Citi ve a SpaceX camino de los 12 billones: Starship ya pone carga en órbita
El vuelo 14 de Starship logra por primera vez poner el cohete en órbita y desplegar 26 satélites Starlink, su primera misión con ingresos. Citi cree que esto acerca a SpaceX a valer 12,2 billones de dólares.
Starship, el cohete más grande y potente del mundo, ha completado su vuelo número 14 y lo ha hecho con un doble hito: por primera vez ha alcanzado la órbita y, además, ha desplegado 26 satélites Starlink V3, lo que convierte esta misión en la primera de SpaceX que genera ingresos de verdad. Lo llamativo es que no todo salió redondo: uno de los motores falló y la empresa estuvo cerca de renunciar a llevar el cohete a órbita, según recogen los analistas. Aun así, el lanzamiento se ha dado por bueno y ha servido para que varios bancos de inversión muevan ficha.
El más optimista es Citi. Su analista John Godyn califica la misión de hito "mayor" y sostiene que sitúa a SpaceX un paso más cerca de que sus acciones valgan 900 dólares a largo plazo. Traducido a tamaño de empresa: unos 12,2 billones de dólares de valoración, más del doble de lo que vale Nvidia hoy. Para ponerlo en contexto, SpaceX capitaliza ahora alrededor de 2 billones, así que la apuesta de Citi es multiplicar por seis el tamaño de la compañía. Eso sí, su precio objetivo para final de año es mucho más terrenal: 200 dólares por acción.
¿Por qué tanto optimismo? Porque Starship no es el negocio en sí, sino la infraestructura que permite que el resto de negocios existan. El cohete puede llevar decenas de satélites avanzados de Starlink y de inteligencia artificial a la órbita, y eso es lo que Citi considera la ventaja competitiva de base de SpaceX. Las proyecciones que maneja el banco son mareantes: para 2026, Wall Street espera que la compañía facture 44.000 millones de dólares y genere un beneficio ajustado (EBITDA, una medida que ignora ciertos gastos) de 21.000 millones. Para 2030, Godyn calcula 484.000 millones de ingresos y 360.000 millones de EBITDA, por encima del consenso. Y para 2031, Citi se atreve con un billón de dólares en ventas, en línea con la predicción del propio Elon Musk. La pieza que debería hacerlo posible es un puerto espacial previsto en Luisiana desde el que lanzar miles de cohetes al año.
No todos miran tan lejos. El analista de RBC Ken Herbert también leyó el lanzamiento como positivo, con un precio objetivo de 225 dólares. En UBS, John Hodulik mantiene la recomendación de compra y un objetivo de 210 dólares, y cree que en la próxima misión SpaceX intentará atrapar el cohete con los brazos en forma de palillos de la torre de lanzamiento, algo clave para que el vehículo sea reutilizable de forma rápida. Si lo consigue, junto con el puerto de Luisiana, la compañía podría entrar en 2027 con un ritmo de lanzamientos constante. La nota agria la pone Deutsche Bank: su analista Edison Yu avisa de que SpaceX todavía tiene que averiguar qué pasó con el motor del propulsor y con el apagado prematuro de uno de los motores Raptor de vacío, el fallo que casi deja la misión sin llegar a órbita. Las acciones subieron alrededor de un 2% tras el lanzamiento.
El análisis de Salseo
- Starship no es el negocio que da dinero, es la infraestructura que lo abarata: cuanto más barato sea poner cosas en órbita, más rentables se vuelven Starlink y los futuros satélites de IA. Por eso Citi dice que sin Starship funcionando no se puede "desbloquear" el valor del resto de la empresa; el cohete es la llave, no la caja registradora.
- La pieza que falta es la reutilización total. Atrapar el cohete con los brazos de la torre es lo que convertiría un lanzamiento en algo parecido a un vuelo de avión y lo que permitiría la cadencia de miles de cohetes al año desde Luisiana. El próximo intento de captura, esperado antes de que acabe el año, es el dato concreto a vigilar.
- Ojo con el contraste entre titulares y realidad operativa: en esta misma misión falló un motor del propulsor y se apagó antes de tiempo un Raptor de vacío, hasta el punto de que SpaceX casi descarta la órbita. Las proyecciones de un billón de dólares en ingresos para 2031 asumen años de ejecución impecable; una racha de fallos retrasaría el calendario y, con él, todo el negocio que depende de él.
- La dispersión de precios objetivo lo dice todo: entre 200 y 225 dólares a corto plazo frente a los 900 a largo. Incluso los más alcistas reconocen que el gran salto no está cerca, así que la acción se moverá por fiabilidad de lanzamientos y no por titulares. Y comparar los 12,2 billones con Nvidia (más del doble de su tamaño actual) ayuda a dimensionar lo ambicioso de la cifra.