CoreWeave: fuerte crecimiento de ingresos no frena la señal de alerta en bolsa
La acción de CoreWeave ha caído más de un 40% desde su máximo anual a pesar de duplicar ingresos. Un patrón técnico de cabeza y hombros apunta a más caídas mientras la deuda y la competencia aprietan.
CoreWeave, uno de los nombres estrella de la infraestructura para inteligencia artificial, vive una paradoja: su negocio crece a toda máquina, pero su acción no para de caer. El valor cotiza alrededor de 82 dólares, un 40% por debajo del máximo del año, y los analistas técnicos empiezan a ver una formación muy peligrosa en el gráfico. Todo ello llega justo cuando la compañía presume de resultados récord.
El patrón se llama 'cabeza y hombros' y, aunque suene a astrología financiera, es una de las figuras más seguidas por los operadores. En el caso de CoreWeave, la 'cabeza' se formó en mayo en 137,75 dólares, con dos 'hombros' en 115 y 117 dólares, y una línea de cuello ('neckline') en 64 dólares. La acción ya ha perdido su media móvil de 50 días, lo que indica que los vendedores llevan la iniciativa. Si el precio rompe con claridad los 64 dólares, el siguiente objetivo técnico está en los 50 dólares. La lectura bajista solo se anularía si el valor recuperase los 117,30 dólares y se mantuviera por encima.
Lo curioso es que los fundamentales son de los mejores del sector. En su último trimestre, los ingresos se dispararon un 112% hasta los 2.600 millones de dólares, mientras el EBITDA ajustado alcanzó los 1.500 millones. La cartera de pedidos (backlog) supera los 104.200 millones de dólares, una cifra que refleja que los grandes laboratorios de IA del mundo, como OpenAI, Anthropic, Microsoft, Meta y Mistral, siguen confiando en sus centros de datos. Hasta Jane Street, una de las firmas de trading de alta frecuencia más importantes, usa sus servicios.
Entonces, ¿por qué cae la acción? El mercado mira otros números: la deuda. CoreWeave terminó el trimestre con cerca de 30.000 millones de dólares de deuda, mucho más que a comienzos de año, y soporta más de 15.700 millones en obligaciones por arrendamientos operativos. A esto se suma que el coste de hacer negocio sube: servidores y almacenamiento son cada vez más caros. Con estos mimbres, el interés corto (apuestas bajistas contra la acción) ronda el 15%, y algunos análisis recientes sugieren protegerse con opciones de venta (puts) ante el riesgo de que el valor se deslice rápido si pierde los niveles técnicos clave.
Tampoco ayuda la competencia. Anthropic ha cerrado acuerdos por 35.000 millones de dólares con Lambda y por 45.000 millones con Nscale; OpenAI ha llegado a un pacto de financiación de 105.000 millones con Nvidia para construir sus propios centros de datos; y empresas como RIOT Platforms, Mara Holdings, IREN o Nebius le están comiendo terreno. CoreWeave tiene la demanda, pero sostener ese ritmo de crecimiento con semejante apalancamiento es un equilibrio delicado. De ahí que el gráfico esté cantando una advertencia que los alcistas, de momento, prefieren no oír.
El análisis de Salseo
- La caída de CoreWeave no es una historia de demanda, sino de financiación: el análisis original subraya que el apalancamiento, el encarecimiento de servidores y almacenamiento y las fuertes obligaciones de arrendamiento pueden golpear los márgenes con rapidez. El interés corto del 15% refleja que cada vez más inversores apuestan a que esa tensión se resuelva a la baja.
- La señal concreta a vigilar son los 64 dólares. Una ruptura limpia de ese nivel activaría un objetivo técnico en los 50 dólares y podría acelerar las caídas si reaparecen las dudas sobre cómo refinanciará la compañía su deuda de casi 30.000 millones. Por contra, recuperar y mantenerse por encima de los 117,30 dólares invalidaría toda la lectura bajista.
- El negocio real va como un tiro (ingresos +112% y un backlog de 104.200 millones de dólares), pero la pregunta clave es si ese crecimiento se convierte en caja suficiente para compensar el apalancamiento. Con los costes de servidores y almacenamiento al alza, el margen puede comprimirse antes de lo que muchos esperan.
- La competencia es la otra pata del riesgo y la menos contada: Anthropic se ha aliado con Lambda y Nscale, mientras OpenAI levanta 105.000 millones con Nvidia para sus propios centros de datos. Si los grandes clientes de CoreWeave dejan de concentrar pedidos en ella, el cuento del backlog dejaría de crecer al ritmo que exige su deuda.