Los ETF de semiconductores se disparan antes de las cuentas de Intel: ¿seguirá la fiesta?
Los fondos cotizados del sector suben más de un 25% en el año, pero las dudas sobre la valoración de Intel y la desaceleración en PCs ponen a prueba el rally.
Los ETF de semiconductores llegan a la presentación de resultados de Intel con ganancias superiores al 25% en lo que va de año. Hoy, tras el cierre del mercado, la compañía publica sus cifras del segundo trimestre y el mercado contiene la respiración. La pregunta es si los números justificarán el subidón que han vivido tanto las acciones de Intel como los fondos que las incluyen.
Intel ha sido una de las grandes protagonistas del rally tecnológico, con una revalorización del 178% en 2026 que la encamina a su mejor año desde 1983. Sin embargo, el entusiasmo se ha enfriado en las últimas semanas: las acciones han caído alrededor de un 28% desde junio por el temor a que las valoraciones del sector se hayan ido de madre. A estos precios, Intel cotiza a unas 74 veces sus beneficios estimados, muy por encima de su media histórica de 22 veces y de competidores como Broadcom.
El gran motor sigue siendo la inteligencia artificial. La demanda de chips para servidores se ha disparado porque la IA agéntica necesita CPUs para tareas de inferencia. Los analistas esperan que la división de centros de datos e IA de Intel crezca un 37,8% en el trimestre, hasta los 5.400 millones de dólares. KeyBanc proyecta un aumento del 25% al 30% en las unidades de CPU para servidores, impulsado por la expansión de la capacidad de fabricación y el despliegue de infraestructura de IA.
Pero no todo es viento en popa. El negocio de PCs, que representa el grueso de los ingresos con el grupo de computación para clientes, apenas crecería un 1,7% hasta los 8.000 millones. La subida de los precios de la memoria está llevando a los fabricantes de ordenadores a recortar pedidos de portátiles de gama baja y media, lo que anticipa una segunda mitad de año más floja. Las cuentas de hoy aclararán qué lado de la balanza pesa más.
Los inversores que prefieren la vía de los ETF tienen varias opciones con distinto grado de exposición a Intel. El iShares Semiconductor ETF (SOXX) sube un 84,7% en el año y le da un peso del 5,37%. El VanEck Semiconductor ETF (SMH) gana un 63% pero ni siquiera incluye a Intel entre sus diez primeras posiciones, dominado por Nvidia con un 20,78%. Otros como el SPDR NYSE Technology ETF (XNTK) asignan a Intel un 6,14%, la mayor ponderación del grupo. Todos han retrocedido en el último mes, con caídas de entre el 9,8% y el 15,2%.
El análisis de Salseo
- El subidón de Intel en bolsa este año se ha basado en la promesa de la IA, pero el desplome del 28% en el último mes muestra que el mercado ya no tolera valoraciones tan exigentes sin resultados que las respalden. Un PER de 74 veces es difícil de sostener si el crecimiento no sorprende al alza.
- La verdadera batalla de Intel está en el equilibrio entre sus dos mundos: el negocio de servidores, que vuela gracias a la IA, y el de PCs, que se enfrenta a un frenazo por el encarecimiento de componentes. Las cuentas de hoy revelarán si el primero puede compensar la debilidad del segundo.
- Para el inversor en ETF, la exposición a Intel varía mucho según el fondo elegido. Quien busque apostar fuerte por la compañía encontrará más peso en XNTK o SOXX, mientras que SMH diluye el riesgo (y la oportunidad) al dar prioridad a Nvidia. La reciente corrección en todos ellos sugiere que el mercado ya está descontando parte del riesgo.