU a Google.
El análisis de Salseo
- El acuerdo Marvell-Google no es un proyecto TPU, sino algo más pequeño y específico, como una solución tipo LPU. Esto significa que Broadcom no pierde su papel principal en los TPU, que son el corazón de la IA de Google.
- La estructura del acuerdo con Marvell es clave: los 120.000 millones de dólares son un potencial máximo que depende de que Marvell genere ingresos reales de Google. No es dinero garantizado, y el desbloqueo gradual sugiere que Google no está poniendo todos los huevos en una sola cesta.
- La reacción del mercado (-5%) es una muestra de lo sensibles que son los inversores a cualquier noticia que pueda afectar a los líderes de la IA. Pero los analistas con mejor historial (5 estrellas) lo ven como un ruido, lo que sugiere que la caída podría ser una oportunidad para los que creen en la tesis de Broadcom.
- El hecho de que Google esté diversificando sus proveedores de chips (Marvell y posiblemente AMD) es una señal de que no quiere depender de un solo socio. A largo plazo, esto podría presionar los márgenes de Broadcom si Google usa su poder de negociación, pero por ahora el dominio de Broadcom en TPU parece sólido.