Broadcom: un inversor de élite ve oportunidad tras quedarse atrás en el rally de la IA
Broadcom sube solo un 4,5% en lo que va de año frente al 13% del S&P 500, pese a disparar sus previsiones de ingresos por IA hasta los 115.000 millones. Un inversor entre el 2% mejor de TipRanks cree que el castigo ha dejado un punto de entrada interesante.
Broadcom (AVGO) vive una situación curiosa en 2026: es una de las grandes beneficiadas del boom de la inteligencia artificial, pero su acción se ha quedado rezagada. En lo que va de año acumula una subida de apenas el 4,5%, mientras que el S&P 500 avanza alrededor de un 13%. Para un valor que ha sido uno de los grandes protagonistas del tirón de la IA en los últimos años, es un comportamiento poco habitual.
El problema no es que Broadcom haya perdido su sitio en la carrera de la IA. El problema es cuánto esperaba ya el mercado de ella. Eso quedó claro en junio, cuando la acción se desplomó después de que la compañía dejara sin cambios su previsión de ingresos por IA para el ejercicio fiscal 2027: mantuvo los 100.000 millones de dólares en lugar de elevarlos. Desde entonces sí ha subido esa previsión, hasta unos 115.000 millones. A eso se suma que su negocio de aceleradores de IA personalizados (los llamados XPU) crece muy rápido pero presiona el margen bruto, porque este tipo de chips deja menos rentabilidad por cada euro facturado. Si a eso le añadimos una competencia cada vez mayor por firmar contratos de chips a medida, tenemos el resultado: Broadcom crece de forma extraordinaria en IA, pero su cotización no recibe el reconocimiento correspondiente.
Esa brecha entre lo que la empresa entrega y lo que hace su acción ha llamado la atención de Andres Cardenal, un inversor situado entre el 2% mejor de los expertos en acciones de TipRanks. Lejos de interpretar el estancamiento como señal de que lo mejor ya ha pasado, Cardenal cree que los precios actuales abren una ventana para quien esté dispuesto a mirar más allá de los próximos trimestres. "El momento exacto de la recuperación siempre es incierto, pero la relación entre riesgo y recompensa para el inversor de largo plazo es claramente atractiva a estos precios", afirma. Su tesis va más allá de apostar por otro rally impulsado por la IA: considera a Broadcom un operador de altísima calidad dentro del sector de los chips, por su solidez financiera, sus ventajas competitivas y sus vías de crecimiento. "Es una de las mejores compañías de la industria de semiconductores en cuanto a resultados financieros, fosos competitivos y oportunidades de crecimiento", resume.
Buena parte de ese argumento se apoya en lo que la empresa ha ido construyendo con los años. Las adquisiciones han ampliado su catálogo tecnológico, mientras que los aceleradores de IA a medida y el negocio de redes la han colocado en el corazón de las infraestructuras que están levantando algunas de las mayores tecnológicas del mundo. Cardenal da mucho mérito a la dirección por esa evolución y sostiene que su estrategia de compras la ha dejado "en la posición adecuada para aprovechar oportunidades de crecimiento exponencial". Las relaciones que hay detrás de esos productos pueden ser tan importantes como sus tasas de crecimiento: Broadcom trabaja con Alphabet en sus chips TPU desde hace más de una década y mantiene vínculos con Meta, OpenAI y Anthropic. Los chips a medida se desarrollan codo con codo con el cliente y quedan entrelazados con su software, sus redes, su refrigeración y otras partes de sus sistemas, lo que hace muy difícil sustituir al proveedor una vez que la relación está asentada. En cuanto a la valoración, Cardenal argumenta que las estimaciones actuales de beneficios podrían no reflejar el cuadro completo, sobre todo teniendo en cuenta el historial de Broadcom superando las previsiones de Wall Street. Si eso continúa, dice, "la acción está en realidad más barata de lo que parece desde un punto de vista estático".
Con todo, quien mire la acción encuentra un respaldo amplio entre los analistas. De los 30 que siguen a AVGO, 27 recomiendan comprar y 3 se mantienen al margen, lo que da una calificación de consenso de compra fuerte. El precio objetivo medio a 12 meses es de 519,21 dólares, lo que implicaría una subida de alrededor del 42% desde los niveles actuales. Conviene recordar que se trata de opiniones de terceros y de un consenso que puede cambiar: Cardenal no intenta predecir cuándo la acción recuperará el terreno perdido, solo sostiene que quien esté dispuesto a esperar puede acceder a la siguiente fase de crecimiento de Broadcom antes de que el precio la refleje del todo.
El análisis de Salseo
- El castigo en bolsa no viene de peores resultados, sino de expectativas altísimas: en junio la acción cayó no por un dato malo, sino por no elevar la previsión de ingresos por IA de 2027. Es decir, el listón está tan alto que cumplir ya no basta. La señal concreta a vigilar es si en los próximos resultados vuelve a subir esa previsión por encima de los 115.000 millones.
- Hay un detalle de márgenes que el titular se salta: los chips a medida (XPU) se venden con menos margen que sus productos tradicionales, así que cuanto más pesa ese negocio en las ventas, más se diluye la rentabilidad. Broadcom puede facturar más y ganar proporcionalmente menos, y eso ayuda a explicar por qué el mercado no premia los grandes titulares de crecimiento.
- El foso defensivo real son las relaciones, no los chips: trabajar con Alphabet en sus TPU desde hace más de una década, y con Meta, OpenAI y Anthropic, significa que el chip a medida queda atado al software, la red y la refrigeración del cliente. Cambiar de proveedor es carísimo, pero también es ahí donde más duele la competencia si un gran cliente decide probar otra alternativa.
- Ojo con leer esto como un hecho: es la opinión de un inversor concreto, y el argumento de que la acción está "más barata de lo que parece" depende de que Broadcom siga batiendo estimaciones, algo que no está garantizado. El precio objetivo medio del consenso (519,21 dólares) puede girar rápido si se enfría la inversión en IA o si un cliente relevante cambia de socio.