Goldman recorta el precio objetivo de Mobileye a 8 dólares y enfría el ánimo del sector auto
Goldman Sachs baja de 9 a 8 dólares su precio objetivo para Mobileye y mantiene la recomendación de 'neutral', dentro de un informe que anticipa unos resultados flojos para los proveedores del automóvil por la debilidad de las ventas en China.
Goldman Sachs ha rebajado su precio objetivo para Mobileye (ticker MBLY) desde los 9 dólares hasta los 8 dólares por acción, según recoge TheFly. El banco estadounidense mantiene además su recomendación de 'neutral' sobre el valor, lo que en la práctica significa que no aconseja ni comprar ni vender: ve la acción razonablemente valorada, pero no espera grandes alegrías a corto plazo. Para quien no esté familiarizado con la jerga, el precio objetivo es simplemente el nivel al que un analista cree que debería cotizar la acción en los próximos meses; recortarlo implica que ve menos recorrido del que pensaba antes.
El movimiento no llega aislado, sino dentro de un informe más amplio en el que Goldman repasa lo que espera de los resultados del tercer trimestre de las empresas estadounidenses de automoción y tecnología industrial. El banco avisa de que las cuentas y las previsiones de los proveedores tradicionales de primer nivel (los llamados 'tier 1', los grandes suministradores que venden directamente a los fabricantes) estarán en línea o por debajo de lo que espera el consenso del mercado. El argumento de fondo: aunque la producción mundial de vehículos ligeros va más o menos en línea con la caída de un dígito bajo interanual que la mayoría de proveedores daba por hecha, las flojas ventas minoristas dentro de China van a crear un entorno de demanda más complicado para algunos de ellos.
¿Y qué tiene que ver todo esto con Mobileye? Mucho, porque la compañía no vende a conductores, sino a los fabricantes de coches. Diseña chips y sistemas de asistencia a la conducción y de conducción autónoma que se instalan en los vehículos de serie, así que sus ingresos dependen de cuántos coches se fabriquen y de cuánta tecnología decidan meterle las marcas a cada modelo. Si la producción se frena o los fabricantes recortan previsiones por la atonía china, los pedidos de este tipo de componentes tienden a resentirse o a retrasarse. Es la razón por la que un aviso sobre el conjunto del sector acaba salpicando directamente a la empresa.
De cara a las próximas semanas, la clave estará en la propia temporada de resultados y, sobre todo, en las previsiones de producción de vehículos ligeros que vayan soltando fabricantes y proveedores: si esas cifras se quedan por debajo del descenso de un dígito bajo que hoy se maneja, no sería raro ver más revisiones a la baja como esta. Por ahora, el recorte de Goldman es un ajuste moderado de expectativas y no un cambio de tesis sobre Mobileye, pero sí confirma que el viento de cara del sector se ha ido apagando en lo que respecta a la demanda, especialmente en el mercado chino.
El análisis de Salseo
- El recorte en sí (de 9 a 8 dólares) es pequeño y se hace manteniendo la recomendación de 'neutral', así que no es un golpe a la tesis de inversión: lo relevante es que Goldman lo mete dentro de un aviso sobre todo el sector del automóvil. Es decir, no es tanto un problema de Mobileye como de sus clientes, los fabricantes de coches.
- El mecanismo importa: Mobileye factura por los sistemas que instalan los fabricantes en sus coches, así que su ingreso depende directamente del volumen de producción y de cuánta tecnología por vehículo decidan comprar las marcas. Cuando la demanda china flojea, no solo se venden menos coches, sino que las marcas recortan el 'extra' tecnológico, y ahí Mobileye pierde por partida doble.
- La señal concreta a vigilar son las previsiones de producción mundial de vehículos ligeros de los próximos meses. El informe asume una caída de un dígito bajo interanual; si los propios fabricantes y proveedores publican cifras peores en la temporada de resultados del tercer trimestre, habrá más recortes de precio objetivo en cadena, no solo para Mobileye.
- Matiz que no cuenta el titular: una rebaja de precio objetivo no cambia ni un céntimo los beneficios de la empresa, es solo la opinión de un analista sobre hasta dónde puede llegar la acción. Lo que realmente puede mover el valor es lo que diga Mobileye en sus propias cuentas y en sus previsiones; hasta entonces, esto es ruido de bróker que conviene leer con perspectiva.