Citi elige a AMD como su gran apuesta de la IA: los agentes dispararán la demanda de CPU
El analista número uno de Wall Street según TipRanks, Atif Malik (Citi), sube el precio objetivo de AMD un 39% y mantiene su apuesta por Nvidia, con el nuevo agente de IA de Meta, Muse, como la chispa que puede multiplicar el gasto en computación.
Citi ha movido ficha en el tablero de la inteligencia artificial y lo ha hecho con nombres propios. Su analista estrella, Atif Malik —considerado el número uno de Wall Street por TipRanks, por delante de 12.512 analistas y 35.607 expertos—, ha elevado el precio objetivo de AMD desde los 575 dólares hasta los 800 dólares por acción, lo que supone un recorrido potencial de alrededor del 26,6% desde los 631,75 dólares en los que cotizaba el valor. Además, mantiene su recomendación de compra sobre Nvidia con un objetivo de 315 dólares y coloca a Meta como la pieza que hace posible todo el puzle: su nuevo agente de IA, Muse.
La idea central del informe es sencilla de explicar: un agente de IA no es un chatbot. Un chatbot espera a que le preguntes algo y responde. Un agente, en cambio, puede estar funcionando de forma continua, ejecutando tareas de varios pasos y permaneciendo activo en segundo plano. Eso exige mucha más potencia de cálculo. Y ahí está el giro interesante: Citi cree que buena parte de ese esfuerzo recae en los procesadores (CPU), no solo en las tarjetas gráficas (GPU) que todo el mundo asocia con la IA. La firma estima que el mercado de CPU podría pasar de 29.000 millones de dólares en 2025 a 300.000 millones en 2030, y que solo los procesadores destinados a agentes de IA moverían 157.000 millones, más de la mitad del total.
Con ese escenario, AMD se lleva el mejor papel. Malik la define como su "favorita de semiconductores de crecimiento para 2026" y su tesis se apoya en dos patas: primero, que las CPU cada vez se necesitan más para coordinar, razonar, procesar datos y dar seguridad a los agentes; segundo, que Meta ya es uno de los mayores clientes de servidores de AMD y, según sus cálculos, comprará bastante más producto de IA de la compañía de lo que el mercado da por hecho. Sus previsiones de ingresos van muy por delante del consenso: un 3% por encima para 2026, un 18% para 2027 y un 28% para 2028.
Nvidia no se queda atrás, aunque sin cambios en el objetivo de 315 dólares (que equivale a unas 21 veces el beneficio estimado para 2027). El informe pone cifras a lo que Muse podría significar para la compañía: si el agente llegara a 100 millones de usuarios diarios, haría falta entre 200.000 y 390.000 GPUs de la clase Blackwell, el equivalente a entre 2.800 y 5.500 racks NVL72, lo que se traduciría en unos 7.000 a 19.000 millones de dólares de ingresos puntuales —incluyendo equipos de red— si hay que instalar servidores nuevos. Y cada millón adicional de usuarios diarios del agente supondría, con las mismas hipótesis, entre 70 y 190 millones de dólares más. El argumento de fondo: los agentes, al estar activos durante horas en lugar de esperar una pregunta puntual, pueden provocar un aumento del consumo de cómputo de varios órdenes de magnitud.
Meta es la tercera pieza, pero la más indirecta. Citi la mantiene en compra, aunque Malik no toca su precio objetivo ni publica nuevas previsiones de beneficios para la compañía. Muse se utiliza como la prueba de que los agentes de IA de consumo pueden convertirse en una carga de trabajo mucho más pesada que los chatbots actuales: Malik lo describe como el primer agente de consumo que opera a "verdadera escala de red social", con llamadas repetidas al modelo, uso de herramientas y un contexto cada vez mayor. La cara B para Meta es evidente: si Citi acierta con la cantidad de hardware necesaria para atender a decenas de millones de usuarios activos, Muse se convertirá en una fuente relevante de gasto en infraestructura para la empresa.
El análisis de Salseo
- El giro real de la tesis no es "más GPUs", sino que las CPU pasan a ser protagonistas: coordinar agentes, encadenar razonamientos, procesar datos y gestionar seguridad son tareas que recaen en el procesador. De ahí que Citi eleve el mercado de CPU de 29.000 a 300.000 millones para 2030 y que AMD, fuerte en ese terreno, sea el nombre más apalancado al cambio, mientras Nvidia domina otra parte de la cadena.
- Meta ya es uno de los mayores clientes de servidores de AMD, así que el catalizador es doble: más gasto de Meta en infraestructura y más cuota para AMD dentro de ese gasto. La señal concreta que vigilar es el capex de Meta en los próximos trimestres y cuánto de ese dinero acaba en servidores con procesadores y aceleradores de AMD, porque ahí se sabrá si el analista va por delante o simplemente se ha adelantado.
- Las previsiones de Malik van un 3% por encima del consenso en 2026, un 18% en 2027 y un 28% en 2028. Eso significa dos cosas: si acierta, el mercado todavía no lo tiene descontado, pero si el gasto en agentes tarda en materializarse, la acción se queda con unas expectativas difíciles de sostener. Es una apuesta a varios años, no un resultado de un trimestre.
- Ojo al matiz que el titular no cuenta: los 7.000-19.000 millones que Nvidia podría ingresar por Muse son, en gran parte, ventas puntuales de servidores nuevos, no ingresos recurrentes. La parte que se repetiría cada año vendría de cada millón extra de usuarios diarios, no del pico inicial. Y todo el castillo depende de que Muse consiga tracción masiva entre el público general, algo que aún está por demostrar.