Burry redobla su apuesta bajista contra Micron, Nebius y Palantir
El inversor de 'La gran apuesta' amplía sus posiciones a la baja en Micron, Nebius y Palantir y avisa de que la memoria podría 'caer con fuerza' cuando gire el ciclo. Memoria, IA y valoraciones, todo en el mismo saco.
Michael Burry, el inversor que se hizo famoso por 'La gran apuesta' (la película basada en su apuesta contra el ladrillo hipotecario antes del crash de 2008), ha vuelto a mover ficha. En una publicación del 22 de septiembre aseguró que ha aumentado sus posiciones bajistas —es decir, apuestas a que el precio caerá— sobre Micron (MU), Nebius (NBIS) y Palantir (PLTR). Además, ha incrementado "con cierto tamaño" su apuesta contra el iShares Semiconductor ETF (SOXX), un fondo que replica al conjunto del sector de los semiconductores. Traducido: no solo carga contra tres valores concretos, también contra el sector entero.
El grueso de su argumento se centra en la memoria. Burry avisa de que los fabricantes de memorias han alcanzado "precios ridículos" y que podrían "vender con fuerza" en cuanto el ciclo cambie de signo. Sus comentarios llegan justo después de que Jason Chen, consejero delegado de Acer, mostrara su preocupación por el aumento de la oferta y de los precios de la memoria: según Chen, algunos productos siguen escasos, pero en el caso de la memoria DDR4 ya hay "más vendedores que compradores". Es decir, el mercado empieza a estar saturado. El detalle no es menor: Micron se ha revalorizado un 284% en lo que va de año, impulsada por la demanda de HBM (memoria de alto ancho de banda, la que necesitan los chips de inteligencia artificial).
El mecanismo que señala Burry es sencillo de entender. Los grandes fabricantes desviaron parte de su capacidad hacia la memoria HBM para atender el tirón de la IA, lo que dejó la memoria convencional (la RAM de toda la vida) más escasa y cara. Ahora esa producción de RAM normal está volviendo a arrancar, lo que podría inundar el mercado y hundir los precios si la demanda no acompaña. Burry cita además un informe según el cual la china CXMT habría alcanzado rendimientos de fabricación de DDR5 por encima del 90%, algo que califica de "enorme, si es verdad". Mientras, Samsung, SK Hynix y la propia Micron siguen volcadas en la HBM porque los centros de datos de IA no dejan de consumirla.
Pero Burry no solo está bajista. En la misma comunicación desveló compras de QXO, Build-A-Bear Workshop (BBW), Sprouts Farmers Market (SFM), Birkenstock (BIRK) y MercadoLibre (MELI). De las cinco dice que se han "corregido enormemente" y que le parecen precios "bastante atractivos", y que ya son posiciones completas en su cartera. El contraste con la prensa de Wall Street también llama la atención: según la herramienta de comparación de TipRanks, Micron tiene consenso de 'compra fuerte', mientras que Nebius y Palantir se quedan en 'compra moderada'. El potencial que les otorgan de media los analistas es del 42,72% para Micron, del 13,46% para Nebius y del 9,05% para Palantir. O lo que es lo mismo: el mercado profesional está, de momento, en la acera de enfrente.
El análisis de Salseo
- Ojo con meter las cuatro apuestas en el mismo saco: Micron y el ETF SOXX son una tesis sobre el ciclo de la memoria (oferta, precios, inventarios), mientras que Nebius y Palantir son más bien una tesis sobre valoraciones de IA que se han ido muy arriba. El titular dice 'IA', pero por debajo hay dos apuestas distintas con catalizadores distintos.
- El mecanismo que vigilar es la capacidad: mientras la HBM se come las fábricas, la RAM normal escasea y sube; cuando los fabricantes liberan capacidad o la HBM se normaliza, la oferta de memoria convencional se dispara y los precios se agrietan. Señales concretas: precios de contrato de DRAM y NAND, rendimientos reales de CXMT en DDR5 y anuncios de nueva capacidad de Samsung y SK Hynix.
- El dato incómodo para Burry es el otro lado de la mesa: Micron sube un 284% en el año y el consenso de analistas le da un 42% de recorrido adicional con 'compra fuerte'. Cuando un valor tan vertical genera opiniones tan divididas, los movimientos suelen ser violentos en ambas direcciones, así que aquí conviene fijarse en la magnitud de las oscilaciones más que en acertar el techo.
- Sus compras cuentan tanto como sus 'shorts': no está diciendo que todo se hunda, está rotando desde lo más caro de la IA hacia consumo y retail castigados (Birkenstock, Sprouts, MercadoLibre). Es una apuesta de estilo valor, no un aviso de crash general, y eso matiza bastante el relato catastrofista.