¿Seguirán los gigantes de la IA dando alegrías con sus resultados?
Semiconductores como ASML y TSMC llegan a la temporada de resultados con subidas de hasta el 900% en un año. ¿Podrán mantener el ritmo o se avecina una decepción?
Arranca la temporada de resultados del segundo trimestre y todas las miradas están puestas en los pesos pesados de la inteligencia artificial. La semana que viene no solo veremos las cifras de gigantes financieros como JP Morgan o Bank of America, sino también las de dos actores clave en el mundo de los chips: ASML y TSMC.
La neerlandesa ASML, que fabrica las máquinas de litografía esenciales para producir semiconductores, alcanzó a finales de junio un máximo histórico rozando los 2.000 dólares por acción. Eso supone una ganancia del 172% en un año. TSMC, la mayor fundición de chips del mundo, subió un 110% en el mismo periodo. Ambas han sufrido recogidas de beneficios en julio, pero su rendimiento es impresionante... a menos que lo compares con el de otros valores del sector.
Micron Technology se ha convertido en el niño mimado de los semiconductores: antes de su reciente pico, acumulaba una subida del 900% interanual, con un 290% solo en los últimos tres meses. El ETF iShares Semiconductor (SOXX), que incluye a NVIDIA, AMD o Marvell, ha ganado un 160% en doce meses. Para ponerlo en perspectiva, el Nasdaq 100 subió un 35% y el S&P 500 un 22% en el mismo plazo. Está claro que elegir bien las acciones ha marcado la diferencia.
Estas ganancias descomunales pueden oler a exuberancia irracional, pero todas estas empresas han presentado una sucesión de resultados que superan expectativas, carteras de pedidos a rebosar y márgenes de beneficio espectaculares. Es el mismo guion que llevó a NVIDIA de ser un actor de nicho en videojuegos a la empresa más valiosa del mundo.
La gran pregunta ahora es si los resultados del segundo trimestre mantendrán la racha o empezarán a sonar las alarmas. Todo apunta a que la mayoría de estas compañías volverán a batir expectativas de ingresos y beneficios. Además, el reciente retroceso desde máximos podría darles impulso al alza si las cifras convencen. Pero la clave estará en las previsiones futuras: ¿aparecerá alguna señal de que el crecimiento casi exponencial de las ventas empieza a agotarse?
Ya hemos visto algunos avisos. A principios de junio, Broadcom se desplomó un 12% en un día pese a superar expectativas, solo porque mantuvo sin cambios su objetivo de ingresos por chips para el año. Semanas después, Micron subió con fuerza para luego caer en picado cuando los inversores empezaron a dudar del boom de los chips de memoria impulsado por la IA. Con los mercados cotizando la perfección, cualquier pieza que falle podría tener consecuencias devastadoras.
El análisis de Salseo
- El mercado ya descuenta un crecimiento impecable. Cualquier señal de desaceleración en las guías futuras, por pequeña que sea, puede provocar caídas bruscas como las de Broadcom o Micron. No basta con batir expectativas: hay que seguir elevando las metas.
- La recogida de beneficios reciente en valores como ASML o TSMC podría ser una oportunidad si los resultados son buenos, pero también refleja el nerviosismo ante valoraciones muy exigentes. El inversor debe vigilar si el retroceso es una pausa o el inicio de un cambio de tendencia.
- El auténtico termómetro serán las previsiones de inversión en IA de los grandes clientes (Microsoft, Google, Amazon). Si su gasto en infraestructura se modera, el efecto dominó sobre los fabricantes de chips será inmediato. Más que los resultados pasados, importa lo que digan sobre el futuro.
- Hay una lectura contraria: la demanda de chips para IA sigue siendo estructural y no muestra signos de debilidad real. Las caídas por recogida de beneficios o sustos puntuales podrían ser ruido si la tendencia de fondo se mantiene. Pero con subidas del 900%, el margen de error es mínimo.