Cisco y Cerebras se desploman tras sus resultados: ¿qué preocupa a Wall Street?
Cisco cae un 4% pese a batir expectativas por la presión en márgenes, mientras Cerebras se hunde un 13% tras un gran fallo en ingresos. Analizamos qué hay detrás y qué esperar.
La sesión de resultados del miércoles dejó un sabor agridulce para dos pesos pesados de la infraestructura de inteligencia artificial. Cisco y Cerebras cayeron con fuerza en el after-hours, aunque por motivos muy distintos. Mientras Cisco presentó unas cifras sólidas y una guía optimista, el mercado castigó la caída de sus márgenes brutos. En el caso de Cerebras, el golpe fue más severo: sus ingresos trimestrales se quedaron muy por debajo de lo que esperaban los analistas, y los inversores no perdonaron la desviación.
Empecemos por Cisco. La compañía reportó unos ingresos del cuarto trimestre fiscal de 17.250 millones de dólares, un 17,6% más que el año anterior y 420 millones por encima de las previsiones. El beneficio por acción ajustado fue de 1,22 dólares, superando también las estimaciones. El negocio de redes creció un 28% interanual, y los pedidos de infraestructura de IA de los grandes proveedores de nube alcanzaron los 9.300 millones de dólares en el año fiscal, superando el objetivo de 9.000 millones. Para el próximo año fiscal, Cisco espera ingresos de entre 72.200 y 73.400 millones de dólares y un beneficio por acción de entre 5,05 y 5,11 dólares, cifras que quedan por encima de lo que anticipaba Wall Street.
Sin embargo, el mercado se fijó en un detalle incómodo: el margen bruto total cayó del 68,4% al 66,3% interanual. La razón principal parece estar en el encarecimiento de componentes de hardware para IA, como la memoria. Ese deterioro de la rentabilidad, sumado a que la acción ya había subido un 63% en lo que va de año, fue suficiente para que los inversores recogieran beneficios y la acción cayera alrededor de un 4% en el after-hours.
Cerebras, por su parte, presentó un informe mucho más complicado de digerir. Los ingresos del segundo trimestre crecieron un 74,3% interanual hasta los 180,11 millones de dólares, pero se quedaron lejos de los 194 millones que esperaba el consenso. La pérdida ajustada por acción fue de 2,98 dólares, frente a una pérdida esperada de solo 0,17 dólares. Aun así, hay datos positivos: el margen bruto del negocio principal alcanzó el 41%, mejorando 940 puntos básicos respecto al año anterior, y la compañía destacó que los ingresos de su negocio principal se duplicaron y que su negocio en la nube casi se cuadruplicó. Para el próximo trimestre, Cerebras espera ingresos principales de entre 214 y 216 millones de dólares, por encima de los 211,9 millones estimados, y para el año completo proyecta entre 880 y 890 millones.
A pesar de esas previsiones optimistas, la magnitud del fallo en ingresos trimestrales pesó más en la cotización. Cerebras está invirtiendo fuertemente en ampliar su capacidad de fabricación y centros de datos para satisfacer la creciente demanda de inferencia de IA rápida, y los inversores se muestran especialmente sensibles a cómo esa expansión se traduce en resultados financieros concretos. La acción cayó alrededor de un 13% en el after-hours.
Wall Street, sin embargo, mantiene una visión más constructiva sobre ambas compañías. Para Cisco, el consenso es de compra moderada, con 11 recomendaciones de compra y 4 de mantener, y un precio objetivo promedio de 136,23 dólares, lo que implica un potencial alcista de alrededor del 10% desde el cierre del miércoles. En el caso de Cerebras, los 10 analistas que cubren el valor lo califican como compra, con un precio objetivo promedio de 297,56 dólares, un 13,5% por encima del cierre. La reacción inicial del mercado puede ser exagerada, pero refleja la sensibilidad actual hacia cualquier señal de debilidad en un sector que cotiza a valoraciones muy exigentes.
El análisis de Salseo
- La caída de Cisco no es por falta de crecimiento, sino por la calidad de ese crecimiento. El margen bruto bajó 2,1 puntos porcentuales, y en un entorno donde los costes de componentes de IA (como la memoria) suben, los inversores temen que la rentabilidad se resienta de forma estructural, no solo coyuntural.
- Cerebras sufre el castigo típico de las empresas en fase de expansión agresiva: el mercado ya no tolera fallos en ingresos cuando la compañía está quemando caja para crecer. La pérdida ajustada fue 17 veces mayor de lo esperado, lo que enciende las alarmas sobre la sostenibilidad del modelo a corto plazo.
- La guía de Cerebras para el próximo trimestre es sólida y supera expectativas, lo que sugiere que el fallo del trimestre actual podría ser un bache puntual. Si cumple, la acción podría recuperar terreno rápidamente; si vuelve a fallar, el castigo será mucho más severo.
- Ambas acciones cotizan con valoraciones que descuentan perfección. Cisco ha subido un 63% este año y Cerebras cotiza a múltiplos muy altos. Cualquier señal de debilidad, por pequeña que sea, provoca recogidas de beneficios violentas. Esto es un recordatorio del riesgo de perseguir subidas sin mirar los fundamentales.