Hesai sube un 11%: aprueban el desdoblamiento de acciones y Mercedes-Benz anima al mercado
Las acciones de Hesai Group se disparan tras el visto bueno de los accionistas a un 'split' de ocho por uno y en plena resaca del acuerdo con Mercedes-Benz para desarrollar conducción autónoma de nivel 3.
Las acciones de Hesai Group, uno de los grandes nombres del sector del lidar (los 'ojos' láser que usan los coches autónomos para ver lo que les rodea), subieron con fuerza este martes: ganaron 1,68 dólares, un 10,69%, hasta los 17,45 dólares. El impulso viene de tres frentes que se han ido sumando en las últimas sesiones: el desdoblamiento de acciones recién aprobado por los accionistas, el arranque de cobertura de un nuevo analista con una recomendación positiva y la inercia del acuerdo estratégico con Mercedes-Benz.
El detonante más cercano está en la junta general de accionistas del 26 de junio. Allí se dio luz verde a un 'split' de ocho por uno, es decir, cada título actual se convierte en ocho, lo que abarata el precio por acción y en teoría facilita la entrada de inversores minoristas y de fondos que no compran valores con precios muy altos. Además, se autorizó a la compañía a emitir hasta un 10% más de acciones. Ese punto es el que menos ha gustado: ampliar el número de títulos diluye el peso de los accionistas actuales, un riesgo que los analistas ya han señalado que conviene vigilar.
Al rally se ha unido un nuevo analista, que ha iniciado la cobertura con una recomendación de 'Outperform' (harálo mejor que la media del mercado) y un precio objetivo de 23,50 dólares. No va contracorriente: según los datos agregados de 22 analistas que siguen el valor, la recomendación media es de 'compra fuerte' y el precio objetivo a doce meses se sitúa en 30,17 dólares, muy por encima de la cotización actual. Buena parte de ese optimismo nace de los resultados del primer trimestre de 2026, publicados el 19 de mayo: los ingresos netos alcanzaron 680,6 millones de yuanes (unos 98,7 millones de dólares), un 29,6% más que en el mismo periodo de 2025. Los envíos totales de sensores lidar llegaron a 471.723 unidades, un 140,9% más, y los destinados a sistemas de ayuda a la conducción avanzada escalaron un 141,9% hasta 353.441 unidades. La compañía ganó 18,3 millones de yuanes según las normas contables GAAP y presentó un beneficio por acción ajustado de 0,31, superando las expectativas de Wall Street en más de un 70%.
Ese giro hacia la rentabilidad es, de fondo, el gran argumento de los optimistas. Hesai asegura haber logrado en 2025 un hito poco habitual en el sector: beneficio neto anual bajo GAAP de 62 millones de dólares y de 79 millones en términos ajustados, con tres trimestres consecutivos en positivo bajo GAAP y cinco en la versión ajustada. La empresa también se presenta como líder mundial del lidar, con más del 40% de cuota en el segmento de lidar para automoción de largo alcance en 2025, según la consultora Gasgoo, además de posiciones destacadas en robótica (humanoides, cuadrúpedos, robotaxis y hasta cortacéspedes automáticos). En ese contexto, el acuerdo con Mercedes-Benz para suministrar sensores que apoyen el desarrollo de conducción autónoma de nivel 3 funciona como un aval: los grandes fabricantes no cambian de proveedor de lidar a mitad de un ciclo de desarrollo. A ello se suman nuevos productos como el chip lidar Picasso 6D SPAD-SoC y el dispositivo de inteligencia espacial Kosmo SGI, dentro del giro que la compañía llama 'IA física'. Para sostener el crecimiento, Hesai quiere más que duplicar su capacidad de producción en 2026 hasta superar los 4 millones de unidades al año, con nuevas plantas, incluida una en Tailandia, que también sirven para reducir el riesgo geopolítico de fabricar solo en China.
No todo es euforia. Las acciones han sido muy volátiles: antes de este rebote llegaron a caer cerca de un 19% en una franja de 90 días, y algunos analistas han recortado ligeramente sus valoraciones para reflejar supuestos más prudentes de crecimiento y márgenes a largo plazo. Para el segundo trimestre, la compañía prevé ingresos de entre 850 y 900 millones de yuanes (unos 123 a 130 millones de dólares), un crecimiento del 20% al 27% interanual, algo por debajo del ritmo del primer trimestre. Y sigue sobre la mesa el ruido regulatorio entre Estados Unidos y China, un factor que puede pesar más que cualquier contrato en el ánimo del mercado.
El análisis de Salseo
- Un 'split' no crea valor por sí solo: ocho acciones valen lo mismo que una. Lo que sí importa es la letra pequeña de la junta del 26 de junio, la autorización para emitir hasta un 10% más de títulos, porque eso reduce el porcentaje de la empresa que posee cada accionista actual. Es el coste real de una medida que se vende como buena noticia.
- El acuerdo con Mercedes-Benz vale menos por su tamaño inicial que por la validación que aporta: entrar en un programa de conducción autónoma de nivel 3 con un fabricante de primer nivel suele asegurar suministros durante varios años, porque cambiar de proveedor de lidar a mitad de desarrollo es caro y arriesgado. La señal a vigilar es si el proyecto pasa de fase de desarrollo a producción en serie.
- El cambio de tesis real es la rentabilidad: Hesai ha pasado de ser una empresa de hardware que crecía pero perdía dinero a encadenar tres trimestres de beneficio contable. Pero el margen es fino (18,3 millones de yuanes de ganancia sobre 680,6 de ingresos) y el objetivo para el segundo trimestre implica un crecimiento del 20%-27%, por debajo del 29,6% del primero. Si ese frenazo llega por presión en los precios, el argumento se debilita.
- El mayor riesgo no está en los resultados, sino en la geopolítica: la planta de Tailandia busca esquivar aranceles y la desconfianza de Estados Unidos hacia la tecnología china. Cualquier restricción regulatoria nueva golpearía a la empresa más rápido que cualquier mala cifra de ventas, y el historial de volatilidad (con caídas del 19% en tres meses) lo demuestra.