El fondo que compra los chollos tecnológicos y paga un 7,4%
El BlackRock Technology and Private Equity Term Trust (BTX) ofrece una rentabilidad por dividendo del 7,4% y cotiza con un descuento atractivo sobre su valor liquidativo, aprovechando las gangas en semiconductores como NVIDIA y Micron.
Hay un fondo de inversión que está llamando la atención por una combinación difícil de ignorar: una rentabilidad por dividendo del 7,4% anual, pagos mensuales y una cartera repleta de empresas tecnológicas que cotizan a precios de ganga. Hablamos del BlackRock Technology and Private Equity Term Trust (BTX), un fondo de capital fijo (CEF) que se ha convertido en una de las apuestas favoritas para quienes buscan ingresos y potencial de revalorización en el sector tecnológico.
El atractivo principal de BTX no es solo su dividendo, sino el descuento con el que cotiza respecto a su valor liquidativo (NAV, por sus siglas en inglés). Mientras que la cartera del fondo ha generado una rentabilidad total del 43,8% en los últimos doce meses, el precio de mercado se ha quedado rezagado. Esta brecha creciente es la señal que buscan los cazadores de oportunidades: un activo infravalorado por el mercado, pero con fundamentales sólidos.
¿Por qué este desfase? La respuesta está en el nerviosismo que rodea al sector de los semiconductores. A pesar de que la demanda de chips para inteligencia artificial sigue disparada, los inversores han recogido beneficios tras las fuertes subidas de los últimos meses. El índice de referencia, el VanEck Semiconductor ETF (SMH), ha llegado a caer un 9% desde sus máximos del año, mientras que el S&P 500 se mantiene en zona de récords. Esta corrección ha castigado a muchas acciones del sector, creando una oportunidad para fondos como BTX, que seleccionan activamente sus posiciones.
La gran paradoja es que las empresas de semiconductores con mayor crecimiento de ventas son precisamente las que cotizan a múltiplos más bajos. NVIDIA, con un PER de 32,3 veces, y Micron Technology, con 22,2 veces, están más baratas que el conjunto del S&P 500 (32,6 veces), a pesar de que sus ingresos se disparan a ritmos superiores al 60% interanual. Frente a ellas, otros valores como Broadcom o ASML cotizan con primas mucho más elevadas. BTX aprovecha esta distorsión para acumular posiciones en los líderes infravalorados de la revolución de la IA.
Además del descuento y la selección de valores, BTX ofrece una ventaja adicional frente a los ETF pasivos: la gestión activa. Mientras que un fondo indexado replica el comportamiento de todo el sector, incluyendo empresas sobrevaloradas, el equipo de BlackRock puede esquivar los nombres más caros y concentrarse en las auténticas gangas. Con un dividendo mensual bien cubierto por los rendimientos de la cartera, este CEF se presenta como una forma de cobrar mientras se espera a que el mercado cierre la brecha entre precio y valor real.
El análisis de Salseo
- El descuento sobre el NAV refleja un miedo exagerado a los semiconductores, pero los datos de ventas de TSMC (+67,9% en junio) confirman que la demanda de chips para IA sigue intacta. Si el mercado se calma, ese descuento podría reducirse y generar plusvalías adicionales.
- La clave está en la divergencia de valoraciones: NVIDIA y Micron crecen más y cotizan más baratas que el mercado, mientras que otras como Broadcom o Texas Instruments están caras. BTX se posiciona en las primeras, lo que le da un margen de seguridad si el sector sigue corrigiendo.
- El dividendo del 7,4% está respaldado por una rentabilidad de la cartera del 43,8%, así que no es un señuelo. Sin embargo, ojo: los CEF pueden ampliar su descuento si el pánico persiste, y el inversor debe asumir esa volatilidad a corto plazo.
- Más allá de los chips, BTX también invierte en capital privado tecnológico, lo que añade diversificación y potencial de crecimiento no correlacionado con los mercados públicos. Conviene vigilar cómo evoluciona esa parte de la cartera en un entorno de tipos altos.