Citi ve a AMD como la gran ganadora de un mercado de CPUs de 237.000 millones
El banco estadounidense Citi sitúa a AMD como principal beneficiada del 'renacimiento' de los procesadores y calcula que ese mercado pasará de 29.000 a 237.000 millones de dólares en 2030, muy por encima de lo que prevé la propia compañía.
Citi ha puesto a AMD en el centro de su radar. El analista de la entidad Atif Malik considera que la compañía de chips es la gran beneficiada del llamado "renacimiento" de los procesadores (CPU), el cerebro que ejecuta las instrucciones en ordenadores y servidores. Malik mantiene su recomendación de comprar el valor y fija un precio objetivo de 575 dólares por acción, lo que según el banco supone un recorrido al alza de alrededor del 10% desde los niveles actuales.
El argumento de Citi no es una intuición suelta: la entidad calcula que el mercado global de CPU —el dinero total que se mueve comprando estos chips— pasará de 29.000 millones de dólares en 2025 a 237.000 millones en 2030, lo que implica un crecimiento anual compuesto del 52%. Esa previsión se sitúa por encima de las que manejan los propios protagonistas del sector: AMD habla de 100.000 millones, Arm de 220.000 millones y Nvidia de 200.000 millones. El banco se ha vuelto más optimista tras revisar los últimos resultados de las empresas de semiconductores y las conclusiones de la conferencia técnica Hot Chips, celebrada en agosto. En ese escenario, Citi ve a Intel como beneficiario secundario, lo que refuerza la idea de un mercado en expansión más que de un simple intercambio de cuota entre rivales. Además, el banco espera comentarios positivos de AMD en su próxima conferencia Global TMT.
El informe llega en un momento delicado para el sector. El índice filadelfiano de semiconductores (conocido como SOX, la referencia bursátil del sector) cayó un 18% en el batacazo del verano, cuando las expectativas de los inversores eran muy altas y el impulso de los beneficios se estaba enfriando. Aun así, las estimaciones mejoraron tras la temporada de resultados: las previsiones de beneficio por acción para 2026 y 2027 de las compañías de semiconductores subieron un 5% y un 10%, respectivamente, y las de las empresas de equipos de fabricación de chips lo hicieron un 10% y un 11%. El matiz está en el ritmo: Citi reconoce que el impulso de las revisiones al alza "se ha frenado" frente al primer trimestre, cuando las estimaciones subían un 15% y un 12%.
En cuanto a lo que opina el conjunto de Wall Street, la nota de Citi no es la más agresiva. La media de los analistas otorga a AMD una recomendación de compra fuerte, con 28 consejos de comprar y seis de mantener en los últimos tres meses, y un precio objetivo medio de 647,19 dólares por acción, lo que implicaría un potencial de subida del 24%. Es decir, el objetivo de Citi (575 dólares) se queda por debajo de la media del mercado pese a su tono claramente positivo. Malik, por su parte, es uno de los analistas mejor valorados de TipRanks: ocupa el puesto número 4 de un total de 12.514, con un 76% de aciertos y una rentabilidad media del 45,50% por recomendación.
El análisis de Salseo
- El dato realmente relevante no es el precio objetivo, sino la distancia entre lo que prevé Citi (237.000 millones de mercado de CPU en 2030) y lo que prevé la propia AMD (100.000 millones). Si el banco acierta, la compañía se está quedando corta al contar su propio futuro; si se equivoca, la tesis se sostiene sobre un mercado que todavía no existe.
- Hablar de 'renacimiento' de las CPU es admitir que durante años el protagonismo se lo llevaron las GPU de Nvidia y los procesadores eran la parte aburrida del servidor. La tesis ahora es que cada servidor de inteligencia artificial necesita muchas más CPU de las que se pensaba, y que Intel —el fabricante que lleva tiempo perdiendo cuota— también salga beneficiado apunta a un mercado que crece para todos, no a un simple reparto de pastel.
- El detonante no fue un resultado trimestral, sino Hot Chips, una conferencia técnica de agosto donde se enseñan los diseños de chips que llegarán en los próximos años. En este sector, las hojas de ruta a dos o tres años mueven más la tesis que el último trimestre; la próxima señal concreta que vigilar es lo que diga AMD en la conferencia Global TMT que menciona Citi.
- Hay un matiz incómodo que el titular no cuenta: Citi es más prudente que la media de Wall Street (575 dólares frente a los 647,19 del consenso) y el sector se dejó un 18% en verano justo cuando las estimaciones subían. Traducción: al mercado ya no le basta con que los beneficios mejoren, exige que mejoren cada vez más rápido, y ese ritmo se está frenando (del +15% al +5% en las previsiones para 2026).