Deutsche Bank mantiene su apuesta por Micron pese al desgaste de los márgenes
Deutsche Bank reafirma su recomendación de compra sobre Micron tras unos resultados y unas previsiones sólidas, aunque admite que los márgenes han quedado algo más flojos por el aumento de costes. El banco se declara muy optimista con el sector de la memoria.
Micron Technology ha vuelto a estar en el punto de mira de los analistas después de presentar sus resultados trimestrales. La analista de Deutsche Bank Melissa Weathers ha reiterado su recomendación de compra sobre la compañía de semiconductores y mantiene un precio objetivo de 1.550 dólares por acción, según recoge TheFly. Su valoración se apoya en dos patas: unas cuentas trimestrales sólidas y, sobre todo, unas previsiones de futuro que la analista considera igualmente fuertes.
Ahora bien, no todo es perfecto. En su nota para inversores, Weathers señala que este trimestre ha habido "cierta blandura" o desgaste adicional en el apartado de los márgenes. La propia Micron ha reconocido que ha tenido costes más elevados de lo habitual en el periodo, y eso está presionando su rentabilidad. Dicho en cristiano: la empresa vende más y a mejor precio, pero producir cada chip le está costando más caro, así que parte de esa mejora se queda por el camino.
El motor de fondo que sostiene el optimismo es la inteligencia artificial. Micron cree que la demanda de memoria volvió a acelerarse en el trimestre empujada precisamente por la IA, y va más allá: espera que el desequilibrio entre oferta y demanda (es decir, que se pida más memoria de la que el sector es capaz de fabricar) empeore en 2027 y 2028 respecto a los niveles de 2026. Si eso se cumple, significaría un mercado tenso durante varios años, con capacidad para mantener precios altos.
Deutsche Bank no está sola en esta lectura. En los últimos días otras firmas han movido ficha tras los resultados: Mizuho elevó su precio objetivo a 1.400 dólares desde 1.300, y DA Davidson lo subió a 2.100 dólares desde 2.000. Goldman Sachs, en cambio, subió su precio objetivo tras la superación de expectativas pero mantuvo su recomendación neutral, lo que deja claro que no todo el mundo compra el relato con la misma fuerza. La propia Deutsche se declara "muy constructiva" con el sector de la memoria en general y con Micron en particular.
Para el inversor particular, la noticia deja un mensaje agridulce pero con sesgo positivo: la demanda acompañada por la IA sigue viva y las previsiones apuntan a un mercado ajustado durante años, aunque la parte de costes introduce una nota de cautela que conviene seguir de cerca en los próximos trimestres.
El análisis de Salseo
- El verdadero debate no es si Micron vende más, sino si puede ganar más con cada chip que vende. Que la demanda se acelere y a la vez los costes suban es una señal de que la empresa está ampliando capacidad o fabricando productos más caros de producir (como la memoria de alto rendimiento para IA). La clave a vigilar es si esos costes son un gasto puntual de arranque o algo que se queda: si el próximo trimestre el margen sigue comprimido, la historia se complica.
- La previsión de que el desequilibrio entre oferta y demanda empeore en 2027 y 2028 es un arma de doble filo. Suena muy bien porque implica precios altos durante años, pero es una promesa a tres años vista en un sector famoso por pasarse de frenada con las inversiones. La señal concreta que hay que seguir es el gasto de capital de los grandes fabricantes (Samsung, SK Hynix): si empiezan a construir capacidad a lo grande, esa escasez anunciada se evapora y el ciclo se da la vuelta antes de lo previsto.
- Fíjate en la divergencia entre bancos: Goldman se queda neutral tras el 'beat' de resultados, mientras Deutsche y otros suben precio objetivo. Cuando una empresa bate expectativas y aun así no convence a todo el mundo, normalmente significa que la discusión ya no es sobre el trimestre actual sino sobre dónde está el techo del ciclo. La enorme dispersión entre objetivos (1.400 dólares frente a 2.100 dólares) es la mejor prueba de que nadie tiene claro hasta dónde llega esta ola.
- Micron se ha convertido en un cuello de botella de la IA y eso le ha dado un poder de fijación de precios que históricamente nunca tuvo. El lado oscuro: su suerte depende ahora de que unos pocos gigantes tecnológicos sigan gastando sin freno en centros de datos. Si esa inversión se enfría, la memoria suele ser lo primero que se desinfla, porque es el componente más cíclico de toda la cadena.