Broadcom dispara su negocio de IA y eleva la previsión a 230.000 millones
Broadcom eleva sus previsiones de ingresos de IA hasta 230.000 millones para 2028, impulsada por los chips personalizados de Alphabet, Anthropic, OpenAI y Meta, y bate récords en su último trimestre.
Broadcom se está convirtiendo en uno de los grandes ganadores de la expansión de la infraestructura de inteligencia artificial. La compañía de semiconductores y software de infraestructura ha elevado sus previsiones de ingresos procedentes de la IA hasta los 115.000 millones de dólares para su año fiscal 2027 y los 230.000 millones para 2028, gracias al fuerte tirón de los chips personalizados y de las redes para centros de datos de IA.
Los resultados del tercer trimestre fiscal, que terminó el 2 de agosto, confirman el impulso. Broadcom ingresó 29.600 millones de dólares, un 86% más que el año anterior, y su beneficio ajustado por acción subió un 96%, hasta 3,32 dólares, superando las expectativas de los analistas, que esperaban 3,24 dólares y 29.400 millones de ingresos. Las ventas de soluciones de semiconductores crecieron un 127%, hasta 20.800 millones, aunque la parte no relacionada con IA solo avanzó un 5%, hasta 4.200 millones. El software de infraestructura, por su parte, subió un 29%, hasta 8.800 millones. Eso sí, el margen bruto global cayó 2,1 puntos porcentuales, hasta el 75%, porque los semiconductores pesan más en la mezcla y tienen un margen del 76%, frente al 84% del software.
El motor de este crecimiento son los chips de IA personalizados. En el trimestre, los ingresos de IA de Broadcom se dispararon un 221% interanual. La empresa empezó a enviar a gran escala sus chips Ironwood TPU v7 a Alphabet y Anthropic, y también comenzó a suministrar la siguiente generación, los TPU v8i, a Alphabet. Broadcom se encarga de la versión de inferencia del v8i, mientras que MediaTek fabrica la versión de entrenamiento, el v8t. La compañía presume de haber llevado el v8i al mercado antes que MediaTek, a pesar de haber empezado más tarde.
La cartera de clientes también se está ampliando. Anthropic está llamado a convertirse en el mayor cliente de Broadcom el próximo año fiscal, con planes para desplegar 5 gigavatios de capacidad de TPU v8i en 2027 y 10 gigavatios en 2028. Alphabet seguirá siendo otro cliente clave, generando decenas de miles de millones de dólares en ingresos por TPU cada año. OpenAI, por su parte, se perfila como el segundo mayor cliente de chips, con 5 gigavatios de su chip Jalapeño y su sucesor previstos para 2028. Además, Broadcom espera suministrar a Meta Platforms 3 gigavatios de chips MTIA personalizados hasta 2028.
De cara al cuarto trimestre fiscal, Broadcom prevé unos ingresos de 34.800 millones de dólares, un 93% más que el año anterior, y unos ingresos de IA de 21.600 millones, un 236% más, con un margen bruto del 73%. La compañía asegura que la demanda de ingresos de IA para 2027 ya supera su proyección de 115.000 millones, aunque reconoce que necesita mejorar el suministro. Para 2028 espera tener capacidad suficiente y prevé un beneficio ajustado por acción superior a 30 dólares. A pesar de este panorama, la acción ha recibido cierto escepticismo del mercado: cotiza por debajo de 21 veces los beneficios futuros estimados, y Motley Fool la sitúa en 11,5 veces la guía de beneficios de 2028. Analistas como Bruno Montoya Amador consideran que ese pesimismo es excesivo y señalan que hay soporte de compra en torno a los 360 dólares.
El análisis de Salseo
- El verdadero negocio de Broadcom en IA no son los chips genéricos, sino los chips a medida (ASIC) para los grandes hyperscalers. Esto le da una posición casi de monopolio en un segmento donde Alphabet, Anthropic, OpenAI y Meta prefieren diseñar su propio hardware.
- La caída del margen bruto hasta el 75% es el precio del crecimiento: los semiconductores rinden menos que el software (76% frente a 84%). El volumen de IA es tan grande que compensa, pero si el margen sigue bajando, la rentabilidad por dólar vendido se resiente. Es el dato a vigilar en los próximos trimestres.
- La previsión de 230.000 millones para 2028 es ambiciosa, pero el cuello de botella no es la demanda, sino el suministro. La propia compañía admite que necesita mejorar su capacidad de fabricación. Si no consigue suficiente capacidad, esas cifras podrían quedarse en papel mojado.
- El escepticismo del mercado sobre la valoración es el contrapunto: a 21 veces beneficios futuros, la acción no está barata, pero si se cumple la guía de 2028 (más de 30 dólares por acción), el múltiplo baja a 11,5 veces. La señal clave será si Broadcom cumple los hitos de despliegue con Anthropic y OpenAI en 2027 y 2028.