El ETF de Goldman que cabalga la ola de la IA: un 33% en lo que va de año
El Goldman Sachs Technology Opportunities ETF (GTOP) se ha colado entre los fondos con mejor comportamiento de la firma este año, apoyado en una cartera muy concentrada en las grandes protagonistas de la inteligencia artificial: Nvidia, Alphabet y AMD.
Goldman Sachs tiene un fondo que este año está funcionando especialmente bien y su nombre lo dice casi todo: Technology Opportunities ETF (GTOP, por sus siglas en inglés). Se trata de un producto de gestión activa —es decir, un equipo de gestores elige y ajusta las empresas que lleva dentro, en lugar de limitarse a copiar un índice— que acumula una revalorización de entorno al 33,41% en lo que va de año. Gestiona unos 770 millones de dólares y cobra una comisión anual del 0,65% a sus inversores, según recoge ETF Trends.
Su receta es sencilla de explicar y muy agresiva en la práctica: concentración. El fondo tiene 36 posiciones, pero solo sus diez apuestas principales suponen alrededor del 55,8% de toda la cartera. Ahí dentro mandan Nvidia, con un 13,29% del fondo a principios de octubre; Alphabet, con un 8,70%; AMD, con un 4,72%, y Apple, con un 4,62%. Por detrás aparecen también Amazon, Meta, Micron y Microsoft. Traducido: no es un fondo tecnológico diversificado, es una apuesta bastante directa por un puñado de nombres que están en el centro del negocio de la inteligencia artificial, desde los chips y la infraestructura de red que alimentan los centros de datos hasta las grandes plataformas de nube que se están dejando miles de millones en construirlos.
El telón de fondo explica el rendimiento. Nvidia se acercó esta semana a los 6 billones de dólares de capitalización mientras el sector tecnológico empujaba al Nasdaq a un máximo histórico. Alphabet aporta la pata de los llamados 'hyperscalers': los ingresos de Google Cloud subieron un 82% hasta 24.800 millones de dólares en su último trimestre publicado, y la compañía ha elevado su previsión de inversión (capex) para 2026 hasta los 205.000 millones de dólares. AMD, por su parte, prepara un aumento relevante de su suministro de chips para 2027 con el objetivo de atender la demanda de procesadores de IA, según Reuters. Todo esto forma parte de un ciclo inversor enorme: Goldman Sachs Research calcula que la inversión mundial ligada a la IA podría superar el billón de dólares en 2026, de los cuales unos 581.000 millones corresponderían a Estados Unidos. Ese gasto acaba convertido, en buena parte, en ingresos para las empresas que lleva GTOP.
Ahora bien, la misma concentración que impulsa las subidas es la que puede amplificar las caídas, y Goldman lo asume. Su gestora de activos ha señalado que la dispersión entre las 'Siete Magníficas' ha aumentado, porque cada compañía está siguiendo una estrategia distinta en IA y en la nube: ya no suben todas a la vez ni por el mismo motivo. En un fondo como este, acertar con la selección de valores pesa cada vez más, para bien y para mal. De momento, el mercado sigue premiando a quien tiene exposición directa a la construcción de la IA, y GTOP se ha beneficiado de ello.
El análisis de Salseo
- GTOP no es un fondo tecnológico al uso, es una apuesta concentrada: sus diez mayores posiciones pesan un 55,8% y solo Nvidia ocupa el 13,29%. Eso da dos caras de la misma moneda: cuando los grandes nombres suben, el fondo lo nota mucho más que un índice generalista, pero también cae más cuando uno de esos gigantes tropieza. Las 36 posiciones dan una falsa sensación de diversificación.
- El verdadero motor no es el ETF, es el gasto de las grandes tecnológicas. Los 205.000 millones que Alphabet prevé invertir en 2026 y el billón de dólares de inversión mundial en IA que estima Goldman acaban transformándose en pedidos para fabricantes de chips e infraestructura como Nvidia o AMD. De ahí que el dato clave a vigilar sea el capex que anuncien cada trimestre Alphabet, Microsoft, Amazon y Meta: si esa cifra se enfría, la cadena de ingresos de los fabricantes empieza a crujir antes de que se note en el precio.
- La dispersión dentro de las 'Siete Magníficas' cambia el juego: ya no basta con llevar a las grandes, porque cada una está siguiendo una estrategia distinta en IA y nube y sus resultados divergen. Por eso GTOP se vende como fondo de gestión activa con una comisión del 0,65% anual. La señal a seguir es si esa selección de valores logra batir al Nasdaq de forma sostenida; si no lo hace, el inversor estaría pagando una comisión alta por un resultado que podría conseguir más barato.
- El detalle de AMD, que prepara un aumento fuerte de suministro de chips para 2027, apunta a que el ciclo se está planificando a varios años vista, y Nvidia acercándose a los 6 billones de dólares de valor muestra cuánto optimismo hay ya descontado en los precios. Es la lectura contraria a la euforia: cuando el mercado da por hecho que el gasto en IA seguirá creciendo, cualquier señal de frenazo o de exceso de oferta de chips se traduce en movimientos bruscos, especialmente en una cartera tan concentrada.