Broadcom, las nóminas y la Fed marcan el tono de septiembre
La semana arranca con dos exámenes clave: los resultados de Broadcom, Dell y Snowflake pondrán a prueba el gasto en IA, mientras el informe de nóminas del viernes decidirá si la Fed sube tipos en septiembre.
Wall Street cierra agosto en verde, pero septiembre llega con dos incógnitas mayúsculas: la IA y la Reserva Federal. El Dow Jones terminó la semana en 53.559,99 puntos (+0,53%), el Nasdaq en 26.402,42 (+0,85%) y el S&P 500 en 7.711,76 (+0,49%). Ahora toca ver si el rally aguanta el embate del mes más débil del año para la bolsa, con las elecciones de mitad de mandato como telón de fondo.
La última palabra de NVIDIA ha sido un balón de oxígeno para el sector de la IA. La compañía volvió a superar expectativas de ingesos y beneficios, y proyecta un crecimiento de ingesos de alreddor del 70% el próimo año, muy por encima del 46% que esperaba el mercado. Su dirección reconóce que la oferta no da para más: si los clientes pudieran, la demanda implicaría un crecimiento cercano al 100%. Eso deja el listón muy alto para el resto de empresas del sector, empezando por Broadcom, que publica resultados el miércoles.
El segundo gran foco es la Fed. Tras el discurso de su presidente, Kevin Warsh, en Jackson Hole, los futuros ya descuentan un 60% de probabilidades de subida de tipos en septiembre, frente al 35% anterior. Warsh reafirmó el objetivo de inflación del 2%, avisó de que la inflación sigue elevada y describió el mercado laboral como estable. Por eso el informe de nóminas del viernes es tan importante: se esperan 58.000 nuevos empleos, frente a los 23.000 negativos del mes anterior, con una tasa de paro estable en el 4,1% y una subida salarial del 0,3%. Si el dato sale fuerte, dará la razón a Warsh; si sale débil, el mercado podrá respirar.
Esta semana también hay una retahila de resultados que va a servir de termómetro de la economía real: Dell (con sus servidores de IA, márgenes y guía para el hardware empresarial), Snowflake, HPE, NetApp, C3.ai, Lululemon, DocuSign o Zscaler, entre otros. Broadcom, con unos ingesos esperados de unos 29.400 millones de dólares y un beneficio por acción estimado de 3,24 dólares, es el gran test: el mercado va a mirar con lupa su demanda de chips a medida y redes para IA, sus ingesos de software y, sobre todo, su guía para los próimos trimestres. Todo ello en un contexto de volatilidad baja y diferenciales de crédito estrechos, que invitan al optimismo... hasta que algo lo rompa.
El análisis de Salseo
- Broadcom es el termómetro real del gasto en IA después de NVIDIA: si sus ingresos de unos 29.400 millones y su guía confirman la demanda de chips a medida y redes para centros de datos, el rally del sector tiene combustible; si no, el mercado reinterpretará también las cifras de NVIDIA como un espejismo contable.
- El giro de la Fed es más brusco de lo que parece: en pocos días, la probabilidad de subida de tipos en septiembre ha pasado del 35% al 60% solo por un discurso. Las nóminas del viernes dirán si esa apuesta es correcta o si el mercado se ha adelantado; un dato débil de empleo daría aire a las tecnológicas, mientras que uno fuerte las pondría contra las cuerdas.
- Septiembre y elecciones de mitad de mandato son la receta clásica del susto, pero el punto de partida es inusualmente fuerte: beneficios sólidos, demanda de IA al alza, crédito barato y volatilidad baja. La lectura contraria es que ese mismo optimismo deja al mercado con poco margen de error: cualquier sorpresa negativa golpea más fuerte cuando todo el mundo está cómodo.
- Dell y Snowflake son la parte menos visible del examen de la IA: si los servidores y el software empresarial confirman el gasto, la historia de la IA no depende solo de un puñado de gigantes; si flaquean, veremos dónde está el límite real de la demanda y qué empresas se quedan fuera de la fiesta.