El rival chino de Micron dispara sus ventas un 874% en sus primeros resultados
CXMT, el cuarto mayor fabricante mundial de chips de memoria, presentó sus primeras cuentas como cotizada: beneficio de 77.600 millones de yuanes y ventas disparadas gracias al auge de la IA y la escasez de DRAM.
CXMT, antes ChangXin Memory Technologies Corporation, presentó el viernes sus primeras cuentas como empresa cotizada en la bolsa de Shanghái y lo hizo por todo lo alto: volvió a beneficios en el primer semestre con 77.600 millones de yuanes y disparó sus ventas un 874%, hasta 150.300 millones de yuanes (unos 22.400 millones de dólares). En su comunicado, la compañía lo atribuye al rápido crecimiento de la demanda mundial de potencia de cálculo para inteligencia artificial y a los cambios en la asignación de capacidad de los grandes fabricantes de memoria.
El contexto explica el porqué. La oferta global de DRAM, las memorias de acceso aleatorio que utilizan desde los móviles hasta los servidores de datos, sufre una escasez severa. Eso ha provocado subidas de precios y una expansión de márgenes en las líneas de negocio principales de CXMT. La compañía es ya el cuarto mayor proveedor de chips de memoria del mundo por envíos e ingresos, solo por detrás de Samsung, SK Hynix y Micron, así que sus cifras sirven de termómetro para todo el sector.
Entre sus clientes figuran gigantes chinos de la nube y la tecnología como Alibaba Cloud, ByteDance, Tencent, Lenovo y Xiaomi. Pero no todo son buenas noticias: CXMT está en la lista del Departamento de Defensa de Estados Unidos de compañías vinculadas a los militares chinos. De momento lo califica de “gestionable”, aunque reconoce que podría generar riesgos en la cadena de suministro en el futuro.
Los inversores ya han dado su veredicto. Según FactSet, la capitalización bursátil de CXMT ronda los 588.000 millones de dólares, aproximadamente la mitad que la de Micron. Desde el cierre de su primer día de cotización, el 27 de julio, la acción ha subido alrededor de un 20%, mientras que Micron gana un 3,9%. El mercado, en resumen, está celebrando el momento de la memoria por IA, pero también asumiendo que el orden establecido de los fabricantes ha cambiado para siempre.
El análisis de Salseo
- Las cuentas de CXMT confirman el mecanismo por el que la IA está llenando las arcas de la memoria: escasez global de DRAM, precios al alza y márgenes récord. A corto plazo, esto también es bueno para Micron y sus grandes rivales, porque el pastel del sector se está inflando.
- La parte incómoda para Micron es que su rival ya no es un actor menor: CXMT es el número cuatro mundial y su capitalización ronda la mitad de la de Micron. Cuando la demanda se normalice, ese peso extra en oferta será un problema para los precios.
- La lista del Pentágono es la variable que el titular no cuenta: CXMT dice que es “gestionable”, pero si Washington aprieta, sus clientes (Alibaba Cloud, ByteDance, Tencent, Lenovo y Xiaomi) tendrían que recomponer su cadena de suministro. Ese riesgo político puede provocar sobresaltos incluso con cifras buenas.
- La señal concreta a vigilar son los próximos resultados de Samsung y SK Hynix y la evolución de los precios de DRAM. Si la escasez persiste, el boom tiene recorrido; si se desinfla, parte del crecimiento de CXMT se explica por precios y no por volumen, y habrá que recalibrar el optimismo.