Dell y HPE presentan resultados: BofA sube precios objetivo por la IA
Dell y HPE rinden cuentas esta semana con Bank of America elevando sus precios objetivo por la IA. El mercado vigilará si las previsiones confirman que el auge de los servidores de IA tiene recorrido o si se acerca a su pico.
Dell Technologies (NYSE:DELL) y Hewlett Packard Enterprise (NYSE:HPE) viven un momento dulce gracias al gasto en inteligencia artificial. Son dos veteranas de la tecnología empresarial: fabrican servidores, almacenamiento, equipos de red y la infraestructura que las empresas usan para operar y para cargas de trabajo exigentes como la IA. Dell tiene además un gran negocio de PC, mientras que HPE está más centrada en la informática empresarial y las redes. Este año, Dell se ha disparado un 266% y HPE un 120%, impulsadas por la ola de inversión en hardware de IA y servidores para centros de datos. Ahora ambas presentan resultados esta semana y Bank of America ha querido dejar clara su postura antes de las cifras.
Dell publica su segundo trimestre fiscal tras el cierre del martes 1 de septiembre. El analista de BofA, Wamsi Mohan, uno de los mejor valorados de Wall Street (está en el top 1%), espera un sólido «beat and raise», con el mercado pendiente de tres cosas: el equilibrio entre la demanda y la oferta de servidores para IA, la solidez de los servidores estándar y si el almacenamiento empieza a beneficiarse más claramente de la IA. Mohan calcula que Dell guiará a Wall Street hacia unos ingresos de 42.000 a 43.000 millones de dólares y un beneficio por acción de 4,40 a 4,60 dólares para su tercer trimestre fiscal. Para el año fiscal 2027 espera que la compañía eleve sus ingresos a 171.000-175.000 millones y el BPA a unos 18,90 dólares. En su opinión, los límites no están en la demanda, sino en la disponibilidad de SSD y memoria y en la rapidez con la que los clientes despliegan sus centros de datos.
El analista ve un «escenario constructivo» para el negocio de servidores de IA de Dell, con una cartera de pedidos importante, pedidos continuos y visibilidad de despliegues que abarca varios trimestres. De hecho, pronostica 65.000 millones de dólares en ingresos por servidores de IA para el año fiscal 2027, frente a la orientación actual de Dell de 60.000 millones. «El debate clave sigue siendo si el año fiscal 2027 no será el pico de beneficios», señala Mohan, que cree que los ingresos de servidores de IA, el crecimiento de los servidores estándar, el almacenamiento asociado y el apalancamiento operativo sostienen una base de BPA más alta de cara al año fiscal 2028. Por eso mantiene la recomendación de compra y sube su precio objetivo de 500 a 505 dólares, lo que implicaría una subida de alrededor del 9% en el próximo año.
HPE presenta sus cifras al día siguiente, el miércoles 2 de septiembre, y Mohan también espera un trimestre fuerte, apoyado en la demanda de almacenamiento y servidores estándar. Para su tercer trimestre fiscal prevé unos ingresos de 12.300 millones de dólares y un BPA de 0,95 dólares, ligeramente por encima de los 12.000 millones y 0,93 dólares que estima el mercado y de la propia guía de HPE (11.500-12.100 millones y 0,88-0,93 dólares). El analista cree que la compañía elevará el extremo inferior de su horquilla de crecimiento de ingresos del año fiscal 2026, que ahora está en el rango del 29%-33% interanual, y que subirá su previsión de BPA en unos 0,05 dólares desde el rango actual de 3,35-3,45 dólares. La demanda sigue superando con creces a la oferta y las sinergias de la compra de Juniper deberían dar más apoyo a los márgenes. Para su cuarto trimestre fiscal, Mohan anticipa 13.000 millones de ingresos y un BPA de 1,08 dólares, prácticamente en línea con el consenso.
En cuanto al consenso de los analistas, Dell tiene una recomendación de compra fuerte (Strong Buy) con un precio objetivo medio de 527,17 dólares, que implicaría un 13,5% de potencial. HPE tiene un consenso de compra moderado, pero su precio objetivo medio de 69,86 dólares sugiere un potencial mucho mayor, del 33,5%. En resumen, las dos compañías llegan a la cita con el viento a favor, pero con retos distintos: Dell deberá demostrar que la máquina de la IA no se atasca por falta de componentes, y HPE tendrá que convencer de que la integración de Juniper y la demanda de almacenamiento pueden sostener el ritmo. El mercado vigilará más las previsiones que las propias cifras.
El análisis de Salseo
- El verdadero examen no es el trimestre, sino saber si el año fiscal 2027 marca el techo de beneficios. El propio BofA plantea ese debate y espera que Dell eleve su previsión de ingresos por servidores de IA desde los 60.000 millones actuales. Si lo hace, la tesis alcista cobra fuerza; si solo confirma cifras ya conocidas, la sorpresa será escasa.
- El cuello de botella está en la cadena de suministro, no en la demanda. Mohan apunta a los SSD y a la memoria como límite principal, así que el resultado final dependerá de si Dell consigue componentes y de la velocidad a la que sus clientes instalan los centros de datos. Cualquier mejora en ese frente puede trasladarse directamente a ingresos.
- El mercado exige mucho menos a HPE que a Dell, y por eso el precio objetivo de BofA implica un 57% de potencial frente al 9% de Dell. Si HPE eleva la parte baja de su horquilla de crecimiento y demuestra que la integración de Juniper mejora márgenes, el valor tiene margen para revalorizarse sin necesitar un milagro.
- La lectura contraria: Dell ya ha subido un 266% en el año y el analista solo mueve su precio objetivo de 500 a 505 dólares. Subir el objetivo cinco dólares no es una gran muestra de convicción a corto plazo; el gran recorrido ya está descontado y lo que queda es ejecución, márgenes y visibilidad de pedidos.