CoreWeave cae un 4,2% con su ampliación de 3.000 millones y Cathie Wood compra
CoreWeave se deja un 4,2% tras anunciar una emisión de bonos convertibles de 3.000 millones y un programa para vender hasta 35 millones de acciones, mientras ARK Invest de Cathie Wood aprovecha para comprar casi 20 millones en títulos.
Las acciones de CoreWeave (NASDAQ: CRWV) cayeron un 4,2% el jueves hasta los 79,88 dólares, en una jornada en la que el Nasdaq subió un 1,7%. El motivo fue el anuncio de la compañía de que planea levantar 3.000 millones de dólares mediante bonos convertibles senior, con la opción de añadir otros 500 millones, y de que pone en marcha un programa de venta de acciones a mercado (at-the-market) por el que podría colocar hasta 35 millones de títulos de clase A.
La reacción del mercado tiene su lógica si se mira la estructura de gasto de la empresa. CoreWeave está invirtiendo a destajo para construir la capacidad de centros de datos que exige la demanda de cómputo para inteligencia artificial, y esta financiación le da más munición para seguir expandiéndose. Pero para el accionista que ya está dentro, el anuncio trae dos molestias: más deuda y más dilución. Los bonos convertibles pueden acabar pagándose total o parcialmente con acciones nuevas, y el programa de venta directa de títulos da a la empresa otra vía para emitir capital sin pasar por una ampliación tradicional.
Con ese telón de fondo, Cathie Wood ha hecho lo que suele: comprar cuando el precio se pone interesante. ARK Investment Management adquirió 239.083 acciones de CoreWeave a través de sus fondos, de las que 191.868 correspondieron al ARKK y 47.215 al ARKW. A precio de cierre, la compra ronda los 19,1 millones de dólares. La firma apuesta así por una compañía que acumula una caída del 56% desde sus máximos de junio de 2025.
Y no es que la demanda se haya enfriado. La propia CoreWeave dijo que en el arranque del tercer trimestre sumó más de 25.000 millones de dólares en compromisos de clientes, y que a 11 de agosto tenía contratada una potencia de unos 4,2 gigavatios. Además, viene firmando contratos de cómputo de corta duración a precios equivalentes a unos 40 millones de dólares de ingresos anualizados por megavatio. El dilema es evidente: hay negocio de sobra, pero capturarlo obliga a invertir cantidades enormes en centros de datos y capacidad de cálculo antes de que ese dinero se convierta en caja.
El conjunto de Wall Street tampoco se ha dado la vuelta. El consenso de los analistas que recoge TipRanks es de compra moderada, con 16 recomendaciones de compra, 6 de mantener y 1 de venta, y un precio objetivo medio de 138,25 dólares, que implicaría una revalorización del 73% en doce meses. Con la acción en el entorno de los 80 dólares, el mercado parece estar poniendo el foco en el coste de crecer, mientras una parte de los inversores mira el potencial de ingresos a medio plazo.
El análisis de Salseo
- El anuncio golpea al accionista por dos vías a la vez: los bonos convertibles pueden acabar canjeándose por acciones y el programa at-the-market permite emitir hasta 35 millones de títulos nuevos sin necesidad de una ampliación clásica. Cada acción nueva recorta el trozo de tarta del accionista actual, y eso pesa más en el precio a corto plazo que la fortaleza del negocio.
- La clave no es cuánto levanta, sino a qué precio. Un convertible paga menos intereses que un bono normal porque el inversor acepta un cupón bajo a cambio de la opción de convertirlo en acciones si la cotización sube. Por eso conviene vigilar el tipo de interés y la prima de conversión que se fijen cuando se cierre la operación: marcan cuánto se encarece realmente la financiación y cuánta dilución asume el que ya está dentro.
- Demanda no falta: 25.000 millones en compromisos de clientes y 4,2 gigavatios de potencia contratada a mediados de agosto. El problema es que ese negocio se paga por adelantado, y CoreWeave lo financia con deuda y acciones. La señal concreta a seguir es su capacidad de convertir esos compromisos en ingresos y caja trimestre a trimestre, y cómo evoluciona el gasto de capital frente a los ingresos.
- La compra de ARK, de unos 19 millones de dólares, es una apuesta pequeña en términos relativos frente a lo que la empresa está moviendo, pero Cathie Wood suele construir posición por fases cuando compra en caídas. Si sigue sumando en los próximos días, el mercado lo leerá como un apoyo a la tesis de largo plazo; si se queda en un gesto aislado, el mensaje se difumina.