Dell sube: sus clientes de IA ya planean compras a varios años vista
Las acciones de Dell Technologies subieron más del 3% tras las declaraciones de su director financiero en una conferencia de Citi, donde aseguró que los pedidos de infraestructura para inteligencia artificial siguen llegando y que algunos clientes ya hablan de necesidades a varios años. La compañía acumula una cartera de pedidos de 95.000 millones de dólares en servidores de IA.
Dell Technologies arrancó la sesión del 15 de septiembre con subidas superiores al 3% después de que su director financiero, David Kennedy, interviniera en la conferencia TMT organizada por Citi. Allí, el directivo aseguró que los clientes siguen haciendo pedidos grandes de infraestructura para inteligencia artificial y añadió un detalle llamativo: algunas compañías ya están hablando con Dell sobre sus necesidades de suministro a varios años vista. Es decir, no se trata solo de comprar hoy, sino de asegurarse equipo para mucho tiempo.
Los números que acompañan a ese mensaje explican el entusiasmo. En su segundo trimestre fiscal, Dell registró pedidos de servidores con GPU para IA por valor de 6.100 millones de dólares, una cifra que iguala a la suma de los tres trimestres anteriores. En los últimos doce meses, la compañía ha contabilizado 13.200 millones de dólares en este tipo de pedidos. Además, ya cuenta con más de 6.500 clientes empresariales de IA, un número que ha crecido más de un 60% en apenas seis meses. Kennedy calcula que solo entre el 10% y el 15% de las empresas ha hecho inversiones relevantes en modernizarse con inteligencia artificial, por lo que espera que muchas más empiecen a renovar su infraestructura a medida que se extienda el uso de esta tecnología.
Estas declaraciones llegan después de un trimestre fiscal especialmente bueno. Los ingresos de Dell se dispararon un 58% hasta los 47.000 millones de dólares, un récord para la compañía, y el beneficio por acción ajustado se triplicó hasta los 7,04 dólares. La empresa cerró el periodo con una cartera de pedidos de servidores de IA pendientes de entregar de 95.000 millones de dólares, lo que le da bastante visibilidad sobre los ingresos que puede generar en el futuro si logra convertir esos pedidos en ventas reales.
El negocio de IA también ha empujado a los analistas a revisar sus expectativas al alza. Desde Goldman Sachs han mejorado su valoración sobre Dell, y desde RBC Capital han iniciado la cobertura del valor con una visión favorable, argumentando que la demanda empresarial de IA debería sostener el crecimiento y que el amplio catálogo de productos y la cadena de suministro de la compañía podrían ayudarle a ganar cuota de mercado. Ese analista también ve el crecimiento de los servidores de IA como un motor para ampliar el margen operativo, y destaca que la generación de caja permite una política de retribución al accionista amable con el inversor.
En conjunto, el mercado ha leído las palabras de Kennedy como una confirmación de que la ola de inversión en inteligencia artificial no se está frenando, sino todo lo contrario. La letra pequeña es que gran parte de las cifras mencionadas ya se conocían desde la presentación de resultados, y que el negocio de servidores de IA depende de pocos clientes muy grandes y de la capacidad de Dell para conseguir componentes y entregar a tiempo.
El análisis de Salseo
- La cartera de 95.000 millones en pedidos suena espectacular, pero no es dinero cobrado: es trabajo pendiente de ejecutar. La clave está en si Dell logra entregarlo a tiempo y con qué margen, porque los servidores de IA suelen dejar menos rentabilidad que sus negocios tradicionales de PCs y almacenamiento. Si el margen se resiente al crecer en IA, la foto será menos bonita que el titular.
- El dato realmente jugoso es que solo el 10%-15% de las empresas ha invertido de verdad en IA. Eso es lo que sostiene la tesis de que estamos al principio del ciclo, no al final: si esa cifra sube, hay años de pedidos por delante. La señal a vigilar es el ritmo de captación de clientes corporativos, que creció más de un 60% en seis meses y difícilmente puede mantener esa velocidad eternamente.
- Que un solo trimestre iguale a los tres anteriores (6.100 millones frente a 13.200 en doce meses) indica que los pedidos llegan a golpes, concentrados en unos pocos clientes enormes. Es una fortaleza mientras duran, pero también un riesgo: si uno de esos grandes compradores pausa sus compras o reparte el pedido entre varios proveedores, el crecimiento se enfría de golpe.
- Ojo con el motivo real de la subida: los datos de pedidos y de clientes ya se conocían desde los resultados del segundo trimestre. Lo que mueve la acción hoy es una intervención en una conferencia y las revisiones al alza de los analistas, no información nueva y dura. Es una buena señal de sentimiento, pero conviene no confundir narrativa con hechos: el termómetro de verdad será el próximo informe trimestral.