El ETF NTHM reordena su cartera: entran los fármacos para adelgazar y el 'midstream' energético
El rebalanceo del índice que sigue el NBI Thematic Rotation ETF (NTHM) mete en cartera a los fabricantes de fármacos GLP-1 para la obesidad y a la energía de infraestructura, y saca baterías y software como servicio.
El NBI Thematic Rotation ETF (NTHM), un fondo cotizado en Toronto que replica el índice Thematic Rotation Quality Momentum Screened Index de VettaFi, acaba de pasar por su revisión periódica y ha cambiado de arriba abajo su reparto de temáticas. En un rebalanceo, el fondo no decide a dedo qué comprar: son las reglas del índice las que fijan qué sectores entran, cuáles salen y con qué peso. En esta ocasión entran dos temas nuevos —los fabricantes de fármacos GLP-1 para la obesidad, con un 14,41% repartido entre 18 valores, y la energía 'midstream', con un 16,03% en 22 valores—, mientras que se quedan fuera la tecnología y almacenamiento de baterías y el software como servicio (SaaS). El fondo mantiene así siete temáticas distintas y compra directamente acciones de las empresas, no otros fondos.
El primer tema nuevo es el de los fármacos GLP-1, la familia de medicamentos contra la obesidad que ha revolucionado el sector farmacéutico en los últimos años. La apuesta se apoya en grandes compañías del sector, como Eli Lilly, Novo Nordisk, AstraZeneca, Roche y Gilead Sciences, que cubren tanto el desarrollo de tratamientos como el ecosistema industrial que los rodea: producción, ensayos, suministro. Para quien quiera exposición más concreta a esta idea existe en Estados Unidos el Amplify Weight Loss Drug & Treatment ETF (THNR), que sigue un índice específico de fármacos y tratamientos para perder peso y cobra una comisión del 0,59%. La diferencia entre ambos es de enfoque: NTHM diluye el tema dentro de una cesta de siete, mientras THNR va de lleno a por él.
El segundo fichaje es la energía 'midstream', ese tramo del negocio energético que no extrae petróleo ni gas, sino que los transporta, los almacena y los procesa. Sus representantes en cartera son ONEOK, Williams Companies, Kinder Morgan, Enbridge y TC Energy, compañías cuyo negocio gira en torno a gasoductos, terminales de almacenamiento e infraestructuras de procesamiento. Es una parte de la cadena de valor distinta a la de las petroleras clásicas de exploración y producción, y por eso se comporta de forma diferente al precio del crudo: suele vivir más de las tarifas que cobra por mover la energía que del vaivén de la materia prima.
El resto de la cartera queda repartido entre videojuegos y e-sports (14,67% en 14 valores, con Meta Platforms, Microsoft, Tencent, Nintendo y Sony), semiconductores (14,32% en 40 valores, con Intel, AMD, Arm Holdings, Micron y TSMC), robótica y computación (14,27% en 14 valores, con Harmonic Drive Systems, IPG Photonics, SMC, Jenoptik y Keyence) y minerales y materias primas para baterías (13,74% en 22 compañías, con BHP Group, Freeport-McMoRan, Grupo México, TDK y Teck Resources). El detalle curioso es que el tema de minerales para baterías se queda aunque desaparezca el de tecnología y almacenamiento de baterías: la apuesta se desplaza del que fabrica la pila al que saca de la mina el material con el que se hace.
¿Por qué importa esto a un inversor particular? Porque un rebalanceo así funciona como una foto fija de hacia dónde está rotando el dinero temático y, además, obliga al propio fondo a comprar y vender esos valores para ajustarse a los nuevos pesos. En el caso de los semiconductores, donde están AMD y Arm Holdings, la noticia confirma que el tema sigue siendo el más diversificado de la cesta y el gran nexo con la inteligencia artificial, la computación avanzada, la robótica y los videojuegos. Para quien quiera seguir estas ideas de forma más directa existen vehículos cotizados en Estados Unidos como THNR, GAMR, ROBO, BATT y NDIV, cada uno centrado en una de las temáticas que aquí aparecen mezcladas.
El análisis de Salseo
- Un rebalanceo no es una opinión, son reglas: cuando un tema entra en el índice, el fondo está obligado a comprar esos valores para replicarlo. Eso genera flujos mecánicos en los nombres que se incorporan y ventas en los que salen, con independencia de si el sector está caro o barato ese día.
- La letra pequeña más interesante: desaparece el tema de 'tecnología y almacenamiento de baterías' pero se mantiene el de 'minerales y materias primas para baterías'. La apuesta se mueve del fabricante industrial, con márgenes más expuestos a la competencia, al extractor de materias primas, cuyo negocio depende más del precio del material y de la oferta minera.
- La entrada del 'midstream' energético apunta a un patrón defensivo: son negocios de infraestructura que cobran por transportar y almacenar energía, con ingresos más estables y menos ligados al precio del crudo que una petrolera tradicional. Sumado al peso de los fármacos para adelgazar, el fondo carga la cartera hacia temáticas de demanda estructural a largo plazo.
- Semiconductores sigue siendo el tema con más valores (40) y el punto de conexión con la IA, la robótica y el gaming: ahí están AMD y Arm Holdings. Señal concreta a vigilar: en el próximo rebalanceo, y con los pesos tan igualados (todos rondan el 14%), cualquier tema que se caiga o entre puede alterar bastante la composición del fondo sin que cambie la narrativa general.