¿La estrategia de financiación de Nvidia impulsará la acción? Este analista cree que sí
Nvidia encadena siete caídas consecutivas antes de sus resultados, pero Cantor Fitzgerald ve una oportunidad: su estrategia de financiación de la IA crea barreras y abarata la acción. El analista fija un precio objetivo de 350 dólares.
Las acciones de Nvidia encadenan siete sesiones consecutivas de caídas antes de que la compañía presente el miércoles los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2027. El lunes cedieron alrededor de un 2,5% y se encaminaron a su racha bajista más larga desde septiembre de 2022, según Dow Jones Market Data. Aun así, en lo que va de año el valor sube cerca de un 12%, un avance modesto frente al 59% del índice PHLX de semiconductores. Esa divergencia es lo que el analista de Cantor Fitzgerald, CJ Muse, considera una oportunidad: «Es el momento de cerrar los ojos y apostar fuerte por Nvidia», y advierte de que cuando regrese el impulso, la acción se moverá «muy, muy rápido».
Muse basa su caso alcista en las estimaciones de beneficios: 17 dólares por acción para el año natural 2027 y 25 dólares para 2028, lo que deja a Nvidia cotizando a unas 14 veces la previsión de 2027 y a unas 10 veces la de 2028. El analista fija un precio objetivo de 350 dólares, alrededor de un 67% por encima de los niveles actuales, y cree que los inversores tienen a Nvidia infraponderada en cartera, por debajo del peso que le correspondería por su posición de mercado. El informe también menciona el ETF iShares Semiconductor (SOXX) como una vía de mayor riesgo sectorial para capturar esa posible vuelta del impulso sin apostar todo a un solo resultado. Su argumento no es solo que Nvidia venda más GPU: considera que se está incrustando en la financiación y la infraestructura que sostienen la IA.
Esa estrategia, que Muse llama «ingeniería financiera», ha recibido críticas. Nvidia ha tomado participaciones en empresas como OpenAI y Anthropic y tiene acuerdos de reparto de ingresos con proveedores de nube emergentes (neoclouds) como CoreWeave y Nebius. Además, la compañía planea ayudar a recaudar hasta 500.000 millones de dólares para infraestructuras de IA. Para el analista, esto convierte a sus GPU en una «clase de activo financiable y cada vez más intercambiable» y hace más difícil sustituir sus chips por alternativas, porque el cliente queda atado al ecosistema de despliegue, a la capacidad financiada y a la propia relación comercial.
Cantor Fitzgerald enumera cinco catalizadores que podrían cambiar la percepción: más claridad sobre los ingresos de centros de datos en 2027, más información de Anthropic antes de su esperada salida a bolsa en el cuarto trimestre de 2026, visibilidad sobre los planes de gasto de capital de los hiperescaladores (los grandes proveedores de nube) para 2027 y 2028, el crecimiento sostenido de los neoclouds y la estandarización de las GPU como nueva clase de activo. El mayor riesgo sigue siendo que los grandes clientes de Nvidia desarrollen sus propios aceleradores personalizados y acaben erosionando su cuota de mercado. Muse cree que la relación con los neoclouds amplía el foso; los escépticos ven en esa ingeniería financiera una barrera menos duradera de lo que parece.
El análisis de Salseo
- El argumento de Cantor convierte la «ingeniería financiera» de Nvidia en un foso: financiar centros de datos, entrar en el capital de OpenAI o Anthropic y repartir ingresos con neoclouds eleva el coste de cambiar a chips de la competencia. La letra pequeña está en los próximos resultados, que deberían mostrar si esa estrategia se traduce en visibilidad sobre los ingresos de centros de datos.
- Esa misma estrategia tiene lectura contraria: si el gasto en IA se enfría, las participaciones y los acuerdos de reparto de ingresos pueden amplificar las pérdidas y manchar el balance mucho más que una simple venta de GPU. Conviene vigilar por tanto los planes de gasto de capital de los hiperescaladores para 2027 y 2028.
- Cotizar a 14 veces los beneficios estimados para 2027 parece barato, pero esas previsiones están lejos y el mercado ya castiga la falta de visibilidad de Nvidia frente a otras compañías. Si el informe del miércoles no despeja esa incógnita, el descuento puede mantenerse o incluso ampliarse.
- La divergencia con el índice PHLX de semiconductores (Nvidia sube un 12% en el año frente al 59% del índice) es la prueba de que el mercado ya desconfía de la narrativa antes de los resultados. Si la tesis es correcta, la acción debería empezar a cerrar esa brecha justo después del informe; si sigue rezagada, el argumento del impulso se debilita.