Constellation se dispara un 13% tras firmar con Google su mayor acuerdo nuclear

Constellation Energy dio este martes un estirón del 13% en bolsa después de anunciar un acuerdo de gran calado con Google. La compañía, uno de los mayores productores de energía nuclear de Estados Unidos, se ha convertido en proveedor de referencia para unos gigantes tecnológicos que necesitan electricidad sin interrupciones para sus centros de datos y que están dispuestos a firmar contratos de décadas para asegurársela. El mercado ha leído el anuncio como una confirmación más de que la nuclear ha dejado de ser el patito feo del sector energético.

Las cifras ayudan a entender el entusiasmo. El acuerdo cubre 3.590 megavatios dentro de PJM, el gran mercado eléctrico que abastece a buena parte del este de Estados Unidos. De ese total, 890 megavatios corresponden a capacidad nuclear adicional que se conseguirá mejorando 11 reactores ya existentes en Illinois, Pensilvania y Nueva Jersey, con la primera producción prevista para 2028. El resto, 2.700 megavatios, sale de la flota actual de Constellation y queda amarrado con un contrato de suministro a 15 años. En total, el paquete debería respaldar inversiones por más de 4.300 millones de dólares por parte de la compañía. Para ponerlo en contexto: un reactor nuclear convencional ronda los 1.000 megavatios, así que hablamos de un volumen considerable.

Google no es un caso aislado, ni mucho menos. La semana pasada, Constellation anunció otro acuerdo a 20 años con Amazon por 690 megavatios procedentes del centro de Calvert Cliffs, en Maryland, que sostendrá más de 3.000 millones de dólares de inversión y añadirá unos 190 megavatios de capacidad nuclear entre 2030 y 2032. A esos dos se suman los contratos previos con Microsoft y Meta. El resultado es una cartera de clientes de primer nivel —los llamados hiperescaladores— que pagan por energía firme y libre de carbono, algo que las renovables intermitentes no pueden garantizar por sí solas. Como guinda, las dos compañías también explorarán el uso de inteligencia artificial para mejorar la operación de la red: Constellation usará Google Cloud y Gemini Enterprise para desarrollar un modelo de "IA para la energía".

A la historia de los contratos se le une una marcha financiera que ya venía siendo buena. En el segundo trimestre, el beneficio por acción ajustado llegó a 2,55 dólares, frente a los 1,91 del mismo periodo del año anterior, y la empresa elevó su previsión para el conjunto de 2025 hasta un rango de 11,50 a 12,50 dólares por acción. Wall Street lo tiene claro: 15 de los 17 analistas que siguen el valor recomiendan comprar, dos mantienen una postura neutral y ninguno aconseja vender. El precio objetivo medio se sitúa en 351,25 dólares, lo que implicaría una revalorización adicional cercana al 17% en los próximos doce meses, según los cálculos recogidos por TipRanks.

Con todo, conviene no perder de vista los plazos. La capacidad adicional no empieza a llegar hasta 2028, y en el caso de Amazon hablamos de 2030-2032, así que el grueso del impacto en caja pertenece a la próxima década. Además, buena parte del plan depende de que se aprueben y ejecuten las mejoras en reactores que ya están en funcionamiento, algo que requiere luz verde regulatoria y una ingeniería nada sencilla. La subida del 13% en un solo día también avisa de que el mercado ya descuenta mucho de esta historia: cualquier retraso o cualquier tropiezo en la firma del próximo contrato se notará más de lo habitual.