HIVE dispara sus ingresos un 158% y su negocio de IA empieza a carburar
La minera de Bitcoin HIVE cerró su año fiscal 2026 con 297,8 millones de dólares en ingresos, un 158% más, impulsada por su expansión en Paraguay y el despegue de su división de computación de alto rendimiento.
HIVE Digital Technologies, la empresa de infraestructura de centros de datos sostenibles, ha presentado unos resultados anuales que dejan claro que su apuesta por diversificar más allá del Bitcoin está dando frutos. En su año fiscal 2026, cerrado el 31 de marzo, los ingresos totales alcanzaron los 297,8 millones de dólares, lo que supone un salto del 158% respecto al ejercicio anterior. La mayor parte sigue viniendo de la minería de criptomonedas, que aportó 278,3 millones, pero el negocio de computación de alto rendimiento (HPC, por sus siglas en inglés) creció un 94% y ya representa una parte interesante del pastel.
El gran motor de este crecimiento ha sido la expansión en Paraguay, donde HIVE ha multiplicado por cuatro su capacidad de minado instalada, pasando de 6,5 a 25,1 exahashes por segundo (EH/s) en un año. Esto le permitió producir 2.885 bitcoins, más del doble que los 1.414 del año anterior, a pesar de que la dificultad de la red subió un 42%. Además, el precio medio del Bitcoin durante el año fue de 98.040 dólares, muy por encima de los 75.881 del ejercicio previo, lo que engordó aún más la facturación.
El negocio de HPC, bautizado como BUZZ, también ha dado un paso al frente. Generó 19,5 millones de dólares, un récord para la compañía, gracias al despliegue de un clúster de GPUs NVIDIA H200 y a la fuerte demanda en el mercado de alquiler de potencia gráfica. HIVE ya tiene contratos de ingresos recurrentes anuales (ARR) por valor de 35 millones de dólares en este segmento, y espera sumar más con la puesta en marcha de un clúster de 504 GPUs NVIDIA B200 en las instalaciones de Bell Canada, que se retrasó de marzo a mayo de 2026.
A pesar del impresionante crecimiento de los ingresos, la compañía registró una pérdida neta GAAP de 148,4 millones de dólares en el año. Sin embargo, la mayor parte de esa cifra (unos 221,3 millones) son gastos no monetarios, como depreciaciones y ajustes contables. El EBITDA ajustado, una métrica que intenta reflejar la caja generada por el negocio, fue positivo: 72,9 millones de dólares, un 24% de los ingresos. Eso sí, en el último trimestre el EBITDA ajustado fue negativo en 9 millones, lastrado por la caída del precio del Bitcoin desde sus máximos de octubre y el aumento récord de la dificultad de minado.
De cara al futuro, HIVE se ve como un jugador dual: por un lado, un minero de Bitcoin a gran escala con costes competitivos gracias a la energía barata de Paraguay; por otro, un proveedor de infraestructura para inteligencia artificial y computación en la nube. La dirección confía en que esta combinación le permita navegar mejor los ciclos del mercado cripto y capturar el crecimiento del sector de la IA.
El análisis de Salseo
- El salto de ingresos es espectacular, pero ojo: la rentabilidad del último trimestre ya muestra la fragilidad del negocio minero. Con el Bitcoin cayendo un 27% respecto al trimestre anterior y la dificultad de red en máximos, el EBITDA ajustado fue negativo. Esto confirma que HIVE sigue siendo, ante todo, una apalancada al precio del Bitcoin, por mucho que la diversificación avance.
- El negocio de HPC es la gran esperanza para estabilizar los ingresos. Los 35 millones de ARR contratados son una base sólida, pero aún representan poco más del 10% de los ingresos totales. El retraso en el despliegue de las GPUs B200 muestra que la ejecución en este segmento no está exenta de riesgos, y la competencia por contratos de IA es feroz.
- La expansión en Paraguay es clave para entender los márgenes. El margen bruto operativo pasó del 22% al 36% en el año, y gran parte de ese mérito es de la energía hidroeléctrica barata del país. Si HIVE logra mantener esos costes mientras escala, podría ser uno de los mineros más rentables del sector incluso con Bitcoin a precios más bajos.
- La pérdida neta GAAP asusta, pero es engañosa: más de 220 millones son gastos no monetarios. Sin embargo, la caja real que genera el negocio (el EBITDA ajustado) es positiva pero modesta en relación a la inversión realizada. El inversor debe vigilar si la compañía necesita ampliar capital o endeudarse para financiar su crecimiento, algo que diluiría a los accionistas.