Broadcom cotiza con descuento para Morningstar y un ETF 2X quiere aprovecharlo
Las acciones de Broadcom cerraron por encima de los 350 dólares, muy lejos de los 650 dólares de valor razonable que le calcula Morningstar. Un ETF apalancado de un solo valor se ofrece como vía para exprimir ese posible hueco.
Broadcom (AVGO), uno de los grandes fabricantes de chips para inteligencia artificial, cerró la sesión del jueves 24 de septiembre por encima de los 350 dólares por acción. La cifra llama la atención porque Morningstar estima que su valor razonable ronda los 650 dólares, lo que deja sobre la mesa un hueco de unos 300 dólares entre lo que cuesta la compañía en bolsa y lo que, según esta casa de análisis, realmente vale. Con esa distancia como gancho, el artículo de ETF Trends firmado por Todd Shriber (28 de septiembre) plantea que quien quiera apostar por ese posible cierre de la brecha puede hacerlo a través del Direxion Daily AVGO Bull 2X (AVL), un ETF que intenta replicar el 200% del rendimiento diario de las acciones de Broadcom.
El argumento de fondo no es que Broadcom sea la compañía más popular del sector. Broadcom es una de las mayores empresas de Estados Unidos, pero en el imaginario del inversor no ocupa el mismo lugar que Nvidia. Aun así, el caso de la inteligencia artificial también le toca de lleno: la empresa participa en el diseño conjunto de chips para procesamiento de IA adaptados a un cliente concreto, a un modelo concreto y a una aplicación concreta. Es lo que se conoce como negocio de XPU, chips hechos a medida para grandes clientes en lugar de productos estándar vendidos a todo el mundo.
A ese negocio se suma una pata menos glamurosa pero muy sólida: los chips de red. Broadcom domina el segmento de semiconductores para equipos de redes, es decir, todo lo que conecta servidores dentro de un centro de datos o enlaces inalámbricos y cableados en el entorno de una empresa. En palabras del analista de Morningstar William Kerwin, fabrican los chips que hacen funcionar esos equipos de red, lo hacen mejor que nadie y es un negocio grande, aunque algo más pequeño que el de los XPU. Y hay un tercer pilar que muchos olvidan: tras la compra de VMware, Broadcom tiene un peso relevante en software empresarial, sobre todo en el llamado software de virtualización, que ayuda a que servidores y almacenamiento de un centro de datos convivan con eficacia. Kerwin resume el negocio en tres cestas: chips de IA, chips que no son de IA y software.
Los números también acompañan el relato. La compañía presentó a principios de mes sus resultados del tercer trimestre fiscal, con un crecimiento de los ingresos del 86% respecto al mismo periodo del año anterior. Ese dato explica por qué el mercado mira con lupa su próxima cita con las cuentas, prevista para alrededor del 9 o 10 de diciembre, y por qué el artículo sugiere tenerla en el radar a la hora de plantear cualquier operación.
Conviene, eso sí, poner el contexto en su sitio. El supuesto descuento se mide contra una estimación de valor razonable, que es la opinión de un analista y no una promesa de que el precio vaya a subir hasta ahí. Y el vehículo que se propone, el AVL, es un producto apalancado que busca el 200% del movimiento diario de Broadcom: está pensado para operaciones de corto plazo y para inversores conscientes del riesgo, no para comprar y guardar en el cajón, porque el efecto del apalancamiento se recalcula cada día y puede jugar en contra cuando el valor se mueve de forma lateral o errática.
El análisis de Salseo
- El famoso descuento depende casi por completo del negocio de chips a medida (XPU): no es un juicio sobre Broadcom en general, sino sobre si los grandes clientes tecnológicos siguen encargando silicio personalizado y a qué ritmo. Si esos pedidos se enfrían, la estimación de 650 dólares se recorta y el hueco desaparece por arriba, no por abajo.
- El AVL es un ETF apalancado de un solo valor, y eso tiene una trampa mecánica que el titular no cuenta: busca el 200% del movimiento diario, no del acumulado. En un valor que sube y baja mucho sin rumbo claro, el producto puede perder dinero aunque la acción acabe el mes plana, porque el apalancamiento se recalcula cada sesión. Es una herramienta de días, no de años.
- A diferencia de Nvidia, Broadcom no es una apuesta pura de IA: suma chips de red (donde es líder destacado) y software empresarial heredado de VMware. Eso amortigua las caídas cuando el ciclo de la IA se enfría, pero también limita el estirón al alza. La consecuencia práctica: las noticias sobre VMware, y no solo las de IA, son catalizadores reales para el valor.
- La próxima señal concreta está fechada: resultados alrededor del 9-10 de diciembre. Ahí se verá si el crecimiento interanual del 86% del trimestre anterior es sostenible o si empieza a notarse el efecto de compararse con periodos ya muy buenos, que es cuando este tipo de historias suele pinchar.