La IA sigue empujando a Dell: un top analista ve un 25% más de subida
Evercore ISI mantiene su precio objetivo de 550 dólares sobre Dell y cree que la compañía superará estimaciones y elevará sus previsiones. La demanda de servidores de IA sigue imparable y la cartera de pedidos está en máximos históricos.
La inteligencia artificial sigue siendo la gasolina que mueve a Dell Technologies y, según uno de los analistas mejor rankeados de Wall Street, el depósito todavía no está ni mucho menos lleno. De cara a los resultados que la compañía presentará el 1 de septiembre, Amit Daryanani, de Evercore ISI, mantiene su precio objetivo de 550 dólares por acción, lo que implica un potencial de subida de cerca del 25% frente al entorno de 442 dólares al que cotiza el valor. No solo eso: ha metido a Dell en su lista 'TAP Outperform', su sello de máxima convicción.
El argumento no es humo. El trimestre pasado, Dell registró 24.400 millones de dólares en pedidos de servidores de IA y unos ingresos de 16.100 millones en esa división, mientras su cartera de pedidos (el famoso 'backlog') alcanzaba un récord de 51.300 millones. Daryanani asegura que el 'pipeline' de oportunidades es varias veces mayor que ese backlog: vamos, que tienen más trabajo por delante del que pueden atender. La limitación no es la demanda, sino la oferta. Sus contactos en la cadena de suministro apuntan a que la escasez se está extendiendo más allá de la memoria, con problemas también en CPUs, componentes ópticos y discos duros. Y avisa de que la tensión se mantendrá hasta 2027.
De cara al informe, el analista espera que Dell supere las estimaciones del segundo trimestre fiscal y, ojo al dato, que eleve sus previsiones para el año fiscal 2027. El consenso del mercado ronda los 44.900 millones de dólares de ingresos y un beneficio por acción de 4,89 dólares. Además, ve margen en el negocio de almacenamiento, que podría crecer en torno al 10% interanual gracias a comparativas más fáciles y a la demanda ligada a la IA. Daryanani también subraya el incremento del gasto en IA por parte de clientes como CoreWeave y SpaceX, dos compañías cotizadas y grandes compradoras de servidores de Dell.
El contexto ayuda a entender el porqué del optimismo. La acción de Dell acumula una subida del 254% en lo que va de año, una barbaridad que ya descuenta muchas buenas noticias. El consenso de analistas, con 14 compras y 6 mantenimientos y un precio objetivo medio de 496,29 dólares, es positivo pero bastante menos ambicioso que el de Evercore. En resumen, la cita del 1 de septiembre no va solo de cumplir: va de demostrar que el 'boom' de la IA sigue teniendo recorrido y que la compañía puede convertir su gigantesca cartera de pedidos en ingresos. Si lo consigue, los 550 dólares de Daryanani dejarían de parecer una locura.
El análisis de Salseo
- El dato que de verdad importa no es el precio objetivo de 550 dólares, sino el 'backlog' récord de 51.300 millones y un 'pipeline' varias veces mayor: Dell ya tiene vendida una buena parte de lo que va a fabricar. Eso traslada la incertidumbre desde la demanda hacia la ejecución y la cadena de suministro, que es donde ahora hay que fijarse.
- La palabra clave es 'guía'. El analista no dice solo que Dell vaya a batir estimaciones; dice que elevará sus previsiones para el año fiscal 2027. En una acción que ha subido un 254% en el año, la recompensa está en que la compañía suba el techo, no en que cumpla con lo ya descontado.
- Las restricciones de suministro tienen doble filo: en el corto plazo, la escasez de memoria, CPUs, ópticos y discos duros da a Dell poder de fijación de precios y disculpa tropiezos en la entrega. Pero si se alargan hasta 2027, frenan el crecimiento de los ingresos de IA y pueden desviar pedidos hacia competidores con mejor acceso a componentes.
- Que CoreWeave y SpaceX aparezcan como grandes clientes de Dell demuestra que el gasto en IA ya no vive solo en los hiperescaladores clásicos: hay una nueva generación de compañías cotizadas con un músculo de capital enorme. Si ese gasto se enfría, el 'pipeline' de Dell sería uno de los primeros indicadores en resentirse.