Caídas en memoria: el avance chino en HBM3E y el petróleo frenan a Micron, SanDisk y SK Hynix
Micron, SanDisk y SK Hynix caen antes de la apertura tras el rally del lunes: China ya produce pequeñas cantidades de memoria HBM3E para IA y el petróleo sube por las tensiones en Oriente Medio.
Las acciones de los grandes fabricantes de memoria arrancan el martes con el freno puesto. En las operaciones previas a la apertura, Micron (MU) cae alrededor de un 2,1%, SanDisk (SNDK) casi un 3% y SK Hynix (SKHY) cerca de un 2%, justo después de un lunes de subidas. El giro se explica por dos factores: un informe sobre los avances de China en memoria avanzada para inteligencia artificial y un entorno macro más tenso.
El informe, publicado por The Information, asegura que ChangXin Memory Technologies (CXMT) ha empezado a producir pequeñas cantidades de HBM3E, el tipo de memoria avanzada que se usa en los procesadores de IA. El plan de la compañía china sería aumentar esa producción a lo largo de 2027. Además, diseñadores de chips chinos como T-Head, de Alibaba, y Cambricon Technologies ya estarían probando esta tecnología. Ojo, porque CXMT sigue lejos de los líderes: tiene bajos rendimientos de fabricación y varios años de retraso frente a los grandes proveedores. Aun así, su progreso apunta a que en el futuro podría haber más competencia para Micron y SK Hynix, dos pesos pesados del HBM.
Para SanDisk, la noticia es menos directa, porque su negocio está más centrado en la memoria flash NAND que en el HBM. Pero el frente chino no se limita a la memoria de altas prestaciones: China también está ampliando su capacidad en NAND a través de Yangtze Memory Technologies (YMTC). Es decir, la presión competitiva llega por varios frentes a la vez.
A esto se suma un escenario macro que no ayuda. Los futuros de Wall Street cotizan mixtos, mientras el petróleo y la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense suben. El crudo sube después de que un petrolero recibiera el impacto de tres proyectiles no identificados en el estrecho de Ormuz, en plena escalada de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán. Un petróleo más caro alimenta el miedo a la inflación, y unos rendimientos de bonos más altos castigan a las tecnológicas de crecimiento, porque descuentan beneficios futuros a una tasa mayor. Ese cóctel ha enfriado el entusiasmo del lunes.
De momento, la producción de HBM3E de CXMT es limitada, así que no supone una amenaza inmediata para los proveedores establecidos. La gran pregunta es si la compañía china consigue mejorar sus rendimientos y escalar la producción hasta convertirse en un competidor real en la memoria para IA. Hasta entonces, el susto de hoy es más un aviso que un cambio de liderazgo.
El análisis de Salseo
- El movimiento de hoy no responde a los resultados de Micron o SK Hynix, sino a un cambio de narrativa: que China ya tenga muestras de HBM3E, por pequeñas que sean, rompe la idea de que la memoria avanzada para IA es un coto cerrado de los líderes. En bolsa, a veces se vende primero y se pregunta después.
- El HBM es el segmento donde están los márgenes y el poder de fijación de precios de la IA. Si CXMT escala de verdad hacia 2027, ese poder se erosiona; pero el plazo es largo, así que la caída de hoy refleja más sentimiento que un golpe inmediato a las cuentas de resultados.
- El contexto macro amplifica el castigo: petróleo al alza por las tensiones en Ormuz y rentabilidad de los bonos subiendo es una combinación incómoda para las acciones de crecimiento, porque encarece la financiación y descuenta peor el futuro. No es solo un problema de memoria.
- La lectura contraria: CXMT tiene bajos rendimientos y años de retraso, así que el impacto real puede tardar. La señal a vigilar no son las muestras, sino si consigue volúmenes significativos y la validación de grandes clientes de IA; hasta entonces, Micron y SK Hynix conservan su ventaja.